$赛力斯(SH601127)$ $片仔癀(SH600436)$ $寿仙谷(SH603896)$
今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第990篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
01
分红喜讯，却藏暗流
周末的时候，片仔癀终于公告分红了，中期分红派发“红包”，派发现金红利6.94亿，占公司2024年半年度净利润的40.30%。这是片仔癀历史上第一次中期分红，今年一年分两次红了，股息率也大幅提高，这是巨大的改变，在司马的持仓里面，另外一家有着一年两次分红的光荣传统的企业是: 中国平安。
片仔癀的中期分红也算兑现一季报当时的承诺。这在意料之中，又在意料之外，为什么这么说呢？
大家看看片仔癀之前的公告就知道，
当时一季报之后开的股东大会，有发文承诺要进行中期分红，毕竟白纸黑字写在公告里面。
但是在发布中报的时候，又出现了这样的字眼。也有股东打电话去咨询，给的答复也是比较不明确。
庆幸是周末公告还是分红了，对于这次分红股东有一种“得而复失、失而复得”的莫名感。
首先，得给片仔癀点个赞，毕竟在这个市场里，能实实在在拿出真金白银回馈股东的公司不多了。能够进行中期分红的公司在A股市场，应该不足200家公司。每股1.15元的现金红利，虽然不算多，但好歹也是一份心意，尤其是对于咱们这些长期持有片仔癀的中小投资者来说，这无疑有些安慰，对于股价跌幅接近60%的当下，这一点点分红犹如毛毛雨。
02
收购暂缓：突如其来的“急刹车”
正当大家还沉浸在分红的喜悦中时，片仔癀突然宣布，原定于收购漳州市明源香料有限公司100%股权的交易暂缓执行。这一消息，瞬间引爆了投资者的热议。要知道，这起收购案可是公司前期精心策划的，怎么说停就停了呢？
从公告来看，原来，片仔癀这次可是“听劝”了。他们高度重视与投资者的双向沟通，广泛听取了投资者的意见与建议，发现大家对这次收购案颇有微词。一方面，投资者质疑收购一个主要生产风油精、无极膏等产品的公司，与公司主营业务的协同性何在？另一方面，水仙药业的评估价高达9.56亿元，相较于其2023年的利润，20倍的PE显然让投资者觉得“不值当”。
面对这些质疑，片仔癀的经营管理层经过审慎研究讨论后认为，当前交易价格确实存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整。为了充分保障公司及股东权益，他们决定给这次关联交易按下“暂停键”。这一决定，无疑体现了片仔癀对投资者声音的重视，以及对自身决策的谨慎态度。
03
收购背后的“爱恨情仇”
说到这里，咱们不得不深挖一下这次收购案背后的故事。片仔癀为何要收购明源香料？明源香料又为何能吸引片仔癀的注意？这一切，还得从水仙药业说起。
水仙药业，这个名字听起来就充满了诗意和浪漫。但实际上，它是一家专注于风油精、无极膏等日化产品生产的公司。虽然这些产品在我们日常生活中并不少见，但要说它们能有多大的市场潜力，恐怕还得打个问号。然而，片仔癀却看中了水仙药业背后的资源——尤其是其持有的水仙药业30%的股权。
通过收购明源香料，片仔癀间接获得了水仙药业的股权，这无疑为公司未来的业务拓展提供了新的可能。但问题在于，这个“可能”是否值得片仔癀付出如此高昂的代价？显然，市场对此持疑虑态度。
04
交易所的问询函：一针见血
面对市场的质疑和不少投资者的微词，交易所也坐不住了。他们向片仔癀发出了问询函，要求公司就收购案的合理性、必要性以及定价依据等问题作出详细说明。这一问询函，可谓是一针见血地指出了问题的关键所在。
