文/成才
编辑/渔夫
来源/万点研究
8月6日，是中国二十四节气之一的立秋，立秋是秋季的开始，立秋之后刮过的风已不同酷夏时那般的燥热，早晚的风中已能感受到阵阵凉意。对于浙江地区两家重要的本地银行浙商银行与杭州银行而言，这个立秋之后刮的风，格外地冷一些。
8月18日，浙商银行发布公告称，公司执行董事、行长张荣森因个人原因辞职，辞任自辞职报告送达董事会时生效。在新行长任职资格获核准前，由董事长陆建强代为履行行长职责。8月9日，浙商银行刚刚发布公告，聘任张荣森为新一届行长，前后间隔仅有9天的时间。
玩味的是，浙商银行并未在公告中向张荣森此前工作表达感谢。也未对张荣森因个人原因辞职原因做出进一步说明。该行表示，目前各项经营活动正常，该事项不会对该行日常经营管理工作产生重大影响。8月19日开盘，浙商银行A股股价低开低走，盘中一度下跌接近5%，收盘下跌1.42%。
仅仅时隔二天，8月20日晚间，杭州银行发布公告称，股东中国人寿拟在公告披露之日起3个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持杭州银行不超过1.1亿股股份，占比约为普通股总股本的1.86%。8月21日，杭州银行A股跳空低开，股价全天低位运行，截至收盘下跌3.92%。
截至9月4日收盘，浙商银行从18日算起，股价累计下跌-10.28%；杭州银行从20日算起，股价累计下跌-8.27%。股价低迷的背后，除了市场因素与偶然因素的背后，还藏着多少客观因素。跟着万点的脚步一起来看从基本面出发去寻找答案。
大体量更需高质量 降本增效是关键
首先从浙商银行基本面入手，8月30日该行披露2024年半年报。2024年上半年，该行实现营业总收入352.79亿元，同比增长6.18%；归母净利润79.99亿元，同比增长3.31%；经营活动产生的现金流量净额为-948.65亿元，上年同期为32.42亿元。
拉长周期来看，浙商银行2023年报与2024一季报显示，该行营收增速分别为4.29%、16.65%，净利润增速分别为10.50%与5.12%。从营收与利润增速来看，2024年二季度浙商银行均面临增速下滑压力。
具体看，2024年上半年，浙商银行实现利息净收入236.42亿元，同比下降1.36%。实现非利息净收入116.37亿元，同比增长25.7%，其中实现投资收益55.9亿元，同比大增76.95%。非息收入在营收中的占比提升至32.99%，有效弥补利息收入下滑带来的影响。
万点研究也在此前《浙商银行的喜与忧》一文中，分析过浙商银行依靠投资做大中间业务的问题。目前上市银行依靠投资业务拉动中间业务快速增长，也并非浙商银行一家问题。
2024年以来，面对银行业在国债市场愈发严重的逐利行为，央行多次发文提醒金融机构，长端利率走低的风险，并有意出手引导国债长端利率回归合意区间。
多次说教无果之后，8月7日，中国银行间市场交易商协会官网发布消息称，对江苏4家农商银行启动自律调查，这些机构涉嫌在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。随着监管机构的降温，预计三季度开始，银行业中间业务收入增长将日趋理性。
浙商银行利润承压，主要是净息差下滑过快，浙商银行半年报显示，报告期内，该行净息差为1.82%，同比下降32个基点。对此，浙商银行表示，净息差下滑主要原因是该行持续推动降低企业融资成本，生息资产收益率同比下行36个基点。同时，公司为积极应对经营挑战，持续培育获取低成本负债核心能力，优化负债结构，推动付息负债付息率同比下降2个基点。
相比浙商银行，杭州银行净息差要低于前者。据东兴证券研报，2024年上半年，杭州银行净息差为1.42%。值得注意的是，浙商银行净息差大幅高于杭州银行的背景下，公司净利润却远低于后者。
杭州银行半年报显示，该行2024年上半年实现营业收入193.40亿元，同比增长5.36%；实现归属于公司股东净利润99.96亿元，同比增长20.06%。两家银行业绩对比来看，杭州银行营收仅有浙商银行54.82%，但是前者利润却是后者的125%。
深入业务层面对比来看，2024年上半年，浙商银行实现利息净收入236.42亿元，非利息净收入116.37亿元，投资收益为55.90亿元。杭州银行同期利息净收入为119.67亿元，非利息净收入 73.73 亿元，投资收益为46.22亿元。
