股市是企业的映射，每一次低迷时刻的穿越，每一次绝处逢生的逆袭，依赖的从来不是一时涨跌，而是渐成共识的宏观预期。
西岐札记
战争的至暗时刻，比拼的往往不是粮草与辎重，而是士气与民心。希特勒攻占英国的海狮计划之所以流产，是因为伦敦大轰炸和考文垂事件不仅没有成功震慑英国，反而进一步强化了人民抗击侵略者的决心。英国人从贪生怕死的绥靖主义蜕变为众志成城的不降精神，最终迫使纳粹在英吉利的陆海上空陷入了人民战争的汪洋大海；
股市的低迷时刻，博弈的往往不是盈利与估值，而是信仰与预期。股市低谷期之所以会形成戴维斯双杀，是因为市值和盈利的螺旋下降不仅难以自我脱离循环，反而会进一步打压利好政策的潜在效果。市场的信仰在下跌中从逆势的抄底堕落为多杀多的惨剧，最终迫使最后一个多头也在恐惧中变成了恐惧本身；
战争是政治的延续，每一次至暗时刻的穿越，每一次反败为胜的逆袭，依赖的从来不是一时成败，而是持久对峙下的国力比拼。无论是在欧洲战场，还是亚洲战场，盟军最终击败法西斯的根源在于硬碰硬的综合实力——作为世界新兴霸主的美国，其粗钢产量约为8000万吨，占彼时全球产量的半壁江山；作为世界老牌霸主的英国，其殖民地囊括了全球四分之一的土地和人口，彼时依然雄踞全球金融和贸易中心。
股市是企业的映射，每一次低迷时刻的穿越，每一次绝处逢生的逆袭，依赖的从来不是一时涨跌，而是渐成共识的宏观预期。股市如钟摆，在高光时刻的利空总是微不足道，而在低谷时刻的利好却也力不从心。在《刺激内需，能否重演2014年的秋季逆转？》的逻辑基础上，西岐认为大盘可能存在着龙年的翘尾行情，核心原因在于市场有望逐步形成三大宏观共识：其一、美联储九月的大概率降息不仅完成了资源国向消费国的货币政策传导，亦打开了人民币汇率和国内利率政策的弹性空间；其二、以房地产政策为代表的刺激内需力度有望不断加码，所谓存量房贷利率调整可能并非政策终点，未来扩内需和抗通缩有望成为超预期的市场变量；其三、以人工智能和低空经济为代表的新质生产力方兴未艾，其为市场提供的新兴产业投资机会从未走远。
《孙子兵法·兵势篇》有言：“激水之疾，至于漂石者，势也；鸷鸟之疾，至于毁折者，节也。”股市如战场，每一根K线的背后都是多空的对决，而多空决胜的关键在于顺大势与控节奏。所谓大势在于上述三大宏观共识，而所谓节奏亦存在于三重节点：其一、市场做空的动能逐渐衰竭，交易层面已经呈现愈发明显的见底迹象；其二、内需政策的时间窗口渐近，市场随时存在着变盘的可能；其三、美联储降息和美国大选关键时点将至，全球流动性环境即将趋势性逆转。当三大共识与三重节点在年末或有共振时，孙子兵法所言的“善战者求之于势”的应用场景可谓呼之欲出。
西岐本期给读者推荐《至此一年》，带您走近1940-1941年的伦敦，那个充满着不确定性和恐惧的年代。作者Erik Larson以细腻的笔触，讲述了丘吉尔首相带领英国人度过战争的艰难时期，对于那些在黑暗中寻找光明的人们，他们的故事也许会重拾我们静待黎明到来的信心。
导读
1940年，丘吉尔领导国家抗击纳粹的侵略，尽管轰炸机随时可能投下致命的炸弹，但英国民众并没有放弃他们的生活，他们在实行灯火管制的夜晚继续谈情说爱，戴着防毒面具参加音乐会，甚至在废墟中完成学位授予仪式，在敌机的呼啸声中享受热茶……《至此一年》，带您走近1940-1941年的伦敦，那个充满不确定性和恐惧的年代。丘吉尔首相在战争的阴影下，展现出非凡的领导力和人性光辉，带领英国人度过战争的艰难时期。书中讲述了当时伦敦市民的生活，他们在空袭中寻找庇护，面对食物短缺和物资匮乏，却依然保持着乐观和坚韧，那些在黑暗中寻找光明的人们，他们的故事将永远激励我们。本书是对历史的记录，但它不像传统史书那样枯燥，而是以一种极具画面感的方式，让历史人物栩栩如生地呈现在读者面前。
历史的十字路口，丘吉尔的崛起与挑战