在回复问询函时，片仔癀不得不正视，他们解释了收购案的初衷和目的，阐述了水仙药业在日化领域的市场地位和竞争优势，以及公司对未来业务布局的考虑。但即便如此，投资者们似乎仍然难以完全信服。毕竟，在资本市场上，任何一笔交易都需要经过严格的审视和评估，任何一点瑕疵都可能成为投资者心中的“刺”。
05
希望规范合理，解决燃眉之急
经过这次“收购风波”，无论是管理层还是投资者都会越来越明白: 在资本市场上，任何决策都需要谨慎再谨慎。尤其是在进行收购等重大交易时，不仅要考虑公司的战略需求和产业布局，更要充分尊重投资者的意见和建议，确保交易的合理性和公允性。
对于片仔癀来说，这次暂缓执行收购案或许是一个明智的选择。它让公司有时间去重新审视和调整自己的战略方向。
作为多年股东的司马，对于片仔癀这种基于大健康的收购，收购的都是普药类的，实话实说，司马对于这种收购比较不感冒，因为他不是主责主业，这种社会做得好的话，对片仔癀还业绩提升帮助不大，做得不好的话，反而会遭受比较大的反噬。
司马以及众多片仔癀股东都认为，片仔癀管理层当务之急应该解决以下三大问题:
第一，面对天然牛黄等战略原料药不断涨价，并尽快进口储备原料药，降低原料药成本。
第二，解决公司核心产品毛利率下降的问题，考虑小步慢跑，适时提价。
第三，分割子品牌，参考保宝洁公司。发展大健康产业的时候，应该剥离主品牌，多像宝洁公司学习，本来对于主品牌的片仔癀，就没有几个人能够穷尽它的功效，如今牙膏，化妆品，茶叶、保健食品等等一大堆产品都贴上片仔癀的品牌，这种是稀释主品牌的行为，小格局不可取！这两年只要你问一些对片仔癀不了解的朋友，片仔癀是做什么的，有的人会说是卖牙膏的，有的时候也有人说是卖化妆品的，更有甚者说是卖茶叶的……这些产品卖得好对于片仔癀来说锦上添花而已，但是一旦出现一点问题，对于主品牌的拖累和伤害作用不可谓不大，所以伟大的公司都不会主动去稀释自己的主品牌。
在片仔癀系列品牌开发这方面，片仔癀完全可以参考宝洁公司。
宝洁公司旗下的品牌众多，包括但不限于以下品牌：SK-Ⅱ、OLAY、海飞丝、佳洁士、舒肤佳、汰渍、碧浪、护舒宝、潘婷、飘柔、欧乐B、吉列、博朗、沙宣、海飞丝等。
即便保洁公司旗下的一些品牌做残了、做废了，但也不会影响母公司。子品牌一定要与母品牌进行品牌分割，这点非常重要，也请片仔癀的管理层重视起来。
据了解，漳州国有企业中，片仔癀几乎是唯一赚钱的企业，面对这块唐僧肉，面对这家下金蛋的母鸡，这让司马想起了“茅台化债”事件，当时但斌的一句话很有意思:“记得上一次去贵州时，一个在国资系统工作的朋友说他们很担心卖不出去，我说不要担心这个，卖很容易，但你们卖出去了有可能有一天会成为贵州人民的罪人。8%都减持完拿回来约2000亿，短期确实可以降低负债率，但这相当于把下金蛋的一群鸡捉出来杀了一只。”
以史为鉴，以邻为鉴，善莫大焉。国家提倡长期资本、耐心资本，对于投资者如此，对于国有企业的大股东更应如此。如果地方缺钱，应该加大分红耐心化解，2021年片仔癀大股东九龙江集团减持1%股份以及2024年片仔癀成为A股市场5400多只股票中融券做空第1名，这两件事情都足以载入片仔癀发展史里程碑。
对于我们投资者而言，耐心持有，静待花开，别无他法。当然我们也希望被林园誉为“都能经营得好的企业”，专注主责主业、别走弯路，茅台大哥:“说的正是在下。”
文末，聊聊文外话: 最近满屏都是黑神话悟空，司马很喜欢《黑神话悟空》第2章的这段陕北说书——
黄风岭，八百里，曾是关外富饶地
一朝鼠患凭空起，乌烟瘴气渺人迹
无父无君无法纪，为非作歹有天庇
幸得大圣借佛力，邪风一时偃旌旗
哪知奇祸起旦夕，那黄毛孽畜再回籍
凶犯不死好得意，福星横尸却成谜
……
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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