石家庄常山北明科技股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“石家庄市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事纯棉纱布和涤棉纱布的生产销售；主要产品和服务为自产产品和技术的进出口业务；棉花批发、零售以及包括软件开发、软件服务；智能化安装工程服务，技术进出口；通信设备零售，计算机应用电子设备制造；环保技术开发服务。
根据常山北明2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收28.17亿元，同比小幅下降12.59%。扣非净利润-3.20亿元，较去年同期亏损增大。常山北明2024年半年度净利润-2.57亿元，业绩较去年同期亏损增大。在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到2.57亿元而总盈利只有1.07亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
系统集成及行业解决方案收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为软件和信息技术服务业，占比高达74.16%，主要产品包括系统集成及行业解决方案服务、定制软件及服务、棉纱三项，系统集成及行业解决方案服务占比53.49%，定制软件及服务占比18.98%，棉纱占比11.06%。
2、系统集成及行业解决方案收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收28.17亿元，与去年同期的32.23亿元相比，小幅下降了12.59%，主要是因为系统集成及行业解决方案本期营收15.07亿元，去年同期为15.56亿元，同比小幅下降了3.16%。
近两年产品营收变化
3、定制软件及服务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的11.87%，同比小幅下降到了今年的10.54%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）定制软件及服务本期毛利率26.49%，去年同期为30.63%，同比小幅下降13.52%。
（2）系统集成及行业解决方案本期毛利率11.29%，去年同期为14.04%，同比下降19.59%。
主营业务利润同比亏损增大推动净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低12.59%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，常山北明营业总收入为28.17亿元，去年同期为32.23亿元，同比小幅下降12.59%，净利润为-2.57亿元，去年同期为-6,452.87万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.56亿元，去年同期为-1.50亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失7,088.81万元，去年同期收益357.82万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为7,831.34万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从-9,294.31万元增长到-6,452.87万元，而2023年半年度到2024年半年度呈现下降状态，从-6,452.87万元下降到-2.57亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为-2.56亿元，去年同期为-1.50亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为28.17亿元，同比小幅下降12.59%；（2）毛利率本期为10.54%，同比小幅下降1.33%。
3、管理费用增长
2024年半年度公司营收28.17亿元，同比小幅下降12.59%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为2.09亿元，同比增长16.68%。管理费用增长的原因是：
（1）折旧及摊销本期为8,015.36万元，去年同期为6,568.67万元，同比增长了22.02%。
（2）职工薪酬本期为6,807.57万元，去年同期为6,145.12万元，同比小幅增长了10.78%。
（3）聘请中介机构费本期为775.11万元，去年同期为324.95万元，同比大幅增长了138.53%。
管理费用主要构成表
政府补助弥补归母净利润的损失
常山北明2024半年度的归母净利润亏损了2.44亿元，而非经常性损益盈利了7,676.56万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
政府补助
2024半年度中，企业计入当期损益的政府补助为7,746.57万元，占归母净利润-2.44亿元的-31.80%。本期暂无计入留存的政府补助，留存的政府补助的金额为3.62亿元。
政府补助长期趋势表
(1)本期计入利润的政府补助金额7,746.57万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
(2)本期共收到政府补助7,746.57万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
(3)本期政府补助余额还剩下3.62亿元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失5,910.95万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，常山北明资产减值损失7,088.81万元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,910.95万元。
2024年半年度，企业存货周转率为0.82，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从121天增加到了219天，企业存货周转能力下降，2024年半年度常山北明存货余额合计32.82亿元，占总资产的22.49%，同比去年的31.19亿元小幅增长5.20%。
（注：2022年中计提存货3861.95万元，2023年中计提存货100.00万元，2024年中计提存货5910.95万元。）
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，常山北明形成的商誉为19.52亿元，占净资产的35.08%。
商誉结构
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为北明软件有限公司。
北明软件有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，北明软件有限公司仍有商誉现值16.14亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为5.56亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-12.23%，且2023年末净利润为1.51亿元。由此判断，商誉存在减值的风险。
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-4,765.47万元，增长率同比减少了1353.18%，更加深化了商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
（2） 收购情况
2015年末，企业斥资21.7亿元的对价收购北明软件有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.56亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达290.13%，形成的商誉高达16.14亿元，占当年净资产的29.7%。
北明软件有限公司收购前业绩展示如下表所示：
收购前业绩
（3） 发展历程
北明软件有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
同行比较分析
1）资产负债率高于行业均值
2024年上半年常山北明的资产负债率为63.86%，从同业对比情况来看今年上半年该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为54.62%，常山北明的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
2）流动比率低于行业平均水平
2024年上半年常山北明的流动比率为1.12，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的流动比率的平均值为1.55，而常山北明的1.12的流动比率低于行业平均水平。
3）速动比率低于行业平均水平
2024年上半年常山北明的速动比率为0.74，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的速动比率的平均值为0.96，而常山北明的0.74的速动比率低于行业平均水平。
风险及经营评分
1、风险信息表
2、经营评分及排名
经营评分：16总排名：4859/5337
行业排名（IT服务）：103/131
注：截止到2024年09月10日，A股总共有5337家发布中报，该公司所属行业总共132家，已出中报131家
IT服务行业经营评分排名前三名
总结
1、经营分析总结
最近10年半年度，公司净利润基本处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损2.57亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损2.56亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
风险方面，北明软件有限公司存在极大的减值风险。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年09月06日）
可以看到，近期常山北明PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
常山北明神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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