后浪森林研究室 | 罗可
编辑 | 许佳维 视频创作 | 杨国廷
中国的72家中药类上市公司，各家都有各家压箱底的秘密武器大产品。
那么，你知道津药达仁堂的独家重磅是什么吗?
“产品群”
达仁堂拥有22种剂型，共599个药品文号，速效救心丸为国家机密品种，京万红软膏为国家秘密品种，舒脑欣滴丸、治咳川贝枇杷滴丸、牙痛停滴丸、通脉养心丸、紫龙金片为中药保护品种，独家生产品种122个，75个品种及601种中药饮片收载于《国家基本药物目录》，国家医保品种223个。
达仁堂产品战略聚焦于“三核九翼”。
第一核以速效救心丸（国家机密产品）为代表的“中国心”系列心脑健康产品线，包括8个独家、42个药品文号，依托“速效救心丸”成为第一产品矩阵。
第二核以京万红软膏为代表的“中国皮肤”系列产品，以京万红软膏（国家秘密产品）为代表的外用皮肤类药号8个，深耕护肤“美丽”市场。
第三核以牛黄清心丸，清宫寿桃丸为代表的“中国脑”系列产品。
这家代表天津“卫药”的企业知名产品包括速效救心丸、清咽滴丸、京万红软膏、安宫牛黄丸、清肺消炎丸、清宫寿桃丸、痹祺胶囊、牛黄清心丸、通脉养心丸、胃肠安丸，形成了以速效救心丸和通脉养心丸为代表的心脑血管药，以清肺消炎丸和清咽滴丸为代表的呼吸道药，以胃肠安丸和藿香正气软胶囊为代表的消化系统药，以京万红软膏为代表的皮肤药，以紫龙金片和生血丸为代表的肿瘤中药，以乌鸡白凤丸、更年安片为代表的妇科药。
旗下拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、京万红、松柏和痹祺6件中国驰名商标，拥有14个非物质文化遗产代表性项目，其中达仁堂清宫寿桃丸传统制作技艺、京万红软膏组方制作技艺、隆顺榕卫药制作技艺、安宫牛黄丸制作技艺、达仁堂牛黄清心丸制作技艺等5个为国家级项目。
速效救心丸和京万红软膏覆盖50万家药店，10万家医疗终端。
绝对的一，没有之一
达仁堂已经持续增长了7年，这个数据甚至好于行业的龙头同仁堂和华润三九。2024H1它的同比出现了略微下降，收入-3.02%，净利润-8.97%。
达仁堂的“1”是速效救心丸，它的作用不仅仅是核心产品，而是达仁堂企业价值的主线。
这个超级产品的研发者是90岁的章臣桂——1982年发明的中国第一项纯中药治疗冠心病滴丸制剂——“速效救心丸”，这个药品不仅被定为全国中医院首批必备急救药品，也是国家机密产品。
这个产品之于达仁堂有多重要，你只要记得它一个数字就够了，它的收入大约等于整个达仁堂的四分之一。达仁堂旗下单品超过2个亿收入的五大诸侯“通脉养心丸、清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸”加在一起也不及它的一半。
速效救心丸属心脑血管用药，用于气滞血瘀型冠心病、心绞痛。
达仁堂2001年在A股上市时，速效救心丸收入2.52亿元，占总收入15.22亿元的16.55%。此后，它从未低于过10%，2023年这个占比甚至达到了25%。
2003年，速效救心丸收入突破3亿；2004年，突破4亿。
2006年速效救心丸遭遇了历史上最大也是唯一的断崖式下坠，甚至危岌到了企业信任，这个核心大产品直接从4亿级别下降到了2亿级别，销售额下降了1.60亿元。之后的2007年，新管理层经过营销改革，才重回3亿级别。
2009年重回4亿，2010年上升为5亿级别，2011年上升到6亿级别，一年一个台阶。
七年之后的2018年，速效救心丸超过10亿销售大关，再五年后的2023年超过20亿，妥妥的中国大药。
2023年速效救心丸销售量达到了5776万盒，销量超过了产量，一下子减少了29.75%的库存。这个价格每盒只有38元的产品，仅医疗机构采购量就达到了2215.94万盒，大约8.36亿。
五个小诸侯
2023年，通脉养心丸、清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸是达仁堂速效救心丸后2亿产品群。
有意思的是，20年前达仁堂的经营主要产品目录中，除速效救心丸外，余下是牛黄降压丸、藿香正气软胶囊、紫龙金片、更年安、血府逐瘀胶囊、痹祺胶囊，这些俱未出现在主要贡献销售目录上。
速效救心丸之外，通脉养心丸是达仁堂第二个突破1亿销售额的大产品，通脉养心丸经过2008、2009、2010连续三年皆接近100%高速度增长后，2011年达到了1.02亿。
京万红软膏是国家秘密级产品，它是一种外用药，用于轻度水、火烫伤、疮疡肿痛、创面溃 烂。
