原创 打理自己的财富 打理自己的财富 2024年09月10日 08:20 河南
昨天的市场继续杀出恐慌盘，虽然大盘指数跌了不少，但是可以发现很多个股仅是微跌甚至红盘，代表全市场的平均股价指数也只是微跌，跟之前的下跌完全不同，所以上周说的变盘已经在进行中了，大盘的反弹也呼之欲出了，继续昨天早上的观点：本周偏暖，反弹随时到来。
8月份，A股市场继续弱势震荡盘下，银行股价在8月创出新高后，在8月最后两天开启暴跌，石油煤炭也跟随大跌。整个8月A股平均股价指数全月下跌5.02%，沪深300下跌3.51%，主要是银行石油等红利股的支持，掩护这个股的各种杀跌。截止8月30日，今年以来上涨的个股数量仅有595只，上涨家数占全市场5349家A股的11.12%。全市场中位数股票的涨幅为-26.13%。可见，当下的市场有多么惨烈。
进入9月份，第一周上证指数就开启了加速下跌，某队也是猫一天狗一天，出工不出力。这期间个股却有企稳迹象，平均股价指数并没有再创新低。
大盘走到这里，我们就别过于研究大盘了，底部区间无疑，我们多看看历史。当下，是最残酷的熊市向牛市过度阶段，那些发行在市场高位的基金净值腰斩不止；不少前期热门股票价格跌去70%、80%甚至更多；不少行业数据与企业的报表出现恶化，宏观数据与微观体感的差距很大；市场成交量一步步萎缩，投资者坚决止损离场的情况越来越多；谈论股票都到了人人喊打的地步，曾经万众膜拜的明星基金经理纷纷走下了神坛，媒体负面报道日渐增多。与高峰期到处都是股神形成了鲜明对比。
回望过去，没有哪一次大熊市的底部是不绝望的！但最终也都走出了熊市，迎来下一轮上行周期的。一般来说一轮完整的熊市会经历三个阶段的下跌。
第一阶段从市场高位开始转头向下时，这时候往往宏观经济的景气度和企业的盈利状况都还没有变坏，这一阶段的下跌往往是杀估值。一般来说下跌速度往往很快，空间大时间短，当然下跌的幅度也很大程度取决于此前牛市的泡沫程度，如果泡沫程度严重，那么杀伤力巨大。但是因为时间不会很长，之后会迎来比较大的反弹。这个反弹一般幅度不会太小，持续的时间也不短，甚至一些强势的板块和个股会在反弹中创出新高，因此这里的反弹容易让人有一种牛市没有结束或是牛市再来的错觉。反弹结束后，会迎来熊市的第二阶段。
第二阶段的这个下跌，最大的特点是持续的时间比较长。而且往往在这个阶段，宏观经济数据和企业财务报表会转坏，甚至有不少行业和公司（尤其是周期性行业），虽然股价已经跌幅很大，但是由于业绩下跌的幅度更为惊人，会出现从传统PE估值角度看，股价越跌估值越贵的现象。
真正让投资者感到绝望的，往往是接下来的第三阶段。这个阶段，一般会先有个幅度不小的反弹，之后继续长期阴跌。由于第二阶段长期的亏钱效应，并且宏观经济数据并未转好，使得人们觉得后面还是延绵不断的下跌，市场的反身性导致资金会持续净流出市场。原本就成交量稀薄流动性匮乏，加上资金流出，导致抛压加大股价下行压力更大，股价的下行又会引发进一步的止损抛压。这一阶段，短期内股价的下跌可能与基本面是没有关系的，完全是由于市场的反身性造成的。这种市场的反身性力量短期来看貌似无解，也是让很多人感到窒息与绝望之处。
在每一轮熊市底部，我们都会有窒息绝望的感受。但当我们亲身经历过一场熊市后，知道它是如何必然走出熊市迎来新一轮周期的规律后，我们就不能再对这种窒息绝望感到纯粹的恐惧了。相反，我们甚至应该喜欢上这种“窒息与绝望”。因为我们知道，正是这一种“窒息与绝望”，才是我们有机会做出最成功投资决策的必要条件！
回望过去多轮牛熊循环后，我们可以感受到投资的不易与反人性！那些回报最好的投资决策，往往不是在经济环境很景气，自己信心满满的时候做出的。相反，在自己信心满满时的决策，事后看结果不如意的居多。每一次熊市后期的第三阶段里，往往是能看到很多优秀的公司变得非常便宜，虽然并不是所有公司都足够便宜，但是已经可以在市场上找到一批“敢于买断的公司”了！此外，当时环境下，也很难看到打破市场负反馈的力量在哪，好像一堆数据指标都在暗示自己市场还要继续下跌。但是因为足够便宜，市场就是莫名的不知为何，而最终迎来上涨。每一次走出熊市，总是先有个别牛股，然后才有更多的牛股，只要当牛股足够多了，市场就从熊市变成牛市了。
当下，市场已经处于“窒息与绝望”的阶段区间，但我们越需要在这个时候开始乐观，因为市场中符合“买断公司标准”的公司越来越多了，布局这些公司，他们后面业绩增长与牛市估值提升有可能同时发生，从而实现了戴维斯双击。
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