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消费电子ETF（159732）及联接
1. 事件解读：
9月10日，消费电子迎来了一场科技盛宴，苹果与华为同日发布新品，竞相展现其创新实力。苹果在昨日凌晨1点举行了主题为“高光时刻”的秋季新品发布会，带来了包含16、16 Plus、16 Pro以及16 Pro Max四款iPhone 16系列机型，以及新一代AirPods和Apple Watch；华为于昨日下午2：30正式召开见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会，众人期待的三折叠屏手机，以及全新的智能SUV问界M9五座版均亮相。
请先来为我们讲解一下，这两场发布会各有什么亮点？
9月10日，苹果和华为两家厂商都选择在今天这个黄道吉日，发布他们的年度旗舰新品，神仙打架，自然是赚足了眼球。
苹果这边，一口气发布了iPhone 16系列的四款手机、全新的苹果手表 Apple Watch Series 10、AirPods 4。
华为发布了他们酝酿已久的三折叠手机，而经过前期刺激的盲订酝酿和明星宣传，华为Mate XT的预约量已经突破了300万。
具体来看，这两场发布会有什么亮点呢，在这里跟大家画个重点。
苹果方面：
iPhone手机大致可以概括为：超强A18芯片，落地四种AI功能，以及实体相机按钮
不过，iPhone 16系列注定也不是一款“全能型战士”，比如在国产手机上玩烂了的高刷屏等等，就没有被提及。
价格方面，与上一代iPhone 15一致：iPhone16的起售价为799美元；iPhone16 Plus的起售价为899美元；iPhone16 Pro的起售价为999美元；iPhone16 Pro Max的起售价为1199美元。
除此之外，这次全新发布的AirPods 4，也被苹果方面称为，“有史以来最舒适的Airpods”。AirPods 4，搭载全新A2芯片，配备了个性化空间音频，同时增加机器学习功能，让Siri能够识别摇头、点头和对提示的响应。AirPods Pro 2最大的卖点还是三大功能——听力保护、听力检测、听力辅助（类似于助听器的功能）。在预防方面新增听力检测与保护功能，并默认启用被动降噪。
华为方面：
华为见非凡品牌盛典上，华为首款三折叠屏手机——华为 Mate XT非凡大师正式发布，展开最大10.2英寸，展开最薄3.6mm,，256GB版本售价19999元、512GB版本售价21999元、1TB版本售价23999元，共有瑞红、玄黑两款配色。也是9月20日正式开售。
2. 此前苹果AI手机就备受市场关注，早在6月的2024年苹果全球开发者大会上，苹果宣布与OpenAI建立合作伙伴关系，并整合ChatGPT技术推出Apple Intelligence，提供优先置顶推送、文本总结、图片生成等AI功能。目前结合iPhone16来看，AI的落地节奏怎么样？
在发布会中，苹果首席执行官蒂姆·库克表示，AI套件将释放“真正改变人们生活的创新”。随着全球科技巨头竞相将AI技术融入到智能终端设备当中，苹果也难得快速跟进，揭露了他们在AI方面的设想。
AI落地到iPhone上，总共实现了这几个功能：
首先，可以借用AI工具来充当你的工作小助手，比如写一封工作邮件、写短信、或者是生成文档信息，甚至是生成一些表情包之类的。
其次，如果你是个拍照达人，相册里面信息过于冗余，而你又想找某年某月的一张照片的时候，以往的做法是，用手指翻相册翻到天荒地老。有了“Apple Intelligence ”之后，痛点搞定！ 你可以直接输入文字，相册会自动帮你匹配到你想要的照片或者视频。
在过去，手机的信息推送模式一般是，直接盲推信息，垃圾信息也照旧。而苹果的AI就想改变这个问题，变身你的“超级信息管家”，帮你对各类的邮件信息推送做归纳、总结，并且生成摘要，帮你分清轻重缓急。
当然，Siri也迎来了升级
苹果软件工程主管克雷格（Craig Federighi）上了高度——“Apple Intelligence 标志着Siri新时代的开始，它变得更自然、更符合语境、更个性化”。
不过，在AI这条路上，苹果也不打算孤军奋战，他们正打算和OpenAI 合作，把一些更复杂的任务，外包给当前大火的聊天机器人—ChatGPT。
不过，如果现在下单，你可能还是体验不到苹果AI。苹果方面称，他们将在下个月推出英语版本，到明年才会陆续推出中文、法语、日语和西班牙语等语言版本。
除此之外，苹果方面则承诺，他们将严格控制数据泄漏，确保不会远程存储任何个人数据。
同时，为了增强用户的AI体验感，在iPhone 16系列上，苹果设置了一个“操作按钮”，用户只需按一下，就可以轻松访问各种应用功能——比如，你可以快速打开相机、手电筒；在响铃和静音之间切换；一键激活语音备忘录；或者，快速唤起翻译、放大镜等等辅助功能。这个“操作按钮”还是手机和其他硬件交互的一个快捷键，可以帮助用户使用FordPass解锁、锁定智能汽车等等。
