上周高频数据显示基本面依然偏弱,加之央行卖券操作放缓和关于存量房贷利率下调的声音,助推利率继续震荡走低。
9月5日,央行新闻发布会上表示,法定存款准备金率还有下调空间,同时受银行净息差收窄等因素影响,存贷款利率进一步下行面临一定约束。总体上看,尽管短期内降息存在一定约束,但降息降准诉求均较高,且四季度经济稳增长和流动性的保障也有赖于货币政策进一步宽松,因此,债市利好预期仍将助推其保持震荡上升趋势。
未来一段时间,有可能导致回调的因素可能有:(1)央行为维护利率曲线再次进行长久期或超长久期大额卖券操作;(2)阶段性或季节性资金面趋紧;(3)阶段性机构行为控制;(4)突发个别性信用风险事件等等。
以上情况今年以来均有发生,市场学习效应充分,在降准降息落地前,如仍发生上述事件,市场回调幅度可能相对有限,因此现阶段债基依然具有一定的机会。
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