严重错杀！估值只有10倍的隐形冠军！
叶秋的投资哲学 2024年09月10日 10:31 广东返回银轮股份吧>
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一日不见，如隔三秋，大家好，我是叶秋。
市场开始有量，开始看基本面跟业绩了，这意味着赚钱效应会开始好起来。
接下来，我会陆续梳理分享一些业绩不错、估值低估的好公司。
选股逻辑如下：
一家公司估值10倍出头，未来几年业绩增速在15%-20%甚至更高，还要啥自行车。
今天，先聊聊老朋友银轮股份的中报和后续看法。
中报营收61.5亿，同比增长17%，净利润为4亿，同增41%，落在业绩预告中值附近，业绩基本符合预期。
二季度营收31.8亿，同比增长17.8%，环比增长7%，净利润为2.1亿，同比增长31.3%，环比增长10.5%。
毛利率为21%，环比略有下滑，净利率为7.21%，环比微增0.1%。
盈利能力改善主要是降本增效和海外业务改善，在目前恶劣的环境下，还能有这份业绩，实属不易。
北美经营体实现营业收入7.06亿元，同比增长50.67%，实现净利润0.18亿元，同比扭亏为盈。
欧洲经营体实现营业收入0.86亿元，同比增长90.70%；实现净利润-741.17万元，大幅减亏。
分业务来看：
传统业务收入23.4亿，同比下滑3.86%；
乘用车业务31.8亿，同比增长36.7%，
数字与能源业务收入4.35亿，同比增长41%。
未来银轮营收成长性主要看乘用车跟数字与能源业务，盈利弹性则看海外盈利能力的持续改善，因此估摸着利润增速会继续好于营收增速。
订单层面：2024H1公司新获订单生命周期内将新增年销售收入约41.4亿元，其中国际订单占比46.0%。
商用车与非道路订单占22.74%，乘用车订单占 63.16%，数字能源订单占14.10%。
组织架构调整，增加 AI 数智产品部，将第四曲线 AI 数智产品部作为公司一级部门独立出来，有利于调配更多资源投入和加快发展芯片换热、人形机器人及核心零部件等人工智能第四曲线业务。
全年经营目标不变，计划完成130亿营收，净利率6%以上，据此测算24年净利润8亿以上问题不大。
中期看数字能源业务，长期看芯片换热、人形机器人及核心零部件等人工智能第四曲线业务。
海外业务加速发展，24年迎来盈利拐点，未来几年会持续改善，提高净利率。
按照今年8亿净利润的保守测算，公司目前市值123亿（8月27日写的，目前市值133亿），动态PE为15倍，估值肯定不算贵。
明年10亿净利润以上，25年PE仅有10倍出头。
为什么业绩不错，股价却跌跌不休呢？
近期市场在杀流动性，市场不断缩量，公司估值从20倍压缩到15倍，很多公司业绩在不断压缩，这是全市场的共同问题。
一个是美国大选还有变数，市场担忧川普上台后加大关税影响海外业务预期。
后续要重点跟踪这两个变量，如果利空落地或者好于预期，那么估值提高到20倍PE是比较合理的。
毕竟今明两年都有20%-30%的业绩增速，这年头业绩增速在15%以上的公司是比较稀缺的。
总之，目前银轮并非杀业绩杀逻辑，还是杀估值为主，只要市场流动性修复，那么反弹也会比较给力。
友情提醒：以上仅为个人投研思考和记录，不构成任何投资建议！
股市无情人有情，点赞在看行不行。
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