顺周期板块盈利磨底，磷化工业绩弹性产业趋势最强步入左侧布局期

上游：近期磷矿石货源紧张，磷矿石价格自2021年开始飙升，至 2022 年下半年达到顶峰，目前价格与去年年底持平，价格高位难降且后续仍有上涨预期；焦炭市场价格延续下行，且存有继续下行预期，降幅50元/吨左右；石墨电极市场维持稳定，黄磷整体成本面有所增加价格有望维持上涨趋势。

下游需求：随着信用周期企稳回升，磷化工下游企业刚需采购积极性快速恢复，下游企业价格修复跟涨，产业链传导恢复通畅，下游企业接受能力明显增强。

行业库存及开工：高层年初印发的节能降碳行动方案中，就提到了要严控磷铵、黄磷等行业新增产能，磷化工供应量以减少为主，近期又因四川地区高温限电，个别企业生产负荷略有降低，云南地区多企业检修。

未来趋势：当前磷化工上游企业出货无压，暂无让价签单意愿，下游企业在顺周期复苏推动下采购积极性快速恢复，刚需补货为主，预期后续相关磷化工产品将价格坚挺运行，与磷化工相关的顺周期资产步入左侧布局区间，芭田股份小高寨磷矿200w吨初放量，2024下半年业绩弹性释放加速增长，行业回暖期加成下已步入上升通道！