消费为何起不来？

图片来源：微信公众号公共图片库 今年以来，其实各城市都有一些刺激消费的措施，但是整体的消费却起不来，反而是PDD现象盛行，似乎在蔓延。 我们看一下今年上半年社会消费品零售总额的情况： 2024年上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%（如图一）；而同期的GDP增速为5.0%，消费增速低于整体经济的增速，拖了后腿了。 图一、社会消费品零售总额累计同比 那究竟是何种原因让消费就是起不来，还拖了经济增长的后腿？ 从一般的经济常识来看，要想消费好起来，三个方面的因素比较重要： 充足的就业率、收入持续增长、资产价格上涨。那我们今天看看这三个方面表现的如何？ 本来想先讲就业的情况，这样讲下去逻辑比较顺畅。但是考虑一下就业这个事情不太好讲，就先讲讲第三点——资产价格上涨的事情。 国内居民持有的最主要的资产是房子，其次是股票（包括偏股型基金）。这算是居民的存量财富了，这些资产价格的上涨是能够有效带动消费的。这个大家可以设身处地想一想，是股票赚的钱好花，还是工资好花？ 对于大多数人应该都是股票赚的钱好花吧。而且资产价格上涨，容易让大家提前消费，存量财富在增长，能够加强大家消费的“底气”。 而实际上，这些年的情况却是不容乐观的。 房价已经跌了好几年了（如图二）。基本上不管是一线城市，还是二三四线城市，都是跌的一塌糊涂。跌幅小点也有39%-40%，跌幅大的则就超过50%。对于在高点附近买房的人，首付亏完都是非常普遍的事情了。 图二、70个大中城市二手住宅销售价格指数月度同比 股市就更不用说了，上证3000点已经失守，目前已是在2800点以下挣扎，根据代表性的沪深300也好不了哪里去，从高位下来也快跌50%了。 房子跌、股票跌，就问你还敢大手大脚的消费吗？ 如果只是资产价格跌了，但工资收入是继续快速增长的话，消费也不至于很差。那我们看看这几年国内居民收入有何变化？ 我们先看看国家统计局公布的城镇居民可支配收入，这几年的增幅是有所降低的，今年上半年城镇居民可支配收入同比增长4.6%，这个增幅是低于GDP增速的（如图三）。 图三、国内城镇居民可支配收入累计同比 再看看工资收入的情况。 图四、2014-2023年城镇非私营单位就业人员年平均工资及增速 注：图中增速为名义增速 数据来源：国家统计局 图五、2014-2023年城镇私营单位就业人员年平均工资及增速 数据来源：国家统计局 上面的图四、图五可以看出，非私营和私营单位的平均工资增速在最近几年都减缓了。而实际上，这些年，关于裁员降薪的新闻，我们都没有少见，而且收入有没有实际上缩水，这个想必大家也有感同身受的。 其实最近跟一些朋友聊，一些人对收入已经期待不高了，工作能保住就不错了。这样的情况似乎并不是少数。那接下来就说说就业率这个事情。 下图是国家统计局发布的全国城镇调查失业率，7月份的数据是5.2%，最近几年都在这5%-6.5%之间徘徊（如图六），这个数据已经剔除了在校学生的16—24岁劳动力失业率。 图六、城镇调查失业率 不知道这个数据与大家的切身体会是不是相符合的。我自己的感受可能会更严重一些，这个可能与我身边的朋友所处的行业有关系，大家也可以在留言板说说自己了解的情况及自己的体感。 除了失业率这个事情，我能感到最近一两年，很多人对自己的工作稳定性有强烈的不安感。一是确实时不时就会有一些有关裁员的新闻出来；二是最近今年确实很多公司的盈利情况不太好，不少公司都在节流增效。怎么节流？想必大家也都心知肚明。 关于就业率这个事情，我在这里也不能聊的太多。 其实目前的宏观统计数据已经说明为何消费就是起不来，而相比于宏观数据，大家的切身感受可能更深。 温馨提醒 ： 以上内容仅代表作者研究观点 ， 不作为投资建议 ！