2024上半年,国内社融增量不及去年同期,专项债发行进度较慢,及房地产投资下滑,建筑行业整体承压。8大建筑央企的中期业绩分化,总的新签合同金额同比下滑,履约情况亦不理想。

不过,小规模建筑企业开始出清,行业集中度向资质更好的国企倾斜,对国企建筑公司形成利好。此外,海外市场更大有可为。商务部数据,2024年1-6月,我国对外承包工程业务新签合同金额约8209.2亿元,同比增长25.1%,增长势头不俗,出海也成为了建筑业新机遇。

港股稀缺的城轨设计领域龙头企业,城建设计(1599.HK)近日发布2024中期业绩,上半年收入约41.8亿,净利润约3.77亿元,稳健运营的同时,公司业务也有不少亮点。

新签订单同比增长91%,城轨交通中标保持行业第一

城建设计上半收入虽小幅下滑,但是新签合同有不错表现,合共新签订单约57.93亿元,同比增长91%,其中设计、勘察及咨询业务中标金额约17.84亿元,工程承包业务中标金额约40.09亿元。

截止2024年6月底,公司在手合同金额约276.36亿元,是2023年收入的2.67倍。宏观经济影响,可能会使得在手项目短期履约进度不及预期,但在利率下行周期下,及政策面的稳增长决心,业绩持续释放问题不大。

上半年,国内新增城轨交通运营线路194.06公里,整体延续平稳增长势头。新项目招标方面,国内共计完成8条新建线路的设计总体总包项目招标工作,而城建设计一家便拿下4条线的设计总体总包,继续保持行业第一。

新业务全面释放,加速开拓海外市场

作为一家人才密集型国企,城建设计在建筑行业拥有非常全面的各等级资质,比如拥有中国勘察设计行业的最高资质“综合甲级资质”。也是凭借技术优势及充足的人才储备,公司近年在新业务方面成绩斐然。

上半年,在城市轨道交通之外,公司在生态环境治理、城市更新、美丽乡村等新领域的新签合同达到17亿元,并在城市安全、能源环保领域也有新突破。此外,还拿下了全国第一条停运改造的城市轨道交通项目,即长春市城市轨道交通3号线扩能改造工程。还成功中标北京自动驾驶领域最大设计合同,进入了智能交通新赛道。

海外市场方面,公司业务已延伸至俄罗斯、哈萨克斯坦斯坦、安哥拉、越南、埃塞俄比亚等17个国家级地区。上半年,成功中标了埃及斋月十日城铁路南延线(三期)项目,为国际业务带来新增量。

总结下来,城建设计的城轨主业延续领先优势,新业务全面开花,海外市场也在加速开拓。当前公司市值仅约20亿港元,股息率超12%,妥妥的耐心资本的首选目标。

 

 (撰文 : 华赢东方研究部董事李慧芬)(本人持有以上股票)

 

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