于2024年6月26日，四川西南交大铁路发展股份有限公司（下称：交大铁发）叩响了北交所的大门，就在7月24日，北交所对其发出了首轮问询函。
据招股书显示，交大铁发是一家专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供专业技术服务的高新技术企业。自设立以来一直专注于轨道交通基础设施安全领域，经过多年发展具备了较强的技术研发、生产能力和服务实力，致力于保障轨道交通运营安全，提升运营效率。公司主要产品和服务包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务，具体为安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、测绘服务、运维服务等。
股权结构方面，王鹏翔直接持有公司8,009,375股股份，占发行前总股本的13.99%；成都景圣直接持有公司5,490,625股股份，占发行前总股本的9.59%，王鹏翔持有成都景圣60.61%的合伙份额并担任其执行事务合伙人；扬顺企管直接持有公司5,625,000股股份，占发行前总股本9.83%，刘莉持有扬顺企管45.59%的合伙份额并担任其执行事务合伙人；益广达企管直接持有公司4,375,000股股份，占发行前总股本的7.64%，夏文桂持有益广达企管27.71%的合伙份额并担任其执行事务合伙人。
综上，王鹏翔直接、间接并通过一致行动协议合计控制公司41.05%的表决权，能够对股东大会决议产生决定性影响，为交大铁发的实际控制人。
值得注意的是，其第一大股东为西南交通大学全资控股的成都西南交通大学科技发展集团有限公司（简称科技发展集团），持有交大铁发22.93%的股份。
虽然科技发展集团持有交大铁发22.93%的股份，但并未认定为交大铁发的控股股东，西南交通大学未认定为实际控制人，对此，北交所要求其说明合理性、合规性；交大铁发与科技发展集团及其他西南交通大学控制的企业是否存在相同或相似业务、是否存在竞争关系；是否存在通过实际控制人认定规避发行上市条件或相关监管要求的情形。
业绩方面，据公开信息显示，2021年交大铁发营收2.04亿元，较2020年同期营收的1.54亿元，同比上涨32.24%，当期扣非净利2578.41万元，较2020年同期的1711.20万元，同比上涨了50.68%。
在2022年时交大铁发全年营收2.35亿元，较2021年营收的2.04亿元，同比上涨15.26%，当期实现扣非净利3213.05万元，较2021年同期的2578.41万元，同比上涨了24.61%。
到了2023年，交大铁发营收2.73亿元，较之2022年同期营收的2.35亿元，同比上涨了16.12%，当期扣非净利4494.14万元，较之2022年同期的3213.05万元，同比上涨了39.87%。
据其最新披露的财务数据显示，2024年上半年交大铁发实现营收1.07亿元，较之2023年上半年同期的1.02亿元，同比上涨了1.59%，当期扣非净利1059.54万元，较之2023年上半年同期的1526.98万元，同比下降了31.92%。
毛利率方面，数据显示，2021年至2023年，交大铁发综合毛利率分别为50.80%、46.30%、46.93%，高于同行业可比公司毛利率均值的38.90%、38.01%、37.48%。
针对于此，北交所要求其结合产品及服务内容、客户类型、市场竞争情况、产品技术先进性、期后销售单价及毛利率变动情况等，说明各类产品及服务毛利率及其变动与市场同类产品及服务是否存在差异，与可比公司毛利率及其变动趋势存在差异的原因及合理性。
此外，2021年至2023年，其经营活动现金流分别为851.30万元、1109.75万元、-324.72万元，北交所要求其结合与上下游的结算方式、信用期等说明经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润且差异较大的原因。
第一大客户为第一大供应商
国铁集团合理性遭质疑
据招股书显示，2021年至2023年，交大铁发向中国国家铁路集团有限公司（以下简称“国铁集团”）及其关联方销售金额分别为1.25亿元、1.44亿元、1.31亿元，年度销售额占比分别为60.98%、61.20%、47.85%。
2021年至2023年，向国铁集团及其关联方采购金额分别为1785万元、6018万元、4898万元，占采购总额比例分别为15.85%、38.00%、30.84%。
而这种即是第一大客户同时也是第一供应商的情形，自然也遭到了北交所的诘问。
在问询中，北交所要求其说明第一大客户及第一大供应商重合的原因、相关业务实质及商业合理性，说明国铁集团是否为市场上唯一能够提供相关关键设备的供应商，交大铁发为国铁集团提供产品及服务的毛利率是否显著低于平均水平。说明对国铁集团采用总额法确认收入的原因及合规性。
实控人及部分高管曾在西南交大履职
独立性遭北交所诘问
此外，据交大铁发招股书显示，实际控制人一直保留西南交大事业编制，人事关系保留在西南交大，且社保公积金一直由西南交大代为缴纳。西南交大批准的王鹏翔第二期离岗创业期限至2025年6月结束，且根据西南交大的相关规定，上述期限到期后不能再延期。
除实际控制人外，另有8位西南交大员工曾在交大铁发担任技术顾问、副总工程师等核心职务，其中现有3位仍在兼职；有2位西南交大员工作为发明人分别在交大铁发申请9项和5项专利；目前有2位西南交大员工通过持股平台入股交大铁发。
针对于此，北交所要求其说明与西南交大在研发、资金等方面的往来情况；相关人员存在事业编制对交大铁发的人员、机构的独立性的影响。结合前述情况说明公司研发活动及业务开展等是否对西南交大存在较大依赖，是否可能存在利益输送等情形，是否存在影响独立性和经营稳定性的风险因素。
与大客户中铁频发纠纷
业务稳定性引存疑
财信早知道发现，除了国铁集团，在交大铁发的前五大客户名单中，其中还有中国中铁股份有限公司及其关联方（下称：中国中铁）的身影，报告期各期分别为交大铁发的第三大、第四大、第二大客户，年度销售额占比分别为9.69%、3.4%、16.44%。
而据天眼查数据显示，交大铁发与中国中铁涉及多项合同纠纷且在问询环节中，北交所也指出交大铁发与部分中铁下属企业存在合同纠纷。
针对于此，北交所要求其说明报告期内与中铁下属企业的纠纷情况、主要类型、存在纠纷的主要原因，是否存在持续发生纠纷的风险，对公司与中铁下属公司合作的影响及应对措施。
第一大客户同时也是第一大供应商，交大铁发此番能否顺利上市，财信早知道将持续关注！
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