厨卫企业的2024年半年报，很有意思。在家电圈看来，不同企业通过自身的探索释放出两条路：一是，加速品类的扩张，并追求多品类的协同作战能力，提升多品类的经营效率和质量；二是，加快经营能力的提升，特别是主营业务的全球化扩张，不管是自有品牌，还是代工OBM都必须要去闯去干了。
杨嘉
撰写
2024年上半年，厨卫上市公司的市场经营出现了一轮全新的业绩“两极分化”：
比如，曾经的“白马股”老板电器出现了“量跌利滑”，虽然在意料之中却是超出预期，而且让人担心其未来的发展路径充满变数；
同时，曾经的“高端三剑客”小老弟华帝股份，竟然出现了超出行业趋势的“量利双涨”，背后的增长逻辑令人好奇；
此外，长期横跨厨电和卫浴行业，谋求国内自有品牌和海外代工贴牌的万和电气，似乎找到了应对不确定市场的确定性机会，但如何维持这一优势？
这一系列的企业动作、市场表现，以及业绩变化的背后，家电圈认为，释放出一个共同信号：厨卫行业在变化、厨卫企业必须要转变，厨卫市场必须加快破局了。
厨卫企业经营能力持续分化
2024年上半年，并不是厨卫企业的传统旺季。虽然，3月开春后的一轮装修小高潮，但是在今年的市场环境和消费环境下，这一需求并未引爆，最终这也直接引发了厨卫企业内销的“压力山大”。
老板电器半年报显示：今年上半年，公司实现营业收入约47.29亿元，同比下降4.16%；归母净利润约7.59亿元，同比下降8.48%。从具体营收来看：第一品类烟灶消，第二品类蒸烤及一体机，第三品类洗净热，几十类产品中除了热水器外几乎全线下跌。最近几年发力的洗碗机和集成灶，营收占比分别为6.73%和3.87%，双双下滑，其中集成灶下跌超10%。目前，烟灶的营收在老板电器占比仍然高达72.5%，但海外市场的营收占比不足1%，同比增长仅3.67%。
这说明两点：一是，老板电器有点类似于空调行业的格力电器，虽然一直想加速多元化扩张，但是在新品类的市场培育和用户抢夺上，进展速度缓慢；二是，老板电器目前还是一家典型的深耕本土市场企业，对海外市场的拓展基本没有提上战略议程。
在高端消费需求放缓，主流消费群体普遍降级的背景下，老板电器一直以来最为“擅长”的高端战略、高端品牌和高端市场，如何应对这种变化？定位低端品牌的名气，迟迟未能发力，也是让人叹息。
华帝股份半年报显示：今年上半年，公司主营业务收入30.54亿元，同比增长7.68%；归母净利润为3亿元，同比增长14.77%。其中，烟机实现营收12.99亿元，营收占比41.88%，同比增长14.61%。灶具营收为7.19亿元，营收占比为23.2%，同比增长3.2%。热水器营收为6.56亿元，营收占比为21.14%，同比增长24.67%。三大品类在营收中占比高达86%以上。不过，华帝海外市场营收占比为12.22%，同比增长高达35.29%。
与同行老板电器对比，华帝股份虽然营收规模和利润相对较小，但“量增利涨”的成绩单却仍然引发行业的热议；与自身比，这并不是华帝最好的半年报，最近几年公司业绩较为起伏动荡，可以说今年上半年的增长更多是营收和市场的恢复性增长，并没有太多的新动力和新引擎建立并支撑。
但是华帝在最近三年整个品牌调性和定位的调整，颇有意思。从高端智能厨电、三好厨电，又向洁净厨房的落地，变化的背后是企业经营团队似乎更加清醒与务实，也是敏锐感受到高端市场之外的其它人群需求和规模。
万和电气半年报显示：2024年上半年实现营业收入约38.11亿元，同比增长24.16%；归母净利润约3.55亿，同比下降14.15%；扣非后归母净利润达到3.98亿元，同比增长12.10%。可以看到，公司主营盈利能力是稳定的，只是在非主业的投资上出现意外。
