这是时空复利的第1825篇原创
海螺水泥，国企，行业龙头。
近期持续下跌，来看看估值斤两。
这一次，我们舍弃息席勒PE估值法，只是通过资产负债表。
首先看大面；
市值不足1100亿，净有形资产1625亿，净运营资产745亿。
估值已经相当低估。
我们看看资产负债表的具体成色。
总负债475亿。
货币资金678亿，交易性金融资产16.7亿；应收票据48亿，其它流动资产18亿；
上述这些都是确定性的类现金资产，几乎可以随时变现。
加一起，760亿。
760-475=285亿。
也就是确定性类现金资产减去总负债还剩285亿。
我们做个假设，海螺水泥每年最赚80亿，这也是市场预期，最赚80亿。
那么1100亿市值减去285亿净现金=815亿；
也就是1100亿买入后，8年后回本。
并且还有好多资产没有计算，比如：
应收账款37亿，最少也能收回来18亿；
其他应收款41.4亿，最少也能收回来20.7亿；
存货105亿，最少也能尽快变现50亿；
长期股权投资与其他权益工具投资93.8亿，最少也能尽快变现47亿；
固定资产879亿；在建工程94.7亿，估计能变现486.8亿；
工程物资10.7亿，估计能变现5亿；
递延所得税资产还有17.58亿；
其他非流动资产34.9亿，也能变现17.45亿。
上述加起来，662亿；加上确定性类现金资产减去总负债还剩下的285亿，等于947亿。
基本与市值差不多了。
无论怎么算，不足1100亿市值的海螺水泥都是烟蒂标准，是被严重低估的。
这里面有一个重点，海螺水泥能否能否稳住每年最低80-100亿的净利润。
问题不大。
因为水泥企业有护城河，产品同质化，但有运输半径。
水泥需求会下滑，但总归有个底。
目前是经济底部，投资低迷，海螺都能保证80-100亿的净利润。
而经济总会复苏。
并且，水泥股多是国企。
当价格战达到一定程度，监管就会出手，供给侧改革。
要知道水泥行业的供给侧改革要比光伏容易得多，因为光伏多为民企，而水泥股多为国企。
所以现价的海螺水泥，就是一只具备超级性价比的大号烟蒂。
可建仓，可加仓。
就算是烟蒂仓位，也可以直接给出3%的仓位。
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