京万红原是原达仁堂医二公司旗下的核心产品，后来“医二”改为达仁堂京万红公司，现在它是达仁堂唯一的国家秘密品种。京万红软膏成为亿级产品是2013年，达到了10500万元。
京万红软膏上量也是2021年，此前数年甚至消失于了达仁堂“主要产品产销量情况分析”目录中，2021年产量313万盒，2022年523.96万盒同比增长67.39%，2023年814.03万盒。且在2023年产销量同时爆发。
2016年，乐仁堂旗下通脉养心丸之后的肠胃安丸销售超过1亿；隆顺榕旗下的紫金龙片过1亿。5000万产品达到10个；2017年清肺消炎丸成为过1亿产品。
达仁堂的安宫牛黄丸一年2亿多收入其实做得并不大，但它被同仁堂罕见列为唯二的可比公司，另一个是片仔癀。事实上，达仁堂与同仁堂同宗同源，均源于“乐家老铺”。
不过，达仁堂的安宫牛黄丸发展较晚，之前没有任何消息透露于众，它突然出现于公众视野是2021年的年报“产销量情况分析”9个主要产品的第九位，这一年它生产101.1万盒安宫牛黄丸，当年销售了86.55%，比前一年的2020年产量增长了62.78%、销量增长了28.85%。
2022年安宫牛黄丸产量125.35万盒、销量102.36万盒，两项指标均超过20%以上增长；2023年产量135.51万盒、销量152万盒，销量增长48.50%。
达仁堂五个小诸侯产品是否有更大空间，值得持续关注。
“达仁堂之变”
达仁堂（注：2022年前上市公司名称为“中新药业”，后更名为“达仁堂”。为便于阅读，统称为达仁堂）在治理上经历了四大阶段。
第一阶段是1999-2006年，由詹原竞统帅，他的主要贡献有两个：彼时的中新药业完成A股上市；另一个是把原同一控股股东天津医药集团的达仁堂公司通过承债方法1块钱收归进了中新药业。
但詹原竞在2005年成为中新药业第二届董事长后第二年突然谢幕退休。这一年是达仁堂的至暗时刻，出现了历史以来首次重大滑坡及亏损，收入下降14.59%，利润亏损3.78亿元同比-586%，核心产品速效养心丸销售下降1.6亿元。
这亦是彼时达仁堂连续两年亏损起点，企业股票在2007年戴上了“ST”的帽子。
至于更深层次的原因，我不作任何主观分析与臆断。总之，企业因他而起，亦因他而衰。
第二阶段是2006-2012年，控股股东天津医药集团副总经理郝非非取代履职新一任董事长。管理层之变来源于其控股股东天津医药集团管理层之变。2006年，张建津上任天津医药集团董事长，前一年邵彪上任医药集团副董事长。
郝非非治理时期，开启了企业一系列重大制度变革，特别是对速效养心丸营销体系重构，以此解决企业内部的无序竞争与内耗，放弃了詹原竞时代的单点突破、各自为阵的经营思想。
郝非非对企业的铁腕治理，贡献有三：一是企业股票戴上又摘掉了ST帽子，沉积问题彻底洗清；二是建立了以集团本部为核心的企业管控中心和投资与资产管理中心，原分散、自主的重要权力收拢到集团；三是超级大产品速效养心丸恢复且快速增长。
第三阶段是2012-2021年，掌舵者是各五年的王志强与李立群，王志强是达仁堂体系内成长起来的管理者，他的这个阶段持续了郝非非治理时期的大产品、一体化策略，特别推进了大财务体系建设，设立了大财务共享中心。
王志强之后是李立群，我在这个持续时间长达五年的周期里，几乎没有观察到任何带有李立群特点的治理理念，甚至在这几年每一年的年度报告都是千遍一律，只有在数字作了更替。所以，他与王志强只能勉强合算一个阶段。两者在此阶段做得比较重要的是，对五个重磅产品实施二次开发，以此做大重磅产品系列群。
第四个阶段是2021-目前达仁堂历史上唯一女性最高决策者的张铭芮，而且她的搭挡董事、总经理也是一位女性——李颜。张铭芮从业的相当长经历在重庆太极集团从事高级管理，2021年进入达仁堂控股股东天津医药集团，担任总经理并兼任达仁堂董事长。
张铭芮任职第二年，即对达仁堂提出了全新发展战略，全面提升达仁堂品牌，并将公司明称由“中新药业”更改为“达仁堂”。她将企业业务战略归纳为“1+5”和“三核九翼”。
张铭芮再次把注意聚焦在“营销体系重构”上，整合销售公司、营销公司、达仁堂销售团队、京万红销售团队、实施产销分离。
达仁堂已进入新发展周期，能否在49岁的张铭芮治理下，使这家老企业呈现鲜活的生命力，还得用更多视角来观察。
$达仁堂(SH600329)$
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