投资要点：
行情概述：2024年8月，传媒行业指数（SW）涨跌幅为-1.65%，沪深300涨跌幅为-3.51%，创业板指涨跌幅为-6.38%，上证综指涨跌幅为-3.28%。各传媒子板块中，媒体涨跌幅-0.11%，广告营销涨跌幅-3.02%，文化娱乐涨跌幅-0.01%，互联网媒体涨跌幅-6.63%。2024年8月，港股互联网板块涨幅为3.03%，恒生科技涨幅为1.24%，恒生指数涨幅为3.72%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑赢1.79%。
数据跟踪：1）游戏：24年7月中国游戏市场规模为278亿元，环比实现增长。根据伽马数据，2024年7月，中国游戏市场规模为278亿元，环比增长4.26%，同比下降2.83%。市场规模连续3个月保持环比增长，本月市场规模为近5个月最大值。环比增长受多个终端共同带动，移动端、客户端等市场均呈现增长趋势，长线产品、新品均有增长贡献。具体而言，24年7月，中国客户端游戏市场规模为56.94亿元，环比上升1.27%，同比下降0.03%。客户端游戏市场规模微增，从产品来看，《永劫无间》开启周年庆活动，在线人数环比增加，其他部分头部产品本月运营活动也有较佳表现，此外，新品《七日世界》热度较高、双端互通新产品《绝区零》也提供部分增量。24年7月，中国移动游戏市场实际销售收入为211.64亿元，环比增长6.87%，同比下降4.28%。移动游戏市场规模环比增长主要受产品表现驱动，一方面，长线运营的产品中，《王者荣耀》《逆水寒》等头部产品流水呈增势；另一方面，本月部分新品表现较优，《绝区零》《永劫无间》等产品流水超亿元。2）电影：8月全国票房40.31亿元，同比减少48%。根据猫眼专业版，2024年8月全国票房40.31亿元，观影总人次约1亿，总场次1293.8万，平均票价40.8元。根据iFind，8月总票房环比减少25%，同比减少48%。票房前三分别为《抓娃娃》8.33亿，《异形：夺命舰》6.42亿、《白蛇：浮生》3.90亿。
投资组合：腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、百度集团、青木科技、恺英网络、上海电影、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、芒果超媒、皖新传媒、分众传媒等。
投资主题：收并购，游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告等。
受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、浙文互联、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。
投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
$恒生科技指数(HKHSTECH)$ $港股互联网ETF(SZ159568)$ $恒生科技指数ETF(SZ159742)$ #红利股继续调整，煤炭石油领跌#
来源：德邦证券
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