各位$中邮灵活配置混合(OTCFUND|004139)$的持有人大家好，我是基金经理王高，马上中秋佳节，提前预祝各位朋友节日愉快，团圆安康。
从已披露的中报来看，军工行业季度利润环比已有明显改善，进入三季度末四季度初，军工行业需求端有望进一步恢复，考虑到2024H1供应链中上游企业存货较高，订单逐步签订后或可体现于2024Q4报表收入端，我们看好行业需求和市场信心的逐步恢复，板块有望开启新一轮成长周期。资金层面，我们观察到军工ETF资金已连续五周净流入，这说明板块的市场关注度在提升，据过往该类资金行为分析，或进一步表明指数当前正加速筑底，指数有望迎来反弹阶段。（数据来源：wind，华福证券研究所，取值区间：2024.8.5-2024.9.6，过往业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎）。
从板块估值来看，申万国防军工指数，当前市盈率 TTM为48.19 倍，分位数历史近三、五、十年维度都处在很低水平，考虑到2024H2-2025H1行业基本面的潜在恢复预期，当下时点或具备较强配置价值。
（数据来源wind，截至2024.9.10，指数过往业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎）
往后看，经过了2020-2022年的较快增长后，2023年军工各细分领域业绩差异显著，结构分化加剧。我们认为，随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，新域新质作为军工行业的第二增长极，有望提高并延长板块的增长中枢。同时我们也看好板块装备采购、军贸出口景气共振所带来的投资机会。在底部反转预期较强、估值低位的前提下，当下或不失为提前布局军工的好时机，投资人朋友可通过定投或低位布局中邮参与进来。
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中邮为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。#军工板块预期将迎边际改善#
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