晶科能源后劲不足？

尽管已经成功位列光伏企业营业收入首位，但对于晶科能源而言，最大的问题是其可持续性。

根据电易汇的统计，该公司第二季度的收入环比仅增长4.70%，要明显低于其他几家光伏企业。而就单季收入来看，已经略低于天合光能。

无独有偶。

在净利润上，该公司第二季度的归母净利润仅为2400万元，几近处于亏损的边缘，较一季度近12亿元的净利润环比大降97.93%，照这样的趋势，今年能否保持住不亏损的地位，并非板上钉钉。

整体来看，该公司上半年之所以没有亏损，并非源于其主业，而是与投资相关的两个财务指标，一个是其他收益，金额达到了11亿元；另外一个则是投资收益，也高达9.82亿元。二者合计，高达20亿元，已经远远超过其12亿元的归母净利润。

按照该公司在财报中对上述两个指标的解释，其他收益的大头主要来自与收益相关的政府补助。而投资收益，则来自于处置长期股权投资产生的投资收益。

快速上位

根据电易汇对16家上市公司的统计，今年上半年，上述企业光伏组件销售量超过200GW，达到了205.7GW，这其中晶科能源以当仁不让的数据排名第一，并且占到了此次纳入统计总规模的市场份额的20%。

在产能利用率上，该公司的销售量与其名义产能的比值也位居前列，达到了80%。而如果再考虑到库存的话，这意味着其仍然保持着较高的产能利用率。

依靠着在TOPCon上的先发优势，该公司也开始超越通威股份、隆基绿能，跃居光伏企业营业收入首位。

电易汇的汇总数据显示，自今年一季度其营业收入位居首位后，上半年继续得以保持。

而从净利润上看，与隆基绿能、通威股份等动辄数十亿的亏损相比，该公司上半年的归母净利润达到了12亿元，排在了主要的光伏企业的第5位，且从金额来看，与排在三四位的阿特斯、捷佳伟创相比，相差只有数千万元。

后劲不足？

不过，在组件价格仍然未企稳的情况下，该公司能否保持住收入第一宝座以及年内不亏损，也是一个问号。

数据显示，如果以毛利率来看，尽管有TOPCon上的先发优势以及一体化布局，但该公司的表现并不突出。

简单计算，晶科能源上半年的整体毛利率为8.57%，同比下降了5.66%，要低于阿特斯、天合光能，但高于隆基绿能以及通威股份。

与此同时，在营业收入以及毛利率下降较多的情况下，该公司的三费却并没有同步下降，反倒出现了增长。其中，销售费用同比增长了49.39%，管理费用同比增长27.68%。

在这种情况下，唯一不具有刚性的研发费用确实出现了下降，同比下降了47.80%。

正如本文开头所说，整体来看，该公司上半年之所以没有亏损，并非源于其主业，而是与投资相关的两个财务指标，一个是其他收益，金额达到了11亿元；另外一个则是投资收益，也高达9.82亿元。二者合计，高达20亿元，已经远远超过其12亿元的归母净利润。

按照该公司在财报中对上述两个指标的解释，其他收益的大头主要来自与收益相关的政府补助。而投资收益，则来自于处置长期股权投资产生的投资收益。

进一步来看，如果没有这20亿元的政府补助以及投资收益，该公司的利润总额将出现3.5亿元的亏损，而不是现在的16.5亿元的盈利。