文 | 萧田
在净息差下降、资产质量承压、信用成本上升的新周期中，城商行的一举一动都牵动着投资者的心。
近日，江苏省内“最年轻”的上市城商行——苏州银行（002966.SZ）发布了2024年半年度业绩。
财报显示，上半年，苏州银行实现营业收入63.88亿元，比上年同期增长1.88%；实现归母净利润29.53亿元，比上年同期增长12.1%。这一业绩表现还算可圈可点。
不过，在资本市场，苏州银行没有迎来与业绩表现相符的股价表现。在财报后的第一个交易日，股价仅微涨了1.57%。
投资者的担心不是没有道理的。
作为国内唯一一家由农商行改制为城商行的银行，2019年上市曾一度凭借高速增长的资产规模及营收业绩，成为了行业黑马。
但从2020年开始，苏州银行营收增速跌破两位数，营收表现一直不太稳定，增速起伏较大。2021年、2022年都维持个位数增长，甚至在2023年全年实现营业收入118.66亿元，同比增长仅0.88%。
这是一个让投资者心提到嗓子眼的数据。
此外，去年苏州银行管理层大换血，仅在半年时间内就完成了一二把手的更替，这种人事地震的余波直至今年也未曾平息。
资本市场普遍关心的是，新任领导班子还能否维持苏州银行的既有优势，并彻底解决营收增速下滑的问题，这直接关系到公司未来的长期发展和估值。
1、亮点不少，但隐忧仍在
客观而言，在银行业竞争加剧的背景下，苏州银行的这份半年报成绩单里亮点还是不少的。
比如资产规模，财报显示，截至6月末，苏州银行资产总额6595.14亿元，各项存款余额4152.30亿元，较上年末增长14.13%；各项贷款余额3251.16亿元，较上年末增加317.15亿元，增幅10.81%。
具体从资负结构来看，在资产端，截至报告期末，苏州银行公司贷款2303.31亿元，较上年末增加343.30亿元，增幅17.52%，贷款占各项贷款总额70.85%；在负债端，存款1998.44亿元，较上年末增加215.73亿元，增幅12.10%；个人存款方面，报告期内实现2153.86亿元，较上年末增加298.36亿元，增幅16.08%。
不过，值得注意的是，作为将自身定位于立足苏州，深耕江苏，全面融入长三角的城商行，苏州银行虽背靠江苏这样的经济强省，但在全国城商行之列中并不突出。
在银行业发布的2023年“陀螺”评价榜单中，城商行的前十分别为江苏银行、北京银行、宁波银行、上海银行、南京银行、成都银行、杭州银行、徽商银行、长沙银行、苏州银行。苏州银行仅排在了前十。
与此同时，江苏省内的上市银行数量有9家之多，分别为江苏银行、南京银行、苏州银行三家城商行，以及无锡银行、苏农商行、常熟银行、张家港银行、紫金银行、江阴银行六家农商行。
这意味着，苏州银行不仅要面对来自国有大行和其他股份制银行们的挤压，还要面临江苏银行和南京银行等银行的市场抢占。
实际上，截至6月末，江苏银行的资产规模为3.77万亿元，南京银行为2.48万亿元。相比之下，苏州银行的规模与二者完全不是一个量级。
而在重重压力之下，苏州银行为了追上前者们的步伐，也只能靠牺牲净息差，降低收益率来保证获客。今年上半年，苏州银行的净息差为1.48%，在江苏9家上市银行中排名垫底。
与此同时，为了保证净利润的持续增长，苏州银行在上半年做了一定的拨备调节。去年上半年，苏州银行计提减持准备为9.2亿元，占营收的14.67%。今年上半年，在营收同比微增的前提下，苏州银行计提拨备占营收比减少至7.81%，从营收占比上看，缩少近一半。
从拨备前利润表现来看，今年上半年，苏州银行实现拨备前利润40.8亿元，比去年同期有所下降，降幅0.6%。
这也是为什么市面上有人调侃，“苏州银行管理层大换血后，净利润直接不‘藏’了，这一论断的由来。
一个更关键的数据是，作为资产质量重要的监管指标之一，拨备覆盖率一直以来备受市场及投资者关注。一直以来，苏州银行的拨备率始终居高不下，也多次因此受到投资者质疑。
拨备覆盖率是指贷款损失准备对不良贷款的比率，主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力，也是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。
