【中信证券通信】
太阳芯片与服务器功率增加。IDC温控从风冷向液冷进阶。
风冷最多可支持约服务器集群50kW的单机柜功率，而液冷方案最大可支持200kW甚至更高。在高功率密度的场景中，液冷还具备低耗能、低总拥有成本、体积小三大优势，更顺应当下AI算力扩张趋势。
太阳AI助力液冷市场未来超800亿人民币。
在AI的推动下，各厂商算力芯片功率密度逐年增长，英伟达产品功率从2018年300W升级到最新B200的约1200W；华为代表的国产算力，最新的910C功率预计将提升至500W以上。技术趋势方面，冷板式液冷具有生态相对成熟、易迁移、低成本的优势，且冷媒更稳定可靠，将会优先在AIDC中应用。预计未来全球液冷市场将在2027年达到858亿人民币，2023-2027年的CAGR为106%；中国液冷市场将在2027年达到101亿人民币，2023-2027年的CAGR为112%。
太阳看好系统解决方案厂商和具备高壁垒与高价值量的核心零部件。
1）液冷系统解决方案厂商具备与芯片厂或下游客户深度绑定的潜力，综合能力较高，对上游零部件的话语权较高，且如果具备了上游零部件的自制能力，将进一步降低液冷系统生产的综合成本，并提升自身产品矩阵价值量。2）横向对比冷板式液冷部件，从价值量、研发与生产难度、产业链地位看， CDU、冷板、快速接头+分集水管(manifold)是冷板式液冷链中价值量与壁垒兼具的关键零部件，其中，CDU厂商需要具备对整体液冷系统的knowhow，容易转型为液冷系统解决方案厂商。
太阳关注液冷系统集成商与关键零部件供应商。
冷板式液冷在未来3年有望实现高速增长，综合以下两点理由：1）液冷系统解决方案厂商具备与芯片厂或下游客户深度绑定的潜力，价值量和综合能力要求高；2）核心零部件中，CDU具备高价值量高壁垒的特征，且易向液冷系统厂商转型，推荐具有全链条能力的液冷系统厂商，并建议关注冷板、管路、快插接头等零部件供应商。重点推荐英维克，建议关注：维谛技术、曙光数创、银轮股份、飞荣达、同飞股份、川环科技、申菱环境、高澜股份
$英维克(SZ002837)$ $维谛技术(VRT)$ $曙光数创(BJ872808)$
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