一、 市场回顾
数据时间：2024/9/2- 2024/9/6
上周总体看，A股市场震荡下跌，主流宽基指数跌幅相当。红利周表现强于成长风格的AI、白酒和新能源。或许是市场整体偏弱，成长风格前期反弹较多，风格再平衡。
二、下阶段A股策略
国内经济基本面修复预期仍需耐心，关注维稳资金买入情况，或仍可继续防守优先。8月近期的M2等金融数据和制造业PMI数据不达市场预期，上周30个大中城市的地产销售面积继续下降，地产市场的回调仍在持续，对经济的影响还在继续。体现了当前经济基本面的修复压力。当前A股风险偏好较弱，市场增量资金较缺乏，市场成交额整体较低，交投情绪不高。市场出清仍在继续，或仍可继续防守优先，后续或仍可重点关注国家队等机构资金买入情况。当前若基于赔率进行A股的中长期布局，考虑机构主力资金或仍偏好买入沪深300ETF，不妨多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强A(OTCFUND|004513)$ $海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
截止8月31日，A股上市公司中报基本披露完毕。2024年上半年全A/金融/非金融上半年净利润同比-3.0%/+0.1%/-5.5%，其中2024Q2单季度全A/金融/非金融净利润同比-1.3%/+4.8%/-5.8%，A股非金融业绩增速进一步放缓。A股非金融企业的ROE(TTM)为7.46%，较24Q1的7.51%进一步下滑0.05%，从杜邦公司拆解看周转率下行是主要拖累，资产周转率下降显示A股的供需结构依然有待改善。
2、国内流动性：
A股微观流动性紧平衡。今年以来IPO和产业资本减持放缓，但是二级市场面临投资者信心问题，从资金角度看，今年以来外资、基民流出A股较多，国家队资金等流入ETF基金是A股最大的增量来源。
央行最新表态降准还有一定空间，存款利率下行面临一定约束。随着美联储9月启动降息，市场关心央行会否启动宽松操作。9月5日国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，对未来的货币政策方向，央行表示，“降准降息等政策调整还需要观察经济走势……目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定空间……受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存款利率进一步下行还面临一定的约束”。央行降准或还需要契机，比如财政政策进一步扩张需要增发新的国债。
3、海外宏观：
美国非农低于市场预期，但是时薪增速反弹，新增就业主要集中在服务业。根据企业调查报告CES，美国8月新增非农就业+14.2万，低于预期的+16.5万，前值由+11.4万下修至+8.9万，前两个月新增非农合计下修8.6万人。根据家庭调查报告CPS，8月新增居民就业16.8万，其中12万来自劳动力的增加，4.8万来自失业者的减少，故失业率从4.25%跌至4.22%，就业率从60.03%微升至60.04%。总体而言，美国劳务市场确实在降温，但是下行的斜率没有那么快，新增非农人数在反弹，失业率在回落，时薪增速也超预期。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2024/9/9日数据
注：市场预期指wind一致市场预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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