1940年，随着内维尔·张伯伦的辞职，丘吉尔被推到了历史的前台。虽然面临政治对手的竞争、国王乔治六世的疑虑，丘吉尔以坚定的意志和雄辩的口才，最终被任命为英国首相。这一刻，不仅是丘吉尔个人职业生涯的顶点，也是英国乃至世界历史上的一个重要节点。丘吉尔的领导风格与张伯伦的稳重截然不同。他以高调、直接、甚至有时显得浮夸的方式，迅速搭建了自己的政府班子。他的首批行动之一便是任命自己为国防大臣，这一决策显示了他对战争全面掌控的决心。丘吉尔的风格和策略，虽然在初期受到了一些质疑和反对，但最终却激发了民众的战斗意志，为英国在战争中的坚持奠定了基础。“战争永远无法通过撤退取胜”、“我们将在法国战斗、我们将在海洋战斗、我们将在空中战斗、我们将不惜一切代价保卫我们的岛屿”……在历史性的敦刻尔克大撤退发生之后，丘吉尔面对下议院发表了以上演讲，重申了英国战斗到底的决心，这场演讲，不仅是关于战争与政治的，更是关于勇气、智慧和人性的。在二战的背景下，丘吉尔不仅要考虑国内的战争努力，还要在国际舞台上寻求支持。美国的态度对英国至关重要，丘吉尔深知这一点，并在演讲和政策中不断强调英美之间的联系。他试图通过各种方式，包括直接向美国总统罗斯福求助，来确保美国最终能够加入对抗轴心国的战斗。
穿越硝烟的回望，战争中的人性与权力
“驱逐舰交易”是二战前期欧洲战场的关键转折点。美国同意向英国出售50艘驱逐舰，以换取在西半球的若干英国军事基地的使用权，这些基地主要位于加勒比海和大西洋。当时英国海军虽然强大，但在面对德国（U-boats）的威胁时，迫切需要更多的驱逐舰来护航商船，确保物资供应。丘吉尔首相在驱逐舰交易中扮演了至关重要的角色，他的远见、外交手腕、政治策略和领导力对于确保交易的成功至关重要。驱逐舰交易是美英合作的一个重要步骤，它可能对美国最终决定参战产生了间接影响。
伦敦空袭。1940年9月至11月，德国对伦敦的攻击愈演愈烈，德国空军使用“降落伞雷”，它们随风在空中飘荡，这种炸弹装填了一千五百磅高爆炸药，可以摧毁方圆五百码以内的一切。夜间轰炸逐渐增加，伦敦人的生活被迫压缩到白天之内，任何人在任何一晚丧生的概率都很小，但一定会有人在伦敦的某处丧生。一个小男孩被问到他长大了想干什么，是成为消防员、飞行员、还是其他什么，他回答：“活着”。夜幕的降临成了恐惧的根据，但到了白天，生活奇异地恢复了常态。皮卡迪利大街和牛津街的商店里照样挤满了顾客，海德公园照样有许多人在晒太阳，人们多多少少相信，德国轰炸机要到薄暮之后才会出现在头顶。1940年的伦敦，一个曾经繁华和充满活力的城市，被战争的阴影笼罩，每晚的空袭成为了市民生活中不可避免的一部分。然而正是在这样的背景下，我们看到人类不屈不挠的精神。1940年的圣诞节，国王通过电台发表“皇家圣诞祝词”，丘吉尔在随后的晚宴上口若悬河地发表演讲直到凌晨，他的小女儿玛丽在囚室写下日记，“尽管我们周围发生了许多可怕的事，但这是我记忆中最欢乐的圣诞节之一，这并非那种绚丽的欢乐，然而我此前从没见过我们一家如此幸福、如此团结、如此甜美，我不知道下个圣诞节我们是否会都在一起，我祈祷我们可以，我也祈祷明年会有更多人感到更加幸福……”
在硝烟与希望之间，普通市民的微光
书中还记载了战时普通伦敦市民的故事，他们的生活、情感和选择被放大，展现出了人类在逆境中的不屈与坚韧。例如鲍德温女士，在一次爆炸事件中她不幸受伤，她的一只脚被压在了碎片下面，这造成了身体上的痛苦，鲍德温女士保持了冷静，在确认自己的状况后，她和同行的荷兰军官找到了一辆出租车，并指引司机前往她医生的办公室。尽管在遭受了如此严重的事件之后，鲍德温女士和其他人仍然继续他们的社交活动，当时的人们在战争阴影下依然努力维持正常生活。乐队成员约克·德·苏扎，他在一次爆炸中幸存，在意识到发生的事情后，设法调整自己的视野，并从一片漆黑中寻找出路。他和其他乐队成员开始在废墟中寻找幸存者，目击对他造成了严重的心理冲击，但乐队决定继续他们的音乐演奏，以此来维持一丝正常感和对抗悲剧的勇气……《至此一年》是一部结合了历史真实性和文学表现力的优秀作品。书中对细节的精确捕捉和对人物心理的深刻洞察，让读者能够跨越时空的界限，感受到那个时代人们面对战争的恐惧、勇气、情感和希望。这种结合历史与文学的写作方式，不仅丰富了我们对过去的认知，也启发我们思考人性在极端环境下的复杂性和乐观前行的力量。
部分图文转自《至此一年》和《至暗时刻》，不用于商业目的。
尾记
成功根本没有秘诀可言，如果有的话，就有两个：第一个就是坚持到底，永不言弃；第二个就是当你想放弃的时候，回过头来看看第一个秘诀：坚持到底，永不言弃。——丘吉尔
熊市根本没有法则可言，如果有的话，就有两个：第一个就是配置风险，敬畏周期；第二个就是当你想割肉的时候，回过头来看看第一个法则：配置风险，敬畏周期。——西岐
关注西岐，期待龙年的翘尾行情。
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