核心业务之一储能业务营收首现下滑
《中国科技投资》龙敏 李琬婷
近日，阳光电源(300274.SZ)半年报显示，2024年上半年实现营业收入310.2亿元，同比增长8.38%；归母净利润49.59亿元，同比增长13.89%；扣非净利润则达到48.82亿元，同比增长14.03%。
值得注意的是，阳光电源是已公布半年业绩情况的光伏上市公司中盈利最高的一家。但具体来看，其核心业务之一储能业务营收首现下滑，海外地区营收亦同比下降了12.65%。
储能业务营收下滑
2024以来，光伏企业屡次出现减产、停产、破产重组、暂停IPO等消息。近日，多家光伏企业公布2024年半年报，数据显示，2024年上半年特变电工（600089.SH）、晶科能源(688223.SH)、通威股份(600438.SH)、天合光能(688599.SH)、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）营收分别同比下降4.52%、11.88%、40.87%、12.99%、40.41%、8.54%；净利润分别同比下降68.40%、68.77%、121.31%、85.05%、157.47%、124.12%。
其中，阳光电源营收同比增长8.38%，净利润同比增长14.39%；正泰新能科技股份有限公司（以下简称“正泰科技”）营收同比增长4.09%，净利润同比增长0.44%。在光伏行业营收规模前八家企业中，仅有阳光电源与正泰科技营收与净利润同比增长。
对此，科方得智库研究负责人张新原向《中国科技投资》记者表示：“与2024年光伏行业相比，阳光电源的业绩增长更加显著。这表明阳光电源在应对行业挑战和变化方面具有更高的适应性和灵活性。与此同时，阳光电源的业绩增长亦与其位于光伏行业下游相关。然而，光伏行业目前上下游企业所遇到的问题并不完全一致。上游企业可能面临原材料价格上涨、供应链不稳定等问题，而下游企业则可能面临市场竞争加剧、技术升级压力等问题。”
阳光电源最核心的三大主营业务分别是光伏逆变器等电力电子转换器、新能源投资开发和储能系统。2024年上半年三大主营收入分别为130.93亿元、89.55亿元和78.16亿元，分别同比增长了12.63%、18.45%和-8.30%，其中储能是唯一出现负增长的主营业务。
此外，阳光电源上半年储能系统实现营收78.16亿元，同比下降8.3%，出现2017年来首次下滑，占总营收比重降至25%。阳光电源对此解释称，主要是受到发货及收入确认节奏影响。
从储能行业整体来看，根据24潮产业研究院(TTIR)与企查查联合发布数据显示，2024年仅上半年储能新增注册企业数量达4.02万家，2022年-2024年上半年这两年半时间，储能产业新增注册企业数量合计达15.58万家，截止2024年6月末，储能企业注册数量已飙升至19.10万家。
与此同时，在行业竞争加剧的背景下，国内储能市场已出现价格波动。中银证券研报中指出，根据上海有色网（SMM）数据，储能型磷酸铁锂价格已从2023年年初约0.95元/瓦时（Wh）下跌至2024年7月的约0.35元/Wh，下跌幅度达到63.2%。同时，据中关村储能产业技术联盟（CNESA）发布的储能中标价格，2023年初至今，储能系统的中标价格从1.52元/Wh下跌至0.65元/Wh，下跌幅度达到57.01%。
但阳光电源仍对储能市场颇具信心。在最新调研记录中表示，在储能需求场景方面，随着新能源装机量的提升，配储比例、配储时长不断增加，同时电网调峰需求和对构网能力要求提升，也会加大储能需求。在用户侧场景方面，欧美等传统高电价地区可以利用储能进行套利，工商业和户用等独立运行场景的领域、矿山、海岛等无电地区也在不断涌现储能需求。公司暂时还没有看到储能天花板，预计未来会保持较高增速。
海外市场承压
8月28日，阳光电源与美国可再生能源公司Spearmint Energy签约，将为其在美国德克萨斯州超过1GWh的电化学储能项目提供解决方案。8月14日，阳光电源宣布，对英国Bramley项目实现首批PowerTitan 2.0 电池储能系统交付，共100 兆瓦/330兆瓦时。7月18日，阳光电源与印度签署850MW光伏逆变器大单，由其在印度班加罗尔的逆变器工厂直接供货。7月16日，阳光电源与沙特阿拉伯签约，为其建设7.8GW的超级储能系统，这也将是中东地区最大的离网储能项目。可以看出，阳光电源正持续推进海外市场的发展。
此前海外地区毛利率已占阳光电源的大部分。2023年，阳光电源中国大陆和海外地区分别实现营业收入388.81亿元和333.69亿元，中国大陆和海外地区的毛利率分别为20.73%和41.57%。
阳光电源2023年储能系统出货10.5GWh，约有71%销往海外地区，其中北美市场占比超过一半。根据 Wood Mackenzie 显示统计，阳光电源在北美地区出货量位居第二。
阳光电源在2023年海外营收为333.69亿元，其中Sungrow USA Corporation（以下简称“美国阳光”）营收为121.75亿元，占海外总营收的36.49%。其中，Plus Power BESS Procurement LLC一家就贡献了34.50亿的营收。
与此同时，从地区收入最新变化看，2024年上半年，阳光电源在中国大陆和海外地区分别实现营业收入175.43亿元和134.76亿元，中国大陆营收同比增长了32.97%，海外地区营收则同比下降了12.65%。
值得关注的是，阳光电源上半年在海外地区的营收出现2014年以来的首次下滑。海外地区营收占总营收比重为43.44%，而2023年同期数据为53.9%。
2024年上半年阳光电源国内业务占比增加，但国内光伏行业存在项目金额大、付款周期长等特点。为此，阳光电源制定了严格的信用管理制度和赊销政策，但上半年仍然出现了回款同比减少约10亿元，应收账款余额同比增加29亿元等现象，并进一步影响了公司现金流的波动。
截止2024年6月末，阳光电源合同负债规模为90.42亿元，同比增长了59.61%，其中预收货款规模为77.65亿元，同比增长68.22%，均刷新了同期历史最高记录。
记者就业绩问题、海外业务发展、储能业务等致函阳光电源，截至发稿，尚未收到回复。
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