近期模拟芯片公司德州仪器、ADI、NXP等海外巨头发布24Q2财报，表现不一，但超预期为多数，其中德州仪器、ADI业绩超预期，TI和ADI业绩会上提出模拟芯片周期低点已过，订单和库存都在环比改善，24Q1有望成为本轮周期低点，展望未来，AI浪潮和工业自动化为模拟芯片带来新成长。
半导体属于周期性行业，每3-4年一个周期，从2022年下半年开始，进入下行周期。模拟芯片的周期性与数字芯片并不完全同步，模拟芯片包括信号链芯片与电源管理芯片，下游广泛，较晚进入下行周期（比逻辑芯片晚3-4个季度），也会相对较晚走出周期。
模拟芯片从22Q4到24Q1总共历时5个季度的下行周期，从科技巨头的财报指引看，当前模拟芯片周期低点已过，有望从24Q2开始进入持续5个季度以上的上行周期。
模拟芯片下游应用领域以通讯、汽车、工控为主，占比共超过80%。2023年全球模拟芯片的主要应用市场之一是通讯领域，市场份额为36%，包括广泛的通信终端设备和网络设备，如手机、基站等。汽车电子也是模拟芯片重要应用领域，其市场份额占比为24%，包括用于车辆控制、娱乐系统和驾驶辅助技术的芯片。工业领域市场份额占比为21%。这一领域包括工业自动化、工业仪器等领域。消费电子和 PC 市场的市场份额较小，合计约为18%。
在上一轮增长周期中，2020年到2022年，模拟芯片市场增速分别为 3.3%、33.0%和 14.0%，这是汽车电子化升级、工业自动化持续推进，以及5G商用和物联网应用带来的新增市场需求的结果。而在本轮新周期中，汽车与工业自动化会继续拉动模拟芯片的增长，AI将成为模拟芯片增长的重要拉动力，尤其是在功率芯片与光处理芯片领域。
AI芯片功率提升拉动电源管理芯片需求。在云端，AI服务器内算力芯片功率相较于传统CPU高出几个数量级，因此服务器的电源系统价值量显著提升。MPS官网统计，随着算力升级，AI服务器所需的多相电源管理芯片用量约为普通服务器的5-10倍，不仅CPU需要电源管理，GPU和DDR也需要电源管理芯片，从而带来DrMOS电源管理芯片量价齐升。该市场未来几年规模有望达到30亿美元以上的规模。同样AI落地PC和手机带来换机周期缩短，终端侧电源管理芯片因功率提升和销量提升迎来量价齐升的机遇。
当前，国内部分公司开始产业转型和高端转型，即将进入收获期。例如，思瑞浦经过产业结构调整，泛工业占比提升到50%，AI通信互联侧，积极研发800G/1.6T光模块对应信号链产品赋能AI互联；杰华特、晶丰明源等企业开始投入壁垒较高的大电流DCDC，其中多相控制器+DrMOS是低压高功耗应用场景的最佳解决方案。随着模拟芯片进入上行周期，国内模拟芯片公司面临更多的发展机会。
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