来源：方正证券研报
医疗器械板块2024中报业绩总结：24H1医疗器械板块实现营收1086亿元（2%），归母净利润216亿元（-3%），扣非净利润200亿元（2%），毛利率53%，净利率20%，随着国内医疗行业整顿常态化，设备采购和学术活动逐步恢复，同时创新驱动国产替代和加速出海，为上半年医疗器械板块业绩回升提供支持；24Q2实现营收561亿元（5%），归母净利润116亿元（-3%），扣非净利润107亿元（3%）。Q2营收和盈利能力环比均有较大改善，24H2有望保持环比提升趋势。
行业整顿影响逐渐减弱，创新驱动助力行业环比改善、恢复增长。24H1，医疗设备板块逐季回升，主要系学术活动回暖和采购需求恢复；IVD板块受应急需求大幅回落及行业整顿影响业绩短期承压，同时集采助力产品进院和国产化率提升；高值耗材板块在手术量恢复和国产替代加速推动下表现亮眼；低值耗材板块海外订单恢复、国内随临床需求稳健放量。另外国内创新器械密集获批，加速国产替代和出海，2014-2023年NMPA共批准250个创新医疗器械上市，到目前已有56项创新三类获批，新增8项进入创新通道。
医疗设备更新加速落地，需求释放有望助力国产化率进一步提升。受益于大规模设备更新政策，影像、放疗、手术机器人等采购需求有望回升。多地政府加大财政投入，江苏、重庆等省市已开始执行，预计下半年将加速。
医疗器械出海结构逐渐恢复常态，各板块加速海外市场拓展。低耗和设备是医疗器械板块中主要的出海业务。其中，低耗经历上半年海外客户去库存，出海规模小幅下降，随着海外订单恢复和新客户持续拓展，出海业务加速放量；国产IVD企业在全球新冠检测需求下降后，积极推动常规试剂和仪器的海外销售，未来出海业务有望继续保持增长；医疗设备常规采购需求和高耗的海外市场推广逐渐恢复，海外营收规模均实现双位数增长。国产企业凭借丰富的产品矩阵和高性价比优势加速海外市场开拓，同时龙头企业逐渐向高端赛道切换，增强海外竞争力。
来源：方正证券研报
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