市场天天盯着失业率和降息多少bp，无非想知道美国经济会不会步入衰退。
但更底层的问题是：
如果美国经济衰退，美股会不会崩？
既然如此，我想直接去找这个底层问题的答案。
如果大家觉得看图有点混乱，可以先跟着我的思路走，然后再回头看图。
如果不想看过程，可以去文末“总结”部分直接看结论。
一、美经济衰退次数 & 失业率区间 & 隐含规律
下面是一张总览图，是美国非农就业人数变化（蓝色柱状）和失业率（红色折线）的统计图。
背景中，淡灰色的竖条，是每一次美国经济衰退的时间。
黑色的方框，是我标出来的，4次特殊的时段，这些时段的美国失业率高的异常。
这张图里，包含以下信息：
1、从1940到2024年，共84年时间，美国经济衰退12次，平均7年/次。
2、4段黑框里面，美国失业率显著超越了8%，是历史上的高水平区域。
3、除了这4段黑框时间之外，美国失业率基本维持在3%-8%的区间波动。（所以鲍威尔说4%的失业率处于历史低位，一点毛病都没有）
然后说说这每一段经济衰退的背景，从左往右：
#1：1948年11月 - 1949年10月
这次衰退是战后经济调整的结果，二战结束后的经济繁荣逐渐消退。
#2：1953年7月 - 1954年5月
朝鲜战争结束后，美国进入经济调整期，军事支出下降导致经济放缓。
#3：1957年8月 - 1958年4月
这一衰退受到了财政紧缩政策和工业生产下降的影响。
#4：1960年4月 - 1961年2月
经济出现短暂的下滑，失业率上升。
#5：1969年12月 - 1970年11月
随着通货膨胀的加剧和财政紧缩政策的影响，美国进入轻微衰退。
#6：1973年11月 - 1975年3月（黑框1）
这次衰退与第一次石油危机和高通胀密切相关，全球油价飙升导致经济衰退。
#7：1980年1月 - 1980年7月（黑框2）
第二次石油危机，由于美联储为应对高通胀而大幅加息，导致经济急剧放缓。
#8：1981年7月 - 1982年11月（黑框2）
这次衰退是1980年代高通胀和紧缩货币政策的延续，美联储继续加息以对抗通胀。
#9：1990年7月 - 1991年3月
由海湾战争和储贷危机导致的经济下滑。
#10：2001年3月 - 2001年11月
互联网泡沫破裂和911事件导致经济衰退。
#11：2007年12月 - 2009年6月（黑框3）
这次衰退是2008年全球金融危机，由次贷危机引发并扩展至整个金融体系。
#12：2020年2月 - 2020年4月（黑框4）
新冠疫情导致的经济急剧下滑，虽然时间短，但影响非常深远。
从上述背景中可以看到，美国4次失业率异常升高（黑框内，超8%），存在共性：
1、对美国经济整体造成巨大冲击，到达“危机”的程度。（失业率失控，超8%）
2、美国无法靠自己国内的政策来解决。（石油危机、次贷导致金融体系瘫痪、新冠）
除了这4次异常时期之外，美国经济衰退的共性是：
1、国内局部经济问题（通常是高增长后的自然周期回落、过热后的美联储主动降温），不影响金融系统的正常运作（尤其是不影响银行、地产）
2、由美国内主动的经济调控引发，因此相对的，能用调控来解决。（失业率在3%-8%区间波动，控制的较好）
小结一下：
1、结合上图+经济衰退的背景，除非外部因素导致美国经济政策无法单独完成调控效果，形成所谓的“危机”，否则美国有能力把失业率控制在一个稳定的区间内。
2、结合这一次美联储的行为来看，目前4.2%的失业率，还处于调控非常早期的阶段，这可能是美联储的自信。
3、单从上面数据来看，我认为目前经济没有走出历史规律之外，处于常规操作的范畴内。
二、美经济衰退 & 标普500 的表现
#1. 下图时间段：1948-1990年
图中包含两个粗黑框，对应前两次外部冲击（两次石油危机期间）。
图中包含以下信息：
1、失业率上升初期，标普500普遍存在下跌。
2、市场触底反弹，通常早于失业率见顶回落。（即市场比经济数据更早走强）
3、第一次石油危机，市场下跌幅度较大（-46%），第二次石油危机，市场跌幅减半（-24%）。
#2. 下图时间段：1990-2024年
