水贝

这一段行情比较鸡肋，我基本都不咋看账户了，也已经好几天没操作了。困难时刻就多沉下心来研究研究行业和公司。

最近碳酸锂大涨，带动创业板回暖，不过我个人觉得这还是下行周期中一次小反弹，再过两三年，一大批新能源和光伏类转债将面临回售或到期，届时可能存在布局的机会。

今天看了看机场行业，

申万三级行业里，纯正机场股有四个：上海、白云、深圳和厦门。

先来说说过去几年机场股的表现，从盈利端来看，这几家在疫情前的利润都比较稳定，尤其是上海机场稳步上升，所以在股价表现上都是呈现上升趋势的。

20年疫情冲击非常大，机场股利润下滑严重，有的甚至出现亏损，所以股价走出下跌趋势至今，这其中厦门空港利润下滑相对较小且没有出现过亏损，叠加小盘股加成，厦门空港这几年股价总体呈现出震荡态势。

很多人觉得机场股重资产，应该负债很高，但实际上机场股的资产结构是比较健康的，资产负债率普遍没有超过50%，厦门空港的负债率甚至不及20%。

机场股某种程度上可以说是现金奶牛，货币资金比重很高，经营活动现金流入要远高于净利润，甚至亏损年度依然现金净流入。负债端主要是租赁负债占大头。

我把上海、深圳和白云归为一类，他们母公司是机场集团，因此报表有大量使用权资产和租赁负债，使用权资产摊销计入营业成本，其实站在合并报表角度，都属于固定资产。厦门空港的母公司是厦门翔业集团有限公司，是厦门市国资，母公司做的业务比较多元，还有酒店物流等等，所以我猜测集团是把整个机场板块业务注入了上市公司，所以厦门空港的报表上很少租赁负债。

从商业模式上，机场明显是比民航股更好的产业，一线城市就那几个机场，不管你啥航司，爱停不停。

其实从机场量来看，我是比较看好上海机场的，但是目前从估值和财务角度来看，厦门空港要更胜一筹。厦门主要是个网红城市，纯粹从旅游角度来看，吸引力确实比上海大。不过我还考虑的一点是厦门的邻居，所谓成也萧何败萧何吧。

当然，未来还值得关注的是厦门新机场建成后，资产转置的问题。

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$厦门空港(SH600897)$ $上海机场(SH600009)$ $白云机场(SH600004)$