8月A股继续震荡回落，这主要是海外市场扰动和国内市场情绪低迷共同作用的结果。展望后市，国内方面，一方面A股中报业绩已经披露完毕，净利润增速相较一季报有所改善，另一方面一系列稳增长政策开始相继发力；海外方面，美联储降息或将从预期交易走向现实交易，同时最近升温的“哈里斯交易”也有利于出口链的估值修复。因此我们认为9月在国内外利好因素共同作用下，市场的表现或有望将会有所改善。结构上继续关注三条主线：一是受益于全球制造业景气度改善的上游资源板块、中游制造出口板块；二是红利策略扩散及稳健经营白马；三是新质生产力相关的板块，围绕AI产业链、半导体、新兴消费、创新药、泛专精特新等领域有望涌现一批新的赛道。
债市方面，一方面国债收益率在8月呈震荡上行的走势，另一方面在流动性紧张的影响下信用利差开始走阔，纯债基金受两者的共同影响整体出现了较大的回调。往后看，我们认为在流动性的压力下债市短期内可能面临一定影响，但中期来看我们仍保持相对乐观。
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