其中，万和生活热水类营收占比50.12%，增长9.76％；厨房电器类营收占比43.52%，增长46.42％；海外市场出口占比达到35.85%，同比大涨53.28％。可以说，万和在卫浴热水和厨电两大品类的驱动下，主业整体保持着“量增利涨”，关键是海外市场的出口业务增长超过5成，成为企业最大的亮点。
过去万和电气一直是品类杂多，虽然以燃气具为主，但一直想做大厨电业务，最终带来的结果是“主业不专不精”，品类多而不强、品牌有知名度没美誉度等问题。唯一的特色就是，立足广东市场前沿，一直在大力发展燃气具的贴牌代工等海外出口业务，成为企业发展调整和经营动荡的“支撑底盘”。
梳理上述三家企业的半年报业绩和品类表现，家电圈发现两个亮点：一是，热水器品类，三家企业普遍上涨，应该是受益于行业的主流消费需求增长惯性在驱动，未来可能会成为厨卫行业的一匹“领头马”；二是，国内市场业务增长普遍已经见顶，但是海外业务却充满机会。目前来看，海外业务好的企业，营收和利润增长就有保障，海外业务不好的，经营业绩就容易动荡。
厨卫未来机会隐藏在两个方向
受到房地产市场持续调整的影响，内销经营业绩走向动荡的厨卫产业，目前来看，在消费需求疲软、市场增长乏力，以及主流的情况下，不同企业的经营压力稳步提升。
不过，相对大家电和小家电，当前厨卫家电的有利条件仍然较为明显。在家电圈看来，存在三个方面：一是，厨卫家电的家庭保有量，特别是农村家庭保有量较低，国内市场增长空间仍然存在；二是，厨卫家电企业的市场，主要集中在本土，缺乏在海外市场的拓展，这也是空间和机会；三是，厨卫企业普遍在一线市场的产品品类布局多，除了烟灶消、热水器等品类外，其它品类普遍处在“有而不强”阶段，这也是后期期待提升的方向。
透过上述三家厨卫企业的半年报，就能清楚看到：支撑老板电器营收基本盘的品类，就是烟灶；支撑华帝股份营收基本盘的品类，则是烟灶和热水器；而多年来，燃气具一直是万和电器的主业，地位没有动摇。这些年来，上述企业的品类扩张，基本上涵盖了厨房和卫浴全品类，比如说洗碗机、净水机、集成灶等，但这些新品类都没有挑起企业转型的“重担”。
对于厨卫企业来说，虽然这几年受房地产行业拖累，经营业绩出现动荡。但是真正的挑战并不来自外部的市场环境和用户需求，而是企业的产品竞争力和品类布局的提质增效。在家电圈看来，在现有的发家主业基础上，拿出更多的资源、时间和精力，提升在厨卫行业其它品类上的竞争优势。比如，洗碗机、净水机、热水器，甚至是微蒸烤及一体机等等，通过多品类的协同优势，甚至是厨房的套系化解决方案，构建企业新的增长点。
同样，在国家“以旧换新”政策推动下，城市的厨房焕新，以及农村的厨房再造，都需要大量的厨电品类和设备，这些正是众多厨卫企业依托“多品类”优势，抢占市场机会的空间和方向。
除了在国内市场的深耕，家电圈发现，海外市场也正在成为厨卫企业在未来10年，甚至更长时间，谋求规模化增长和经营质量提升的关键点。万和可以说是厨卫行业专业化企业中对于海外市场拓展力度大，发力时间持久的代表。近年来，包括方太、华帝均在加速拓展海外市场，从传统的优势市场东南亚，以及新兴的欧美市场等。
海外市场，对于中国厨卫企业来说，不只是新的机会，还是新的战场。除了传统的OEM和OBM等代工业务之外，还可以发展自有品牌的厨卫业务。特别是在全球本土化的战略驱动下，通过满足不同国家和地区用户需求，将中国企业在产品研发、技术和制造等方面的优势，面向海外持续输出，产生更大的价值。$万和电气(SZ002543)$ $老板电器(SZ002508)$$华帝股份(SZ002035)$
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