20240529，在仁怀茅台镇参加贵州茅台2023年年度股东大会，进行问答交流和投票。恰逢茅台1个月前突然更换董事长，张德芹董事在经营习酒几年后第三次调入贵州茅台酒厂。本次股东会是他主政茅台后的首秀。股东、媒体、机构都希望借机增进了解。直接导致本次现场参会超1700人，接近Covid-19前茅台股东会参与人数的高峰值。王文、林园等知名股东也现场出席会议。
文本聊聊本次贵州茅台年度股东会见闻。
本次2023年度茅台股东会发言及问答音频如下：贵州茅台23年度股东会发言及问答，1小时1分钟
年度股东会上张总发言
本次年度股东会人数众多，茅台公司在5月27日晚上公告修改会场地址，在公司会议中心召开。
5月29日2.50PM，贵州茅台新任董事长张德芹带领贵州茅台总经理王莉等高管层，一字排开亮相主席台。有别于往年茅台股东会，这次主席台上不再是传统老套的会议桌。而是选择与股东一同坐在台下观众席。
王莉总主持本次会议。在开场发言中说，“欢迎股东回家！本次座位安排是基于管理层是为股东服务，不应高高在上而应和股东在一起。”
股东会议表决议题已提前公告，这里就不赘述。按照程序完成投票表决。表决结果是所有议案获得通过。
在股东提交纸质投票后，张德芹总做了一个《让我们携手共同致力于茅台的稳定、健康、可持续发展》专题发言约45分钟。主要内容包括：
Part 1，茅台的稳定、健康、可持续发展需要您的理解与支持
希望我们共建共识，共同致力于茅台的长远发展。
茅台生于贵州群山之中，而茅台的员工、贵州的人民的生活质量仍需提升。茅台作为贵州支柱企业，注定就要有山一样的担当与责任。在此页张总共说了两个故事，动之以情。
升华的共建共识是“积善之家、方能延绵”。好的企业与国家、社区、员工和消费者共生共长，才有永恒的生命力。
Part 2，茅台的稳定、健康、可持续发展需要坚守维护茅台的核心竞争力
张总重新强调茅台公司总结的核心竞争力：品质、品牌、工艺、环境、文化10个字。
品质为根基，产量、效益、发展速度都无法与质量的重要性相提并论。
对于品牌的理解方面，“品牌是一份责任”，可以视为品牌是一种人类美德的符号化。
张总以小朋友喜欢奥特曼IP举例子。奥特曼出现时都是人类生存危机之时，打败怪兽解救人类。通过无数集洗刷，最终小朋友心中留存下来的印象是“奥特曼是正义和力量的符号化”。因此，品牌是相对群体和相对场景的共识。而茅台要做的就是在茅台目标客群的各个典型消费场景中建立符号化的共识（目标客户良好体验和对茅台的美誉），这就是品牌建设的核心。
阿甘认为，张总的理解是逻辑紧密且可指导具体经营工作的思路。下一步要细化的是执行方式、阶段目标和节奏。
国酒茅台人讲“崇本守道”，真正的含义，即是崇尚茅台酒质量第一之“本”，坚守自古传承的茅台酒“道法自然，天人合一”的酿造工艺之“道”。归根结蒂，就是不玩花架子、遵循清清白白做人做事之“道”。
天人共酿离不开仁怀地区的气候自然环境。赤水河是长江唯一一个不存在任何工业设施及污染源的支流水系，茅台每年拿出几千万与政府一同努力治理环境。只为酿出品质更好的美酒。
在企业文化部分，张总提出了2个很有意思的观点。
观点且承诺1：一般优秀企业的文化始于创始人及核心团队的原则和行事作风。而百年企业往往经历数代管理团队的传承，依然能够保持优秀。企业文化在其中经受了多代传承的考验。未来茅台将继续坚守“用一颗仁爱之心去酿酒，让承载着民族文明和民族利益的茅台走向世界”的企业文化。
观点2：社会常有人说，现在年轻人不喝白酒，茅台长期难以为继。张总观点是只要还有与酒有关的诗，中国酒文化就会继续传承。
Part 3，茅台的稳定、健康、可持续发展需要人才与创新
股东问答
【前海开源基金首席经济学家杨德龙】提了三个问题：1、涨价：飞天茅台出厂价和市场零售价差距一倍以上，出厂价存在一个较大的上涨空间。如果茅台每年都有一个涨价预期，虽不一定能够提高公司的业绩，但可以提振投资者的信心。2、提高分红：新“国九条”也鼓励企业增加现金分红来回馈投资者。建议未来贵州茅台或将分红率稳定在75%或以上。3、送股：绝对股价特别高，买一手就需要17万元左右。对于很多普通投资者来说，很难有机会做贵州茅台的股东。送股增加流通股份数，从而能够提高股票交易的流动性。