图中包含两个粗黑框，分别为08次贷危机，20新冠疫情。
另外，粗红框代表2000互联网泡沫破灭+911导致的失业率上升。
图中包含以下信息：
1、90年代的衰退，没有对市场造成明显冲击。
2、2000年跌幅较大（-50%），市场泡沫破灭，市场修复早于失业率见顶，但比以往修复的更慢。
3、08次贷危机跌幅同样不小（-60%），金融系统被破坏（银行+地产），市场修复早于失业率见顶。
4、20疫情期间最大跌幅（-37%），全球经济停摆，市场迅速修复。
小结一下：
1、从上面这段时期能发现，市场出现巨大波动的原因有两种，1是市场自身的泡沫破灭，2是外部冲击。因此，外部冲击依然是导致市场大幅回落的主要原因。
2、市场往往比失业率更早修复，但2000年互联网泡沫除外。这一段背景中，美联储早期是加息的，这也是泡沫破灭的原因之一，后来随着失业率走高开始降息，但市场修复较慢。我认为市场通过泡沫破灭而消灭的财富、损坏的市场信心，对市场本身影响，超过经济数据对市场的影响。
3、但最终，美股都回到了前高，甚至新高。这是由于美股生态决定的，不是简单的信仰充值。有机会我再单开新帖子讲，这里不赘述了。
—— 总结 ——
1、失业率走高确实会让美国进入衰退。
2、通常失业率走高的早期，美股市场会下跌。但市场会比失业率更早的修复，我认为与美联储降息到一定程度后造成的货币增量、美股估值回到合理区间有关。
3、美国过去84年有12次经济衰退，只有外部冲击造成的经济“危机”，或泡沫破灭，才会导致市场大幅度下跌。其中，4次外部冲击，有3次跌幅大于40%，有1次泡沫破灭，跌幅大于50%，其它时候，我认为都是经济周期的正常波动。（但人们往往只讨论最惨的那几次，不看整体规律）
3、美股向下波动20%，这个心理准备是要有的。可能少也可能多，但如果没想过会跌20%，我觉得这个风险意识是不够的。（我在标普和纳指的第二个采购区间，都已经超过了这个幅度）
4、这一次我们要面临的情况是，如果经济衰退，会不会有泡沫破灭？外部冲击？
5、泡沫，我无法判断，因为标普500现在的PE与2000年泡沫的PE差不多，都是27倍左右。但我倾向于泡沫不严重，因为两次拔估值的背景不一样，这一次要健康很多、很多、很多。
6、外部冲击，我无法判断。如果偏要拉着我们硬打毛衣毡，打升级打上头了，影响到我们便宜商品从墨西哥、东南亚等各个口径流入美国，那可能会对美股造成外部冲击。但目前说这些都是猜，只能继续观察。目前还不到外部冲击的程度，美国上层如果不是，也不会放任事情发展到这一步。
7、面对这两个无法判断，但影响巨大的因素，能做的就是下水游泳的时候，穿好救生衣，带上救生圈 —— 资金管理+止损计划。直到市场回到安全的估值水平。
8、美股度过危机后，总能回到高位或新高。这是因为其独特的生态决定的，不是单纯的信仰充值。我现在做的，是考虑用什么姿势，幸存到那个时候。
—— 每日估值：指数PE-Bands ——
纳斯达克
纳斯达克100
标普500
道琼斯工业
—— 以下是：股市消费记录 ——
美股：
**纳指：等待……
前面一轮纳指拿到的粮草相对充足，所以这轮调整我可以多调整一下成本。
**标普：消费+1。
前一轮限购导致粮仓空虚，这一轮补货。
国内：
目前处于休息状态。这成交量过于贤者了，激不起世俗的欲望。
*** 做合格金融消费者，从记账开始！***
海外消费记录：
Ps：在国内盘中下的美股QDII订单，对应的是当日晚上的美股收盘价，实际消费值是下图标记的下一根K线。
国内消费记录：
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风险提示：以上为个人观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$纳斯达克(QQZS|NDX)$$纳斯达克100(QQZS|NDX100)$$标普500(QQZS|SPX)$
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