油价暴跌与长丝后市预期

$新凤鸣(SH603225)$

近期石油价格大幅下跌，短期在一定程度上利好涤纶长丝。原油价格下跌尚未传导至下游时，上游采购端率先受益。

上周纽约油价下跌7.99%，布伦特油价下跌9.82%。PX、PTA作为涤纶长丝的主要原料，其价格与原油价格高度相关，受此影响，PX、PTA同期跌超6%。但作为中游产品的涤纶长丝，价格仅下跌50元/吨，跌幅不足1%。

在上游如此下跌的情况下，长丝表现非常坚挺。这其中的价差，就是涤纶长丝的利润。这也说明，当前行业的利润，正在从上游原材料向中有涤纶转移。

当然，还有一部分原因是产业结构扭转.过去几年是涤纶投产高峰期，但是2024年长丝新增产能压力不大，供给端也为长丝价格提供支撑。

上游成本在降，下游需求也很旺盛。正值金九银十传统旺季，纺织市场订单在逐渐增多。随着天气变凉，秋冬季订单在增加，加上后续国庆元旦春节等节假日众多，终端消费也在不断提升，纺织市场回暖预期仍存。

产品利润得到保证的情况下，叠加下半年传统旺季的产品放量，所以新凤鸣的业绩依然可以乐观。

此外，公司还加大了回购力度。将回购资金总额由“不低于1亿元，不超过1.5亿元”调整为“不低于2.5亿元，不超过5亿元”。按照回购上限算，此次回购金额翻了2倍多。

新凤鸣前次已累计回购1.48亿元，接近调整前回购方案的上限。可见这次增加回购金额实际执行也不会落空，也体现了公司对未来发展的信心。