债市早盘：资金转松（2024.09.11）

昨天尾盘资金突然转松，债券收益率快速下行，今早国债期货补涨一波，10年国债收益率也向2.11下方小幅下探。总体上市场仍在抢跑降准降息预期。央妈继续卖出特别国债，机构继续买入。有一种不破2.10不罢休的劲头。

美联储19号凌晨公布决议，我们14-17号都休息（银行间14号上班），央妈惯例是要面子，降息也会提前而不会跟在别人屁股后面。如果明后天没有降息，18号也不降，可能就要下月了。预期落空的话，震荡是难免的。目前这个尖尖部位的行情，只适合做日内的机构，不太适合买场外的普通人。结局往往是一阴吞三阳，三天暴富、一日返贫。当下持有利率债基获利已经比较丰厚的可以持仓观望降息是否落地，比较谨慎的也可以小批量分段止盈。

今日央妈保持大额净投放，资金面较前几日明显宽松一些。信用债和存单也有所回暖，但仍是结构性行情，利差保护较好的1-3Y，以及票息较高的长久期和低评级方向受买盘追捧。中票净价指数连续三天横盘，全价指数小涨，存单企稳回暖，目前系统给出买入信号。但ETF方面，城投债和公司债横盘小幅回调。信用债基目前可考虑小仓位买入，待净价指数回到中轨→上轨趋势明确后逐步加仓。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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