近日，国际知名投行Jefferies发布研究报告，对神州控股（00861.HK）2024年上半年业绩进行点评。报告指出，基于海外业务的强劲增长，公司股价潜在上行空间超过三成，给予“买入”评级。
数据显示，神州控股2024上半年收入同比增长5%，其中境外收入在同比增长55%，占总营收的7%。Jefferies指出，这主要得益于公司香港/澳门政府数字化转型项目以及为中国大型企业(如比亚迪、荣耀等)提供的供应链服务。未来随着中国企业足迹明显扩张至海外市场（如泰国和越南等东南亚国家），神州控股将具有更强的先发优势。
值得关注的是，尽管上半年因子公司神州信息业绩疲软的拖累，神州控股的利润率有轻微下降，但Jefferies预计公司下半年利润率将得到快速恢复。神州信息是神州控股在金融领域布局的一家并表非全资子公司，受制于金融监管政策收紧使得IT投资的减少和行业竞争的加剧带来的价格战迫使接受低利润订单，给公司的利润带来了一定的压力。Jefferies预计，子公司神州信息依旧存在长期增长潜力，包括未来3年持续的ICT本地化运营、新产品开发带来的潜在市场份额的增长、下半年订单爆发式增长，行业竞争格局不断改善，公司市场地位稳固。
神州控股近年来通过加强在大数据方面核心产品的研发，打造技术壁垒，积极探索数智城市、平台化运营赋能企业数字化、智能化。中期业绩公告显示，2024年上半年神州控股的大数据业务收入同比增长17%，主要受益于客户数量和ARPU（每用户平均收入）的增加，并贡献了总收入的18%。研报指出，当前神州控股正在积极扩大市场份额，积累不同类型的标杆项目；公司目标转型为多种定价机制的平台化模式，包括License、SaaS、DaaS、MaaS等；在相似的项目上实现协同效应，带来标准化产品的快速复制。2024上半年，公司以4.6亿元拿下长春智能计算中心等多个大型标杆项目，在手订单达24亿元，同比增长15%。这一成绩证明了神州控股在大数据领域的市场地位和签约大订单的能力，预期公司的长期盈利能力有望持续提高。
Jefferies在研报中指出，神州控股目前的股价为2025财年预期市盈率14倍，而其2025财年-2028财年净利润的复合年增长率为25%。基于分部估值法（对神州信息和其他业务采用贴现现金流估值法）的股价目标，仍有较大上行空间，给予公司“买入”评级。
$神州控股(HK|00861)$
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