3为啥选神火
看完前文我想很多人会自然明白为啥是神火了。神火资产基本上包括四块，新疆火电铝80万吨，云南神火水电铝90万吨（58%）+河南的贫瘦煤和无烟煤合计700多万吨+锂电铝箔资产。没有铝土矿，没有氧化铝，有配套的阳极产能，新疆产能有自备电厂。
下图是神火年报中报的一个截图，新疆作为国内煤炭价格最低的区域，神火又把自己的厂建设在煤炭坑口，基本上把成本做到的最极值，这部分产能位于成本曲线的最左侧，电价大概0.24。根据公司的公告，公司目前正在推进新疆煤矿的开采，正在设计可以供80万吨电解铝电力需求的火电，正在研判新疆增加产能的可行性，另外参股风电明年投运。我想公司这一系列动作不是为了卖煤卖电吧。
云南神火90万吨，公司持股58%，30%在大股东手上，之前谈过一次注入上市公司，估计是价格没有谈成取消了。我想在当前这个财政状态下，未来注入上市公司可能性还在的。云南水电曾经市场是很担心电价上涨的，但这两年云南疯狂上马风光新能源，结合水电调度，电力市场的供需得到很大改善，我想电价上涨这个预期可以缓解，之前写过云铝水电的逻辑，我想同样适用云南神火网页链接
煤炭业务，主要是无烟煤和贫瘦煤，坦白说这个资产我不熟，也不怎么看，在我看来就是公司所处的地理区位优势，永城和许昌地处中原，接近下游客户，还是回到我们前面的分析框架，重点看他所处的成本线位置，煤炭在我看来最重要的就是位置，钢铁行业目前这个状态导致市场情绪很差，焦煤价格大跌。
今天向卖方要来了当地的煤炭价格数据，焦煤价格大跌也带崩了无烟煤价格。
即便目前这个状态，我问卖方，不至于亏钱。对于煤炭整体这个行业，我前面关于供给侧长文里也提及了，个人判断煤价就是横盘，也是其产业宿命，所以个人对煤炭业务的盈利能力向来不抱啥期待，但自然也不悲观。
至于锂电铝箔，这块资产和鼎胜新材做的业务差不多，个人觉得这种加工业务就是挣个加工费，同样要看其自身加工技术在行业中的竞争优势，从以前与卖方交流的情况看，这块资产技术水平还行，曾经因为加工出最薄的铝箔材料上过cctv。后面这块资产准备独立上市。个人觉得这块资产也算中规中矩。
相比较而言，对于同行做氧化铝和铝土矿，个人还是更喜欢神火做煤炭，毕竟这行业还是有供给侧的。而对于其电解铝，新疆板块和云南板块都在成本曲线左侧，对于这两块业务的长期盈利能力我毫不怀疑，这种判断并不是基于铝的需求会如何如何，也不是基于铝价会如何如何，之前有个朋友说我从来就是说有多看好铝价，而是看好新疆电解铝产商在套利地区能源价格差异，只要新疆的煤价比内地低，新疆的就可以持续性的做到这种套利，而内地动力煤价格长期中枢在800元这个判断是可期的，因为低于这个数字会导致新疆煤炭外运减少进口煤减少，新疆铝厂通过电解铝这块业务把低价的新疆煤炭以电解铝市场价卖到东部来。当然，铝行业毕竟供给侧了，宏观交易需求端市场顾虑解除，铝价上涨的期权是持续在的，这些年铝的逼仓不是一次两次了，只是动静小了点。产能帽子几乎接近，未来这种逼仓机会我想只会更多。而在此之前，铝价怎么空呢？就这么点库存，中铝国贸或者嘉能可，或者托克这些大的贸易商随便动动手指头就够了。
最后，最近股价确实回踩很多，目前理解为宏观交易，电解铝公司缺乏自备氧化铝产能，焦煤价格又是大跌。除了焦煤这个事情外，因为确实不太懂，个人对铝价对氧化铝交易都不觉得对神火价值有什么影响和破坏，短期市场情绪无限外推罢了。目前的价格按照去年的8毛业绩，派息率都有6%了，保险类资金我想显然看懂电解铝行业的逻辑和神火在行业中的优势，这类资产作为他们的oci资产显然很具备吸引力。附上表舅的一片保险资金分析供参考网页链接
就这，股价跌了，写点东西供关注的朋友参考，不作为推荐，欢迎讨论。
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