【安琪酵母|维持重点推荐】广西糖蜜-甘蔗产业调研反馈

$安琪酵母(SH600298)$  

[礼物]主要结论：今年Q1甘蔗新植以来广西天气较好，且目前来看9月台风影响较小，预估甘蔗种植面积/产量继续增加，正常情况下，（当地专家）预估新榨季广西的糖蜜价格中枢1200左右（2024Q1市场价为1420-1450左右）。

[玫瑰]种植面积：预估共1100-1150万亩的水平，较去年同比增加约7%。

[玫瑰]预估产量：9月以前天气较好，有利甘蔗长势。预计甘蔗增产约10%-15%。

[玫瑰]台风影响：崇左/扶绥有部分倒伏情况 (总量较小)预计占广西小个位数左右。

[玫瑰]虫害影响：较去年同期更轻利好产量提升。

[玫瑰]糖蜜需求：酵母相对稳定，酒精/饲料/建筑等预计下行。

[礼物]未来观测：甘蔗还没有到结糖时间，如9-11月不出现大面积洪涝，糖蜜增收可期。

[太阳]在竞争策略调整后公司主导产品结构占比提升，收入结构优化，同时埃及/俄罗斯/北方甜菜糖蜜价格处于下行通道。广西即将进入榨季且糖蜜价格预期继续下行。多因素利好共同催化下，预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.7/16.4/18.5亿元，对应PE分别为21/17/15倍，维持重点推荐。