瑞华技术估值分析申购

$瑞华技术(SZ872869)$  

公司发行层面：公司按投前10pe发行。2023年净利润1.14亿，发行价格19元，投前11.4亿。

公司估值层面：

（1）技术工艺包及授权，毛利率90%以上，打破国外垄断，决定下游百亿投资的技术输出方，行业的顶端。给予50pe以上。

（2）核心设备供应商，绑定工艺包，订单配套，毛利率近30%。给予25-30pe。

（3）催化剂，毛利率近50%。对应的是耗材，每年订单有保障。给予30pe。

总体来算，这公司被严重低估。整体按30pe，40亿市值是基础。

总结：从公司掌握的技术，应用能力，订单来看，23年业绩紧紧是起步阶段。后续随着下游延伸，国际化业务拓展，公司有望成为中国化工技术引领者，业绩走势静待花开。