纵横通信公司深度：领先的通信网络技术服务商，收购狮尾智能卡位飞控优质赛道

【浙商电新】纵横通信公司深度：领先的通信网络技术服务商，收购狮尾智能卡位飞控优质赛道$纵横通信(SH603602)$

1＃国内领先的通信网络技术服务提供商、卡位飞控优质赛道 公司业务主要包括5G新基建、全域数字营销服务和政企行业数智化服务。2024上半年，受益数字营销业务延续高增，实现营收9.07亿元，同比增长71.69％，归母净利润0.08亿元，同比略降8.64％。24年7月，收购狮尾智能100％股权，向eVTOL／中大型无人机的航电飞控系统和复杂场景下的工业无人机应用等新兴领域拓展。

2＃飞控是eVTOL最核心系统之一、行业空间大、壁垒高、格局好 据航空产业网测算，2023年全球无人机（含eVTOL）飞控系统市场规模约45亿美元，预计到2030年将增长至130亿美元。适航认证能力是eVTOL飞控行业的核心壁垒之一，国内仅少数团队具备开发和适航认证能力。同时，海外限制飞控系统对我国出口，自主可控要求下eVTOL飞控国产替代势在必行。

3＃城市巡检＋飞控打造新增长极＃ 狮尾智能团队拥有完整的民机飞控开发和适航认证经验。在飞控系统领域，针对各类航空飞行器提供面向适航的自动飞行控制系统，已与多家主机厂达成合作；在工业无人机领域，形成了城市自动化飞巡解决方案，合作行业龙头规模化推广。2023年狮尾智能已开始盈利，两项业务相互赋能，巡检业务现金流有力支撑飞控研发。收购后，公司营销能力有望进一步推动巡检业务的规模化应用。

＃盈利预测与估值：＃我们预计2024-2026年归母净利润为0.45、0.66、0.84亿元，对应EPS为0.22、0.32、0.41元／股，2024年9月5日收盘价对应PE估值为56、38、30倍。全资子公司狮尾智能是国内稀缺的eVTOL／中大型无人机飞控系统供应商，目前PE低于过去五年估值中枢，综合考虑公司成长性和安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：信息通信技术服务行业竞争加剧的风险，客户集中的风险，eVTOL商业化进度不及预期。