除了被司法冻结股份的嘉寓集团,门窗幕墙行业7家上市公司的2024年半年报近期已经披露完毕。整体来看,两极分化特别明显,营收净利均为负增长的有3家,营收净利润均为正增长的有4家。门窗幕墙领域一度被认为是家居建材行业最后一个万亿市场,在2024年下半场,还能笑到最后吗?本期数读家居揭秘。



正增长企业:手握哪些增长密码?

从2024半年报来看,门窗幕墙领域有四家企业保持正增长,分别是豪美新材、王力安防、梦天家居、玉马遮阳。在行业市场下滑、房地产市场变化的情况下,这四家还能逆势增长,他们都做对了什么?



豪美新材营收净利增长双双第一,可谓实力派“老大哥”。虽然财报中对报告期内战略着墨较少,但是从成本、应收账等显著指标看,其营业收入最高,销售费用并不高,位列第四,研发费用却以近亿元位列第一,可见其以技术设计创新提升产品品质来形成品牌护城河。

营收净利增长位列第二的玉马遮阳,其半年报中提到几大业绩驱动因素——绿色建材概念刺激遮阳行业需求扩大、功能性遮阳取代装饰性传统布艺窗帘、行业标准体系逐步完善及市场集中度提高。虽然体量位列第六,但营收、净利的增长、应收账款和现金流都比较稳定,对销售的投入比较保守。

第三家营收净利双增的王力安防主营业务是钢制安全门、其他门、智能锁,其中营收占比最高的品类是钢制安全门,以7.71亿元占比63.39%。作为全国安防门锁行业首家上市企业,王力安防营销网络覆盖全国各地2800多个县市,经销渠道略超工程渠道。



王力安防的半年报里提到上半年的战略——智能制造、智能管理、智能产品,多渠道多品类,持续广告投入,加大工程渠道开发等。值得一提的是,以1.52亿元领跑其他六家的销售费用,足见其 “增强品牌曝光,全方位赋能经销商,扩大品牌知名度”的决心。

梦天家居虽然营收增长并不起眼,但净利增长以39.85%位列第二。其在半年报提到树高端、强品类、拓流量、扩区域、优服务、深整合六大关键方向,营收增长原因主要是“坚持以客户为中心,通过持续研发新品,并始终保持品牌与产品双行,持续深挖市场”。

负增长企业:市场不够,新项目来凑?

三家负增长的企业普遍净利润下滑明显,其中森鹰窗业的营收下降近30%,海螺新材的净利直接跌破天际-334.5%。

从半年报来看,各家营收利润的影响因素也各有侧重:森鹰归咎于大宗业务规模数量、经销端和终端拓展不力、营业成本持续攀高、业务规模经营发展需要等;海螺新材主要受房地产市场转型影响,塑材产品需求减弱;江山欧派则“系行业市场下滑所致”。

不过,家居新范式发现,海螺新材的研发费用与其行业老二的身份相差较大,江山欧派的销售费用占据营业成本约10%,这两家的现金流也不乐观,降本增效压力大。



三家企业都有采取战略摆脱营收净利负增长的困境,主打一个“市场不够,新项目来凑”。

比如,海螺新材的太阳能光伏系列产品开始逐步增长,SCR脱硝技术也将为品牌带来转机;森鹰窗业的“节能·美窗”、三窗一门、端到端的转化协同,也在尽力扭转大宗业务、营业成本的拖累,不过其现金流保住了,相比其他两家这点做得不错。

压力持续到下半场,门窗幕墙领域还能再“蓝”吗?

曾几何时,门窗行业还被称作蓝海,如今也杀红了眼。从2024年半年报来看,业绩压力还将持续,最后四个月里,门窗幕墙领域还能扭亏为盈甚至净利在增长吗?

基于上半年的采访洞察,家居新范式认为,门窗幕墙领域增长机会仍在,主要有几个关键方向:

一是绿色环保发展,拥抱新能源。门窗幕墙算是建材行业比较耗能的领域,通过技术革新有望实现绿色发展转型,或者拥抱光伏等新能源。例如海螺新材的光伏系列产品,以及瓦瑟系统门窗在智能门窗中运用的光电技术。

二是降本增效提质。通过建立工业4.0连线智造,实现柔性化大规模生产,提高产品品质,节约生产管理成本。除了梦天家居之外,其他企业也在布局“智造”,如王力安防以智能管理驱动智能制造的新模式、行业首家未来工厂突围,华威木门今年也锚定“未来工厂”。



三是大力开拓经销端,工程渠道筛选优质客户,做好应收账款等风险管控,强化现金流。除了海螺新材、江山欧派,还有王力安防、梦天家居的经营现金流(销售商品、提供劳务所获)亟需维稳。





四是布局海外业务。森鹰门窗的战略规划里就有“出海”,不过门窗的供应链漫长繁杂,产品出海比品牌出海更具实操性。

五是找准具有增长空间的细分赛道深耕。例如玉马遮阳的功能性遮阳产品,数据显示,全国功能性遮阳企业数量约3000余家,年销售额3000万元以上的企业约180余家,相较于三万多家的门窗市场,这一细分小众赛道的增长空间更有前景。

而在上市公司之外,不少门窗幕墙企业都在探索属于自己的独特打法。TATA木门自今年起,锚定“人性化收纳”为独特优势,正式入局空间定制赛道,进一步拓宽单品木门到门墙柜空间一体化的发展空间。

维盾门窗总经理张斌在接受家居新范式采访时也曾表示,维盾门窗从年初就开始“向上卷”战略——合作优质品牌,发展门窗新质生产力。这是很多门窗企业的普遍打法,深耕设计和工艺,布局高端,同时以更优质的产品抢占更多消费者心智。

正如文章《以爱之明,做有工匠精神的门窗》中德技优品门窗董事长雷少军所说:“做企业跟做人一样,是慢慢成长的过程”“稳扎稳打,步步为营”“具有工匠精神的产品不会被埋没,而制造出这种产品的企业,更不会被埋没。”



结语

七家上市公司半年报,四家欢喜三家愁。不过,当下要务是降本增效稳住现金流,“少花钱,多挣钱”成了这个时代整齐划一的目标,对于这些门窗幕墙领域上市公司而言,更是如此。四个月后,这七家企业的业绩又会有哪些变化和看点?家居新范式拭目以待。

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