上周(20240902-20240906),债市整体企稳反弹,收益率呈现陡峭化下行态势,部分期限收益率再创新低。前半周,在央行月初大额回笼流动性的影响下,资金有所边际收敛,但前一周末公布的制造业PMI显著弱于预期,财政部报告表明不会超财力约束出台政策,均对债市构成利好,市场情绪较好,央行买短债节奏未停,曲线继续走陡。后半周,市场做多力量延续,5年和30年等关键期限收益率均创下新低,但随着央行开始卖出24续作特别国债01,以及资金依旧维持高位平衡态势,各期限有所回调,收益率在偏低位置震荡整理。
展望后市,国内基本面再度出现环比走弱情况,8月份制造业PMI超预期下滑,供需双降,物价表现疲软。此外,央行开始将国债买卖作为流动性管理工具,通过买短卖长维持曲线向上斜率,往后看,央行购买短期国债作为投放基础货币的方式有望得到加强,MLF的作用逐步下降。预计后续在央行的灵活操作下,长端利率或将维持低位震荡。
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