无论是利息收入还是非息收入与投资收益，浙商银行的业绩体量均要高于杭州银行。但值得注意的是，在投资收益方面，杭州银行与浙商银行差距不大，投资收益对杭州银行的业绩拉动更为明显。
收入端浙商银行优于杭州银行，支出端来看，据证券之星统计，2023年杭州银行员工总数13756人，同比增4.24%；人均薪酬50.72万元，同比减3.99%；人均创收254.55万元，同比增2.0%；人均创利104.56万元，同比增18.14%。
浙商银行员工总数22895人，同比增15.01%；人均薪酬54.6万元，同比减0.25%；人均创收278.24万元，同比减9.32%；人均创利67.67万元，同比减3.7%。
另据第一财经消息，随着上市银行半年报的披露完毕，2024年上半年，42家上市银行薪酬总额亦首度负增长。其中浙商银行平均月工资为4.65万元，排在上市银行人均工资第6位，同比增长5.1%。相比之下杭州银行平均月工资为3.81万元，排在上市银行人均工资第15位，同比下降10.5%。
杭州银行人均薪资降幅在42家上市银行之中也是降幅居前的，由此可见行业净息差收窄的压力之下，未来浙商银行在提高利润方面，还需要从降本增效上多做文章。
关键指标面面观 有啥进步与不足？
资产质量方面，截至2024年6月末，浙商银行不良贷款实现“一升一降”。
具体看，截至2024年6月末，浙商银行不良贷款257.67亿元，比上年末增加11.71亿元，不良贷款率1.43%，比上年末下降0.01%。拨备覆盖率为178.12%，较上年末下降4.48%。
不良贷款具体细分来看，截至2024年6月末，浙商银行交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业，租赁和商务服务业不良率分别为7.15%、5.33%、1.73%，不良率居各行业前三。
资本充足率方面，截至2024年6月末，浙商银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.86%、9.68%、8.38%，较上年末分别上升0.67%、0.16%、0.16%。
相比之下，杭州银行2024年上半年，不良贷款率为0.76%同比持平。拨备覆盖率为545.17%，同比下降16.25%，在拨备覆盖率方面，杭州银行降幅相对较大，但拨备覆盖率依旧高达545.17%。
作为银行的利润蓄水池，杭州银行从2023年上半年开始，拨备覆盖率逐季下滑，杭州银行较高的利润增速之中，一定程度上也仰仗于利润蓄水池持续释放利润。
不良贷款具体细分来看，截至2024年6月末，杭州银行房地产业不良率7.07%，较上年末上升0.71个百分点，不良率居杭州银行各行业首位。其他行业、制造业不良率分别为1.67%、0.9%，不良率居第二、第三位。
从不良贷款方面来看，浙商银行与杭州银行区别较大，浙商银行深受交通运输、仓储和邮政业影响，杭州银行则是深陷房地产行业。
资本充足率方面，截至2024年6月30日，杭州银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.87%、10.92%、8.63%，较上年末分别上升0.36%、1.28%、0.47%。在资本充足率方面，浙商银行与杭州银行保持相同的增长趋势。
在合规性建设方面，据同花顺iFinD数据不完全统计，浙商银行2024年上半年被罚7次，处罚总金额为847.5万元。相比之下，杭州银行累计被罚2次，处罚总金额为310万元。
消费者服务方面，据黑猫投诉显示，截至2024年9月4日，浙商银行累计投诉量为226条，杭州银行累计投诉量为16条。
无论是盈利还是不良资产与内部风险防范方面，表现相对出色的杭州银行，在资本市场上也赢得了投资者更多的青睐。截至9月4日，杭州银行A股总市值为737.1亿元，年内涨幅为30.98%，涨幅排在42家上市银行第5位。相比之下，浙商银行同期总市值报收545.1亿元。年内涨幅为7.23%，涨幅排在42家上市银行第28位。
浙商银行作为全国性股份制商业银行，在盈利能力与市值方面输给了同城“兄弟”。对于浙商银行而言，一时得失并不紧要，关键还是能否查缺补漏迎头追上。
中期分红蔚然成风 “双子”为何集体缺席？
