中金研究
8月以来港股走出不同于A股的“独立行情”，验证了我们一直提示港股比A股有更大弹性的观点（《港股具有更大弹性》与《港股的“独立行情”与结构机会》）。除了估值和仓位出清更彻底外，港股相比A股的盈利优势无疑也是重要原因。此外，在大概率依然持续震荡行情下，哪些板块有更高的景气度或业绩拐点也将带来更好的结构性机会？
综合已经披露完毕的中报业绩和市场预期，互联网电商、消费服务等板块的景气度较高，而电信、水电等公用事业盈利稳定，作为分红标的仍值得继续关注。
海外中资股上半年盈利同比增速改善，但更多为成本而非需求驱动，企业普遍采取收缩战略。
港股明显好于A股的-3%，主要由于港股盈利结构更有优势：1) 行业结构上，港股新经济占比高，中游制造业占比低。2) 集中度上，头部公司贡献效应更明显。
我们小幅下调2024全年增长从3-4%至2%，建议关注电商互联网、消费服务等景气度较高的领域；此外，电信、水电等公用事业板块业绩稳健，作为分红标的也值得关注。
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来源：中金
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