然而，拨备覆盖率并非越高越好。若拨备覆盖率过高则会导致超额准备金，或使公司利润虚降。
数据显示，从2020年至2023年，苏州银行拨备覆盖率分别为291.74%、422.91%、530.81%、522.77%。而今年上半年，苏州银行拨备覆盖率为486.8%，虽较上年末有所下降，但仍超过当前监管部门的要求。
2、70后掌权，能否开启新时代？
另一个为投资者诟病的就是，苏州银行在过去一年管理层开启了一轮大换血。
一般而言，银行业的高层人事主要以“稳定”为主，最忌讳的就是管理层出现密集变动。而苏州银行持续一年多的人事调整，还涉及董事长、行长以及多位副行长。
2023年2月，担任苏州银行董事长已近12年之久的王兰凤因年龄原因离任。2个月后，出身于国有大行的崔庆军即完成了接棒；
2023年8月，原行长赵琨辞去苏州银行行长以及执行董事职位，董事会聘任王强为行长。10月，王强获批担任行长一职，与崔庆军搭档执掌苏州银行。
随着王强的人事任命落地，苏州银行也正式迎来70后掌权时代。
不过，调整的不止是一二把手，去年9月，苏州银行监事会主席杨建清、副行长魏纯相继辞职，该行新聘任沈琪担任监事会主席，贝灏明、薛辉担任副行长。
时间来到2024年，苏州银行高层人事调整仍在持续。
有人做过统计，6个月内，苏州银行的人事变动（离任）就高达十余起。
在业绩放缓时，管理层进行调整无可厚非。但随新任领导班子逐渐就位，未来苏州银行能否破局营收增速下滑、重回高增长态势，目前还不得知。
有一点可以肯定，大环境承压之下，城商行想一直维持高增长还是比较难的。
回顾这15年来，国有大行、股份行们每年保持两位数增长，这背后除了银行自身的努力外，跟处于经济高速发展阶段密不可分。上市银行数量少、社会需求大，导致玩家们都在不断的扩张和市场份额。
从金融危机之后，银行业的战略开始有了差异，有的银行集中选择大型企业、国有企业、央企等放贷；有的银行集中选择中小企业、微型企业放贷；还有的像招行，开始做了财富管理。
特别是从非收息业务来看，大家看见财富管理业务是大趋势，但凡是个银行，哪怕是农商行，可能都要标榜一下自己的财富管理业务。
所以城商行彼此之间面临着竞争和内卷，特别是近几年，多数银行的财富管理业务、代销业务都难以开展。
实际上，今年上半年，苏州银行的收入增长并非源自主业，除了保持高拨备覆盖率外，另一个则离不开债券市场的强势。
财报显示，苏州银行净息差继续下行至1.48%。上半年该行利息收入同比增长5.07%，但利息支出11.15%的大幅增长，导致最终利息净收入表现为下降3.04%。
得益于地缘的区位优势，苏州银行的优质客源相对充足。该行今年上半年发放贷款和垫款较上年末增长了11.15%，增幅较高，尽管收益率下行，但规模因素最终主导了利息收入增长。
这也意味着，利息收入是增长的，那么该行利息支出一定增幅过高，抵消了利息收入的增长。
有业内人士指出，该行同业存放款项、同业拆入、向中央银行借款利息支出增幅偏高，分别同比增长81.8%、19.46%、36.04%，这三者增长的原因是因为规模的增长，反映出该行今年上半年资金需求量较大。
而在非息收入中，代表中间业务的手续费及佣金净收入同比下降19.95%。最终逆转营业收入增长趋势的是投资收益和公允价值变动收益，分别暴增19.04%和43849.06%。
换而言之，苏州银行债券市场的收入是半年报业绩亮点的“最大功臣”。
值得一提的是，近年来，中小银行有加大债券投资的趋势，甚至其中出现违规行为。8月，因在国债二级交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，江苏省内四家农商行罕见齐被点名。
今年将是苏州银行一二把手接任后的首个完整年度，也是苏州银行新三年发展战略规划的开局之年。
苏州银行是否有增长密码，也到了拿出来的时候了。
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