除了被司法冻结股份的嘉寓集团，门窗幕墙行业7家上市公司的2024年半年报近期已经披露完毕。整体来看，两极分化特别明显，营收净利均为负增长的有3家，营收净利润均为正增长的有4家。门窗幕墙领域一度被认为是家居建材行业最后一个万亿市场，在2024年下半场，还能笑到最后吗?本期数读家居揭秘。
正增长企业：手握哪些增长密码?
从2024半年报来看，门窗幕墙领域有四家企业保持正增长，分别是豪美新材、王力安防、梦天家居、玉马遮阳。在行业市场下滑、房地产市场变化的情况下，这四家还能逆势增长，他们都做对了什么?
豪美新材营收净利增长双双第一，可谓实力派“老大哥”。虽然财报中对报告期内战略着墨较少，但是从成本、应收账等显著指标看，其营业收入最高，销售费用并不高，位列第四，研发费用却以近亿元位列第一，可见其以技术设计创新提升产品品质来形成品牌护城河。
营收净利增长位列第二的玉马遮阳，其半年报中提到几大业绩驱动因素——绿色建材概念刺激遮阳行业需求扩大、功能性遮阳取代装饰性传统布艺窗帘、行业标准体系逐步完善及市场集中度提高。虽然体量位列第六，但营收、净利的增长、应收账款和现金流都比较稳定，对销售的投入比较保守。
第三家营收净利双增的王力安防主营业务是钢制安全门、其他门、智能锁，其中营收占比最高的品类是钢制安全门，以7.71亿元占比63.39%。作为全国安防门锁行业首家上市企业，王力安防营销网络覆盖全国各地2800多个县市，经销渠道略超工程渠道。
王力安防的半年报里提到上半年的战略——智能制造、智能管理、智能产品，多渠道多品类，持续广告投入，加大工程渠道开发等。值得一提的是，以1.52亿元领跑其他六家的销售费用，足见其 “增强品牌曝光，全方位赋能经销商，扩大品牌知名度”的决心。
梦天家居虽然营收增长并不起眼，但净利增长以39.85%位列第二。其在半年报提到树高端、强品类、拓流量、扩区域、优服务、深整合六大关键方向，营收增长原因主要是“坚持以客户为中心，通过持续研发新品，并始终保持品牌与产品双行，持续深挖市场”。
负增长企业：市场不够，新项目来凑?
三家负增长的企业普遍净利润下滑明显，其中森鹰窗业的营收下降近30%，海螺新材的净利直接跌破天际-334.5%。
从半年报来看，各家营收利润的影响因素也各有侧重：森鹰归咎于大宗业务规模数量、经销端和终端拓展不力、营业成本持续攀高、业务规模经营发展需要等;海螺新材主要受房地产市场转型影响，塑材产品需求减弱;江山欧派则“系行业市场下滑所致”。
不过，家居新范式发现，海螺新材的研发费用与其行业老二的身份相差较大，江山欧派的销售费用占据营业成本约10%，这两家的现金流也不乐观，降本增效压力大。
三家企业都有采取战略摆脱营收净利负增长的困境，主打一个“市场不够，新项目来凑”。
比如，海螺新材的太阳能光伏系列产品开始逐步增长，SCR脱硝技术也将为品牌带来转机;森鹰窗业的“节能·美窗”、三窗一门、端到端的转化协同，也在尽力扭转大宗业务、营业成本的拖累，不过其现金流保住了，相比其他两家这点做得不错。
压力持续到下半场，门窗幕墙领域还能再“蓝”吗?
曾几何时，门窗行业还被称作蓝海，如今也杀红了眼。从2024年半年报来看，业绩压力还将持续，最后四个月里，门窗幕墙领域还能扭亏为盈甚至净利在增长吗?
基于上半年的采访洞察，家居新范式认为，门窗幕墙领域增长机会仍在，主要有几个关键方向：
一是绿色环保发展，拥抱新能源。门窗幕墙算是建材行业比较耗能的领域，通过技术革新有望实现绿色发展转型，或者拥抱光伏等新能源。例如海螺新材的光伏系列产品，以及瓦瑟系统门窗在智能门窗中运用的光电技术。
二是降本增效提质。通过建立工业4.0连线智造，实现柔性化大规模生产，提高产品品质，节约生产管理成本。除了梦天家居之外，其他企业也在布局“智造”，如王力安防以智能管理驱动智能制造的新模式、行业首家未来工厂突围，华威木门今年也锚定“未来工厂”。
三是大力开拓经销端，工程渠道筛选优质客户，做好应收账款等风险管控，强化现金流。除了海螺新材、江山欧派，还有王力安防、梦天家居的经营现金流(销售商品、提供劳务所获)亟需维稳。
四是布局海外业务。森鹰门窗的战略规划里就有“出海”，不过门窗的供应链漫长繁杂，产品出海比品牌出海更具实操性。
五是找准具有增长空间的细分赛道深耕。例如玉马遮阳的功能性遮阳产品，数据显示，全国功能性遮阳企业数量约3000余家，年销售额3000万元以上的企业约180余家，相较于三万多家的门窗市场，这一细分小众赛道的增长空间更有前景。
而在上市公司之外，不少门窗幕墙企业都在探索属于自己的独特打法。TATA木门自今年起，锚定“人性化收纳”为独特优势，正式入局空间定制赛道，进一步拓宽单品木门到门墙柜空间一体化的发展空间。
维盾门窗总经理张斌在接受家居新范式采访时也曾表示，维盾门窗从年初就开始“向上卷”战略——合作优质品牌，发展门窗新质生产力。这是很多门窗企业的普遍打法，深耕设计和工艺，布局高端，同时以更优质的产品抢占更多消费者心智。
正如文章《以爱之明，做有工匠精神的门窗》中德技优品门窗董事长雷少军所说：“做企业跟做人一样，是慢慢成长的过程”“稳扎稳打，步步为营”“具有工匠精神的产品不会被埋没，而制造出这种产品的企业，更不会被埋没。”
结语
七家上市公司半年报，四家欢喜三家愁。不过，当下要务是降本增效稳住现金流，“少花钱，多挣钱”成了这个时代整齐划一的目标，对于这些门窗幕墙领域上市公司而言，更是如此。四个月后，这七家企业的业绩又会有哪些变化和看点?家居新范式拭目以待。
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