最新热点
1. 央行谈降准降息空间、国债买卖、利率走廊等话题。9月5日下午3时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。其中央行主要发言如下：1、目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间；2、受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束；3、未来还要进一步健全市场化的利率调控机制，适当收窄利率走廊设置的宽度；4、央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。
2. “24续作特别国债01”首现卖单。9月5日下午央行持有的特别国债“24续作特别国债01”在银行间市场出现卖出操作，数据显示当日有2笔成交，成交收益率分别为2.125%和2.1314%。9月6日，该只债券成交笔数增加，全天成交31笔，成交收益率在2.125%与2.1699%之间。央行卖债推动长债收益率向上调整。本次操作印证了上周债市周报的看法，即央行通过公开市场业务一级交易商买入4000亿元人民币特别国债操作为今后开展例行操作充实了长债“弹药库”。
3. 多地利用超长期特别国债推进消费品以旧换新。今年7月份，国家发展改革委、财政部发文提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。近段时间以来，超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的具体举措正在持续落地。北京、上海、广东（含深圳）等多地积极使用超长期特别国债资金加力支持，并且在新一轮补贴政策中，大多提高了补贴标准或扩大了支持范围。
4. 时隔三年发布2024年版外商投资负面清单，取消制造业领域准入限制。国家发改委、商务部9月8日发布2024版外商投资准入特别管理措施负面清单，删除“制造业”项下措施。相较于2021年的上一版清单，限制措施由31条压减至29条，制造业领域外资准入限制措施全面取消，删除了“出版物印刷须由中方控股”，以及“禁止投资中药饮片的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生产”两个条目。发改委称这显示了中国扩大对外合作的意愿。后续，发改委将会同有关部门持续推动服务业扩大开放，努力实现外资不仅可以“进得来”，而且能够“发展好”。
5. 央行外汇储备连续两个月增加，黄金储备连续四个月未变化。央行公布，8月末中国外汇储备为32882.15亿美元，为2015年12月以来最大；当月外储环比增加318.43亿美元，为连续两个月增加，但增幅较7月略有回落。8月末黄金储备为7280万盎司，已连续第四个月未增持；当月黄金储备对应的美元价值为环比增加63亿至1829亿美元，为记录新高。
6. 存量房贷利率“减负”呼声再起。9月4日彭博社据知情人士表示，中国正在考虑分两步降低存量住房贷款利率，此举意在提振居民消费的同时减轻银行的压力。具体来看，本次存量房贷利率共计下调80个基点左右，但为了缓解银行的压力，存量房贷利率将会分两次调整：第一次是几周后，也就是在9月份就要调整了，大概会下调20-50个基点；第二次调整会是在明年年初。
7. 美国8月就业增长不及预期但失业率下降，劳动力市场有序放缓。美国8月非农就业岗位增加14.2万个，增幅低于预期，但失业率降至4.2%，暗示劳动力市场并未跌落悬崖，可能不会推动美联储降息50个基点。同时美联储决策者表示，他们已准备好在两周后的会议上启动一系列降息措施，并指出如果不改变政策，劳动力市场可能会加速降温，变得更加严峻。他们的讲话被普遍认为是支持美联储将政策利率下调25个基点，并为在就业市场继续放缓的情况下采取进一步、甚至更大的举措敞开了大门。
行情解读
【指数】
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
【利率】
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
【信用债】
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年9月6日
上周央行态度与国债买短卖长的行为导致短债表现优于长债，其中长债收益率先下后上，上半周市场普遍对增量政策有较大期待，10年期国债收益率试探下行至阶段性低点2.11%附近，后半周因“24续作特别国债01”首现卖单带动长债现券收益率向上调整。
后市展望
根据央行5日国新办发布会相关问题问答，预计9月再度降准有其空间和可能性，以缓解银行负债端压力，但即使降准落地，并不能为债市带来超预期利好，且如果存量房贷利率在近两周下调，LPR本月跟随美联储降息下调的概率不大。整体来看，8月经济回升动能总体偏弱，基本面仍支持利率下行，其中央行国债净买入操作直接利好流动性，导致短端收益率下行幅度较大，收益率曲线再度走陡，后续我们认为中短债相对占优，长债仍维持震荡。
相关基金
$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$
$红塔红土瑞鑫纯债债券C(OTCFUND|015534)$
$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$
$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$
$红塔红土人人宝货币A(OTCFUND|002709)$
$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$
$红塔红土长益定开债C(OTCFUND|002689)$
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