2019年8月30日，总部位于安徽的大昌科技正式宣布，暂停其正在进行的创业板首次公开募股（IPO）进程。在此之前，该公司已接受了三轮严格审查，希望通过此次IPO募集共计3.74亿元人民币。
在筹备期间，国元证券担任其保荐人角色。然而，公司业务对奇瑞汽车销售额的高度依赖，以及与之交易过程中的公正性问题，成为了监管部门重点关注的焦点。
营收稳定，但客户依赖程度惹担忧
作为国内最早的汽车冲压与焊接技术供应商，大昌科技与多家知名汽车制造商有着长期合作关系，其中奇瑞汽车、广汽集团以及广汽本田是其最大的客户群体。然而，研究显示，其巨额的市场份额增长背后也隐藏着潜在危机——过高的单一客户依赖现状和产能问题。
近年来，大昌科技在汽车零部件领域取得了显著的业绩增长。根据公开数据显示，从2021年到2023年，该公司的营业收入分别达到了8.26亿人民币、10.77亿人民币和15.44亿人民币，同期的扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为6095.80万人民币、6737.51万人民币和1.01亿人民币。
然而，在这一系列亮眼成绩的背后，我们也发现了一些值得关注的问题。首先，大昌科技的客户集中度较高，尤其是对于奇瑞汽车、广汽集团和广汽本田等大型企业的依赖程度更是超过了同业竞争对手。据统计，在报告期2021-2023年间，大昌科技的前五大客户贡献的收入占总营业收入的比重分别高达91.72％、90.28％和89.34％，而除去这几家关键客户，其他客户的收入仅占总营业收入的8.28％、9.72％和10.66％。
其次，大昌科技在奇瑞汽车上的销售额占据了公司总收入的半壁江山，这无疑加大了其业务经营的风险敞口。若无法持续获得新的客户零部件项目定点,或者产能或产业链布局无法满足客户日益增长的需求，那么大昌科技很有可能会面临客户开发有效性不足的挑战。毕竟在当前激烈的市场环境下，过于依赖单一客户容易导致市场波动对公司带来巨大压力。
除了客户依赖问题外，大昌科技的成本管理与运营能力同样备受质疑。2021年，大昌科技向奇瑞汽车销售的毛利率出现下滑，公司对此解释称，主要原因在于原材料价格的大幅上涨导致产品单位成本和售价同比均有所提升，尽管单位产品毛利额变化幅度不大，但由于原材料价格上涨导致单位成本和售价的同步攀升，最终使得单位毛利率呈现出下降态势。此外，零部件商务政策的调整对价格方面亦产生了负面影响。这似乎坐实了大昌科技无法及时传递上游成本上涨压力至下游，甚至在定价方面缺乏主动权的事实。
此外，随着全球范围内节能减排要求的不断提高以及新能源汽车对续航里程需求的逐步扩大，汽车零部件的轻量化趋势愈发明显。然而，大昌科技的轻量化产品收入在零部件产品总收入中的占比虽然逐年提升，分别达到9.12％、15.65％和26.37％，但总体来看，这一比例仍然偏低。
奇瑞，二十多载的陪伴
大昌科技的前身为中兴机械，成立于2000年3月，最初只是一家规模不大的小型工厂，员工人数不足百人。然而，仅仅一年后的2001年，这家初创企业便成功跻身奇瑞汽车的一级供应商行列，开始向奇瑞汽车提供各类冲压单件产品，如左（右）加强板—A柱内板、刹车管支架—前纵梁等。这一成就引起了业界的广泛关注，人们不禁好奇，大昌科技究竟是如何在如此短的时间内取得如此显著的成绩呢？
据了解，大昌科技之所以能够迅速获得奇瑞汽车的认可，与其深厚的技术实力密不可分。早在2000年，中兴机械（大昌科技的前身）刚刚成立之际，便开始涉足设备配件业务，并与奇瑞汽车的前身安徽汽车零部件有限公司建立起了业务联系，为其提供设备配件。2001年，中兴机械正式进军汽车零部件生产及销售领域，并开始向奇瑞汽车提供上述冲压单件产品，从而顺利晋升为奇瑞汽车的一级供应商。
此后，大昌科技不断拓展业务范围，提升自身竞争力。2005年，中兴机械成功为奇瑞汽车A21车型开发出仪表板横梁总成产品；2006年，公司在原有的车身件业务基础之上，进一步拓展至工装模具业务，开始为奇瑞汽车生产模具产品；2009年，公司斥巨资新建大型冲压生产线和车身焊装生产线，并开始为奇瑞汽车提供大型冲压件和车身焊接总成产品。
2020年，公司在熟练掌握车身件制造工艺之后，加大了对底盘件的研发力度，成功开发出后轴总成、前后副车架总成、控制臂总成等底盘件总成产品。此外，为了顺应汽车轻量化的发展潮流，公司还推出了前端模块总成等轻量化产品。如今，公司的车身件、底盘件等产品已全面覆盖奇瑞汽车的主流车型。
然而，大昌科技对此并不担忧。公司表示，尽管公司已经成功开发了比亚迪、大众安徽等新的优质客户，并承接了部分零部件项目定点，但这些客户的收入贡献仍然相对较小。因此，如果公司无法继续获取新开发客户的零部件项目定点，或者公司的产能或产业布局无法满足客户的需求，那么公司可能会面临客户开发效率低下的风险。
酷公司认为，大昌科技是我国首屈一指的汽车零部件厂商，在与众多知名汽车企业建立长期合作关系，保持高速增长的同时，也面临着客户过度依赖、成本上涨压力难以向下游传导以及轻量化产品市场份额有待进一步提升等诸多挑战。因此，如何在保持现有优势的基础上，积极应对市场变化，拓宽客户渠道，提升生产线效率，加强工艺创新等多方面努力，将直接决定大昌科技能否在未来激烈的市场竞争中立于不败之地。
本文作者可以追加内容哦 !
