近期红利股持续调整，今天早盘开盘三桶油重挫，其中，中国石油、中国海油、中石化等跌势明显。例如，石油指数大跌 2.61%，中国石油、中国海油跌超 3%，中石化等跌超 1%。宁沪高速也跌超 5%，华能水电、国电电力、粤高速 A、山东高速、招商公路、建设银行、工商银行等多股跌超 3%。高速公路、电力、银行等板块均受到影响，呈现集体调整态势。
高速公路板块中，宁沪高速跌超 5%，华能水电、国电电力、粤高速 A、山东高速、招商公路等多股跟跌。
电力板块同样表现不佳，全国统一电力市场体系建设虽有助于引入市场竞争机制，但当前仍受红利股调整影响。世茂能源、福能股份、长青集团、闽东电力、上海电力、中国广核、桂冠电力等股息率较高的公司也面临调整。
银行板块乍暖还寒，国有大行大跌 2.87%、股份制银行下跌 1.65%、农商行下跌 1.17%。交通银行大跌 3.17%、邮储银行下跌 3.17%，中国银行、农业银行、建设银行等跌幅均在 2% 上方。
在红利权重股调整的带动下，早盘沪指大跌0.88%，进一步逼近2700点的整数关口。
红利股调整原因
红利类指数今年1-5月份持续反弹，相对估值水平处于阶段性高位。前期涨幅较大也是调整的原因之一，这使得部分资金存在获利了结的需求。以中证红利指数为例，在前期上涨后，其相对估值水平升高，投资者对其未来上涨空间产生疑虑，从而选择卖出获利。
红利股的周期特点：
红利板块的日历效应显著影响了其市场表现。统计 2016 年以来红利板块各个月份的表现，中证红利指数在 6 月的平均超额收益最低，为 - 3.86%，平均胜率最低，为 13%。这与 A 股公司分红的季节性特征紧密相关，大多数公司选择在每年的 5 至 7 月进行现金分红。从 2019 年至 2023 年的数据分析可知，中证红利成分股在派息日前后的周均超额收益呈现出一定规律：派息后第一周超额收益通常为负值，但从第二周开始，分红对股价的直接影响开始减弱。
红利股是否还有配置价值？
红利股虽面临调整，但长期投资价值仍在，各大资管机构对红利板块投资价值有一定共识，政策推动下分红水平持续提升，未来或有更多上市公司分红。短期看，高分红资产和中小盘或呈跷跷板效应，中长期若长债利率下行，高分红资产具备配置价值。
从政策层面来看，新 “国九条” 政策大力支持和鼓励上市公司分红，目前已有超过 2800 家上市公司公告计划实施 2023 年度现金分红，占已披露年报上市公司数量的近八成。随着政策的深入实施，未来 A 股市场可能会有越来越多上市公司进行分红，市场或将迎来 “红利时代”。这为红利股的长期投资价值提供了坚实的政策基础。同时，各大资管机构对红利板块的投资价值达成了一定的共识。Wind 数据显示，截至 8 月 15 日，年内新成立 53 只名称中带有 “红利” 字样的基金，这些基金合并发行规模超过 200 亿元，远超去年全年。这表明资管机构看好红利板块的长期投资潜力，愿意投入资金布局。
中长期来看，若长债利率下行，高分红资产具备中长期配置价值。目前十年期国债收益率维持低位，银行定存利率及理财收益率进一步下行，而目前红利低波 50 指数股息率按权重加权法计算为 5.59%，处于高性价比区间，股息优势仍较显著。在低利率环境下，红利资产能够提供相对稳定的股息收入，对于追求稳健收益的投资者具有吸引力。此外，随着全球经济复苏缓慢、资金风险偏好降低以及国内无风险利率中枢下移，红利资产凭借其历史稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势，有望成为投资者优化资产配置的重要选择。经过近期的调整后，红利板块的短期配置性价比进一步提升，为投资者提供了较好的入场时机。
另外从历史的绝对估值水平看，目前红利股的市净率PB仍处于较低的估值水平，下图是红利低波指数的近五年PB估值，可以看到，红利低波指数近五年PB 目前的位置已经调整又回到了近五年PB的20%分位水平了。
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