稳起

原文发送于昨日晚间

本周，A股市场中，周一上证指数创新低，但转债市场《又来一枚超级肉签》；周二市场《小幅回暖》；周三股市小跌，转债市场扛住了，却有《枚签很麻烦》；周四中小微盘股、转债市场火热，万凯破发未反弹，让人反思《那些破发的转债，现在如何了？》；周五4700多只8.8成股票下跌，成交额缩小到5287亿元，中证全指差点创新低，3758点收盘价低于5日均线。

全周（9.2~9.6），上证指数震荡下跌2.69%，中证全指下跌2.5%，中证A50下跌2.26%，沪深300下跌2.71%，中证500下跌2.19%，中证1000下跌2.62%，中证2000下跌2.14%，微盘股下跌2.47%。

盘面上，公共交通、汽车拆解、保险、商业连锁、交通设施、电子身份证、数字货币、汽车类等板块上涨；石油、铜缆高速连接、AI手机PC、建筑等板块下跌。

转债市场稳起。中证转债微跌0.05%，宁远转债正股等权指数下跌2.14%，宁远转债等权指数小跌0.17%，日平均成交额为401亿元。

中证转债年内下跌5.04%，跑赢上证指数；宁远转债等权指数周跌幅小于中证全指，年内下跌9.58%，战胜中证全指。

可转债市场有534只可转债交易。有豫光转债、汇成转债、远信转债、万凯转债等4只新转债上市。

从涨跌幅区间统计看，周涨幅在1%以内的转债最多。

从规模、风险分类统计看，中盘、大盘、超大盘转债均小幅上涨，中低风险债小涨0.15%，最为抗跌。

注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。

注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。

下修到底的利元转债大涨上幅榜；老妖债文灿转债、东时转债大涨上涨幅榜。

上周炒作的妖债华锋转债暴跌上跌幅榜居首；到期时间越来越近的妖债溢利转债继续大跌上跌幅榜。

市场风险偏好小降，中位溢价率为17.7%，在白银坑中。

平均债券收益率上升到1.69%，平均转股溢价率上升到75.16%，平均剩余期限3.47年，低风险债券收益率下降到4.07%，总纯债溢价率下降到4.98%，低纯债溢价率上升到0.24%，平均转股市盈率27.36倍。

注：中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，其中剔除有估值泡沫的妖债和高风险转债，以及宣布赎回的转债。中位溢价率在可转债中具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标。

按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险略降到R2.29级，即低于中风险R3级，高于中低风险R2级，处于风险中偏低位置。

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本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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