1、最后一位朋友
朋友很少，这应该是最后一位了。
今天这位朋友最近几年表现不错，名头很大，著名的红利指数，而且是中红(中证红利)。
我以前一直不太明白这个指数是靠什么赚钱的，反正指数表现很不错，2015年牛市结束以后始终震荡上行。
你知道的，A股始终震荡上行的指数那是相当稀缺，我就一直看啊看，最近几年由于市场追逐高股息、公用事业股，炒所谓的确定性，然后结合对巴菲特实战的一些观察，我就有点明白了这个类型的指数(也未必全明白)。
红利指数=投机指数=套利指数=捡烟蒂策略
这个定义是不是有点耳目一新?感觉和市场定义的“高股息”完全不一样?
这就对了，我认为这是一个捡烟蒂式的投机或套利策略。
中证红利编制方案：
中证红利指数选取 100 只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。
选样方法：
对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。
这个指数不简单啊，锚定股息率，我们知道股票的短期股息率跟企业经营关系不大的，更多的和股价波动有关，因为股息率=分红/股价，相当于股价涨了，股息率就低了。
比如一只股票当前股息率是5%被纳入了红利指数，一段时间后股价翻了一倍，那股息率变成了2.5%，那么这段涨幅就被红利指数吃到了，等到一年一次的指数调样时，按照规则排名，这只股票的股息率变低了，又被剔除出去了，如此循环。
这其实和宽基指数的逻辑相反，红利指数属于低吸高抛，而宽基是高吸低抛，下图可以看到两种逻辑的指数表现。
两只基本上都没分红的基金，从2011年开始至今，红利基金年化收益6.61%，沪深300指数基金年化收益2.89%，差不多只有在2021年沪深300指数涨幅最好的那两个月跑赢了，后面这几年宽基的表现就没法看了。
我再回溯一下2016年初低点至今的数据，这回吸引我注意力的东西呈现了出来。
和宽基指数相比，中证红利指数波动更小，长期年化收益率更高。
我需要一个更小波动的产品，以平滑投资组合的波动率，同时还要这个指数最好能够分红。
2、中证红利的分红
在众多的红利基金中找到了我需要的这位朋友——
【招商中证红利.SH515080】
每年的综合费用0.3%，分红由之前的一年两次更改为季度分红，也即一年分红四次。
其实一年两次也可以的，不过这两年红利市场很卷，招商基金公司变更了这只基金的分红条件，那更好。
另外中证红利指数锚定股息，从近几年的数据来看每年分红都有4%左右，当然以前不代表未来。
3、中证红利指数近况
我还是不够懂这个指数，这位朋友路子很野啊。
从持仓来看都是公用事业股居多，这类公司市场估值给得低，也没什么增长，但是股息率高，分红不错。
我努力找找看老巴是怎么说公用事业股的：
【我花了很长时间思考这个行业，因为这个行业可以投入大量资金。这个行业里，有一点我还没太搞明白，我不知道放松管制对行业会产生什么影响。我能预见到的是，失去了垄断保护，许多高成本生产商陷入困境，大量价值会被毁灭。
我确定不了谁会成为受益者，能得到多少好处。除了自己周围的区域，能覆盖的市场有多大?这些东西我还不清楚，还不确定这个行业十年后会怎样。
但是我会接着想，一旦想明白了，需要行动，我就行动。
我觉得我能看懂公用事业公司，用户需求是确定的，现在公共事业公司很便宜，这些我都知道。我就是不知道十年后谁会赚钱，所以我还没投资。】
哈哈，原来当年老巴也是不懂的，不过后面他还是投资了公用事业股，可能也是因为资金体量大了的原因，另外可能确实看懂了，所以才有一些原油公司的套利交易。
不过我也发现这类公司里面总是有大量融资/发债等情况，一边分红一边融资是我不喜欢的，赚的是不是真钱存疑啊。
所以我暂时认为“中证红利”这位朋友是一个投机、套利的烟蒂指数，从指数走势来看，今年6月见顶以后至今跌幅接近20%，因为指数波动小，这个跌幅自2016年以后来看已经不小了，不过别着急下定论，等跌30%的时候再来看看。
红利路子太野，应徐徐图之!
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