2024年开始，A股市场高股息持续受到资金追捧。在政策的鼓励和引导下，银行股中期分红已经蔚然成风，只是这股暖风还没有吹到浙商银行与杭州银行。
8月5日，有投资者在互动平台向浙商银行提问：尊敬的董秘，您好！浙商银行2024年中期是否有计划进行分红？感谢。
公司回复表示：我行始终关注并重视股东投资回报，力争为投资者提供稳定、可持续的回报。我行2023年度现金分红（含税）45.04亿元，现金分红比例达到31.98%。我行按照新“国九条”的政策要求，目前正研究相关事项。
相比浙商银行，加强分红回报投资者方面，杭州银行要落后很多。2024年4月，杭州银行因为年度利润分配方案公告闹了笑话。将每股0.52元分红误写成5.2元。修改后，杭州银行的分红比例为22.52%。拉长周期来看，杭州银行自2021年以来连续三年低于30%的及格线。
相比杭州银行，虽然浙商银行分红比例在30%及格线之上。但是相比2022年37.79%现金分红比，浙商银行现金分红比例也有小幅度缩水。
对于市场关注的分红下降问题，浙商银行副行长骆峰在2023年业绩说明会上回应称，未来比较长的一段时间内，浙商银行有信心把每年的分红比例保持在30%以上。
相比浙商银行与杭州银行在中期分红上的沉默，除了国有大行之外，股份制银行与城商行之中也并不缺少典型代表。如时隔12年首次中期分红的平安银行，该行拟每10股派发现金股利 2.46元，合计派发现金股利 47.74亿元。
平安银行董事会秘书周强在会上表示：“中报的18%绝不等于年报就是18%。中报更多呈现一种态度，为之后年报的分红留出一些余地，争取为投资者创造更好的投资回报。”
相比之下，南京银行拟向全体普通股股东每10股派送现金股利3.587元人民币，共计派发现金股利37.103亿元，占合并报表中归属于上市公司股东净利润的32%。
2024年4月，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出，要强化上市公司现金分红监管，并特别强调了增强分红的稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红以及春节前分红，进一步体现了政策对股东回报的重视。
2024年3月，上交所向全体沪市公司发出倡议，鼓励开展“提质增效重回报”专项行动。截至2024年9月2日，据中国经济新闻网统计，已有近1100家沪市公司推出行动方案，其中包括617家民企、336家央国企，覆盖市值约25万亿元，其中上证180指数公司覆盖率超八成。
查阅浙商银行与行长银行公告后发现，两家银行的“提质增效重回报”行动方案，仍处于制定当中，2024年时针已经走过大半，两家银行在制定“提质增效重回报”需要拿出更大的决心与更快的速度。
未来的路该怎么走？
9月2日下午，浙商银行2024年中期业绩说明会召开，陆建强表示，过去三年，该行的良好经营管理成绩被市场所共识。“目前，该行各项业务发展态势保持稳健，战略、机制、队伍稳定，未来高质量发展态势不变。”
同时，对于未来发展战略，陆建强表示，首先，坚持“善本金融”，依然坚持把功能性放在首位，举旗金融向善，探索善本金融，推动金融的政治性、人民性实践落地。其次，坚持“智慧经营”，将有限资源放在刀刃上，还要调结构、穿越周期、实现稳健持久经营，垒好经济周期弱敏感资产压舱石，压降高成本负债；此外，要把握数字化时代机遇，深化数字改革。
相比之下，截至9月4日，杭州银行业绩说明会还没有召开。该行半年报中表示，2024年，杭州银行坚持“客户导向、数智赋能，持续构建差异化竞争优势”的战略定位，围绕“二二五五”战略有序推进业务转型与结构调整。
深化落实“数字金融”建设，将金融科技和数字化运营作为客户经营的载体、获客的抓手和风控的手段，通过金融科技赋能业务发展和管理提升，全面推进线上线下融合，为客户在各种场景下提供便捷、高效、普惠、安全的产品和服务。
万点研究认为，浙商银行与杭州银行，作为浙江金融业的领先代表，两家银行在发展过程中，遭遇各自不同的问题与阻碍。如何跨过眼前重重阻碍是实现高质量发展的应有之义，浙商银行与杭州银行如何破题，对此万点将继续保持关注。
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