本报告导读：Apple Intelligence 陆续落地，iPhone 新增两个功能按键，进一步提升人机交互体验， 端侧 AI 能力复用至多设备，端侧 AI 生态不断完善。
投资要点：
盈利预测与投资建议：我们维持公司 FY2024E-FY2026E 的营业收 入预测为 3,895/4,209/4,539 亿美元，维持 GAAP 净利润预测为 1,034/1,138/1,237 亿美元。基于 FY2025 P/E 36x，维持 FY2025 目标 价 274 美元，维持“增持”评级。
Apple Intelligence 上线视觉搜索功能，2025 年上线 中文版本 本次 Apple Intelligence 主要介绍四大功能：自我表达、再现回忆、优先与专 注以及完成工作，相较于 6 月 WWDC 上规划的 Apple Intelligence 功能，本次发布的功能基本符合 WWDC 的预告，主要升级在 Writing Tools 可应用于 第三方 APP。
2. A18 系列芯片性能升级，新增相机、操作按键增强人 机交互体验 芯片性能升级，A18 Pro NPU 算力达 35 TOPS。苹果在 iPhone 16 系列的芯 片上飞跃了两代，从 A16 仿生芯片直接升级为 A18 仿生芯片。
（1）A18：搭载 6 核 CPU（2 颗性能核心和 4 颗效能核心），相比 iPhone 15 的 A16 Bionic 芯片 CPU 性能提升 30%，功耗下降 30%；5 核心 GPU 相比 前代产品性能提升了 40%；16 核的 NPU 神经网络引擎的机器学习性能也 提升了两倍。iPhone 16 支持 3A 游戏，特别提及腾讯的新游戏《Honor of Kings: World》，预计于 2025 年上线。
（2）A18 Pro：台积电第二代 3nm 工艺，采用 6 核 CPU、6 核 GPU，16 核 NPU 神经网络引擎 int8 精度算力达 35 TOPS。作为对比，苹果最新发布的 桌面级芯片 M4 的 int8 精度的算力为 38 TOPS。
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