【张总答】1、公司持续对消费者、市场等多方面情况综合评估价格调整，具体见公告。2、公司大股东与公众股东的诉求是一致的。如主题发言所述，基于公司长期发展、肩负的责任和担当综合考虑分红率。3、已记录会进行研究。
【问】股东希望股东会能1499元购买一定量的飞天茅台及生肖酒。例如恢复原股东可购6瓶的政策。
【答】股东也是消费者，公司会充分尊重大家的意愿。公司在股东购酒做过很多努力。但因国家法律及公平消费相关规定，之前公司受到了很多争议。希望各位股东能够理解。
【张总答】承诺茅台未来在消费者个性化需求的方案方面努力。各位股东是茅台的老板，更要关注的是茅台能够走的多远。
【国信证券】张董，您作为一个土生土长的茅台人和贵州人，如何看待茅台和习酒等行业企业的竞合关系？
【张总答】告诉大家一个真实故事，在茅台上班一周时我回习酒办公室搬个人物品。到了习酒召集了习酒核心团队成员，和他们说了一句话：“你们记住和茅台的竞争将会加剧”。习酒的套路我都知道，但是茅台我未来的套路你们不一定知道。你们习酒赶快重新布局。
茅台和习酒都是贵州省支柱型企业。我希望茅台、习酒及其他兄弟企业在竞争中相互完善更加的进步。
请大家相信，我不会用茅台资源用在其他方面。但我会鼓励习酒团队继续前进。
【华泰证券】茅台海外市场空间巨大，请教出海的思路和3-5年的规划？
【销售副总】非常高兴董事长让我来回答这个问题。茅台从50年代就一直在投入国际市场。目前国际化也是公司顶层战略的一部分。但中国白酒国际化仍然面临很多未知挑战。最近董事长和管理团队正深入研究国际化机遇，相信很快能在具体工作中体现我们的努力和成果。
【分析师】白酒是一个传统行业，谈谈茅台的创新思路和规划？
【张总答】如前所述，茅台首先是坚守茅台本质之上，崇本守道。我们也会积极创新。因为创新就像一颗大树发芽，如果树不发芽了那就不太好。茅台一直在努力创新做了很多尝试。集团大且面临经济环境，希望大家对茅台做出的各种尝试给予理解。相信我们自身的纠错能力，发现不适合茅台的创新就会及时调整。
在技术上，我们在微生物等优势领域投入和发力。只要能给茅台赋能，我们都会去尝试。
【个人股东】我反对送股。原因是，茅台是A股股价最高的企业，伯克希尔是美股股价最高的企业；茅台是A股的价值投资的标杆，伯克希尔是美股的价值投资的标杆；茅台的股东大会是A股最好的，伯克希尔的股东大会是美股最好的。我很怕茅台拆股。茅台需要长期的股东，如果茅台拆股到170元/股，那茅台股价波动更大，短线操作股东更多。这不是茅台需要的股东。将股王的股票1拆10，那是茅台用需要的东西去换茅台不需要的东西。
【张总答】我们会根据股东交流的反馈，各方意见，谨慎考虑。
个人感受和看法
1、张总上任1个月，正如他自己说各方的期望和意愿，他感受到压力大。这次发言是为了与投资者共情。共识茅台经营的内外部重点是什么，视角是什么，方向是什么，愿景是什么。目的是希望各方能够以使茅台稳定、健康、可持续发展，各方的利益以此共识进行调和平衡。没有涉及具体措施的披露，但为未来经营建立了一个共识的基础。
2、张总经营经验丰富，性格直爽且有主见。上任1个月已完成老干部座谈、多地经销商座谈和走访。股东会为了在1700人的场景下达到共情共识效果。完全脱稿、用了多个故事降低理解的门槛，提升现场的感染力和影响力。目前尚不知业务经营会怎么做，但说明张总已经进入角色并明确了经营操盘的思路。关于高管共情的作用和关注点，请看《企业家的共情力》一文。作为主动且理性的投资人，不仅要听管理层如何说，更多是看他怎么做。
3、张总在茅台的个人威望高。本次张总只是选举董事，还不是董事长席位。但管理层亮相以居中位；分管营销副总发言直接说董事长；券商代表提问潜意识说董事长后改口张书记。
4、本次发言第一位和最后一位在送股拆股观点上相反。个人也不支持拆股，虽然能获得市值上涨，但波动性变大，且持有短期炒作的股东会大幅增长。未来股东会要这么共情效果难测，可能变成都是要求股东出厂价买酒的。
总体观点，茅台管理层和张董本次会议表现可圈可点，不愧是A股最好的一说。张总也在1个多月中完成了与公司所有干系人stakeholder的共情共识、经营信息、各方诉求的汇总。期待后续。
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