另外，苹果这次还上线了一个电容式感应的“相机控制”按钮，在按压的时候还有一些微妙的震动反馈机械手感。通过这个按钮，你可以在拍照的时候轻触对焦、调整焦距等等。
3. 苹果创新对产业链的影响
回顾iPhone历史，创新往往能拉动iPhone出货量快速增长，AI有望推动新一轮iPhone换机潮。
（下图）回顾iPhone X/12，功能升级+外观改款等创新明显提升用户换机意愿，对出货量增长具有可观的影响力。
iPhone X是苹果首款采用全面屏产品，外观是iPhone 4S以来变化最大的，市场认可度较高，推动用户主动换机，新机发布后一年累计销量同比上代机型增长11%。
iPhone 12是苹果首款5G手机，且外观回归直角边框设计，一年累计销量同比增长32%。
来源：Wind、IDC、中金公司
据苹果官网，Apple Intelligence 的落地仅限搭载A17 pro、M1/M2/M3/M4系列芯片及后续迭代产品的机型。
而现有iPhone机型中，iPhone15和15 Plus配备A16芯片，无法支持Apple Intelligence，仅有搭载A17 pro芯片的iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max支持Apple Intelligence。搭载M1芯片（11TOPS算力）的Macbook Air能运行Apple Intelligence。
这次为了更好运行AI，这次，iPhone 16用上了更快更强的芯片。iPhone 16和iPhone 16 Plus用上了苹果第二代3nm制程的A18芯片，相比上一代芯片，A18的CPU性能提升30%，GPU性能提升40%。在两款Pro机型上，则标配A18 Pro芯片。最大的特点是，当你在唤起前述提到的种种“苹果智能”时，A18 Pro芯片会比A17Pro快15%。
这也就是说，苹果AI仅能在iPhone 15 Pro以上机型和未来新机型上使用。而根据IDC数据，2020—2024年一季度，苹果共出货约9.5亿台手机，其中7%为iPhone 15 Pro系列，支持Apple Intelligence；也就是说，剩余约8.6亿台，超9成手机无法使用最新的AI功能。
所以说，苹果AI升级终端交互，结合苹果iPhone 16系列备货目标指引上调等消息，有望开启新一轮用户换机潮，未来iPhone 16、iPhone 17销量可能会比较亮眼。
那么苹果此番拥抱AI并且上调新品的备货目标，对于苹果产业链而言，有什么具体的意义呢？
（下图）AI对性能的要求或使iPhone 16/17系列有明显零部件及模组升级，产业链价值量有望提升。
来源：Wind、中金公司
通常来说，端侧AI的普及和发展需要硬件在多方面进行升级支持，主要包括：
1）处理器升级：SOC作为手机最重要的AI运算单元，很大程度上决定了本地部署的AI大模型的参数规模，进而决定了手机的生成式AI能力。手机SOC普遍开始集成诸如APU或NPU等独立的AI计算单元，专门负责处理重载的AI任务。同时为了应对生成式AI模型的不同用例，异构计算架构显得尤为重要。这种架构可以协同使用CPU、GPU、NPU等多种处理模块，实现更高效的AI处理。
2）内存升级：AI大模型运行时需驻留在内存中，每次处理生成式AI任务都将涉及到海量数据的搬运，因此手机内存和闪存的容量和性能都有更高要求。根据联发科数据，以安卓系统为例，130亿参数AI大模型运行约需13GB内存（INT8精度），若加上6GB APP保活和4GB安卓OS，合计手机内存容量总需求将达到23GB。
3）电池和电源管理芯片升级：AI大模型需要消耗更多电量以实现高频率的推理任务，因此终端设备需搭载更大容量的电池。此外，随着电池容量的增加和AI任务的复杂化，电源管理芯片的升级也显得尤为重要。这有助于更高效地管理电池电量，延长设备续航时间。
4）传感器和摄像头：对于需要处理图像和语音等多媒体信息的AI应用，传感器和摄像头的性能也至关重要。高分辨率、高灵敏度的传感器和摄像头能够提供更丰富的数据输入，有助于提升AI应用的精度和效果。
5）散热系统：高性能的处理器和AI计算单元在运行过程中会产生大量热量，因此良好的散热系统也是保障设备稳定运行的关键因素。
因AI升级对芯片、主板、散热、续航及声学等方面均有更高要求，iPhone16/17系列多个零部件及模组有望实现升级，带动超过10个产业链环节迎来升级。
除iPhone外，苹果Airpods、Watch等产品处于领先地位，AI与穿戴产融合，可能也会引起的换机需求。由于近两年Airpods、Watch系列更新变动较小，引发的换机需求降低，根据Canalys数据，2023年苹果AirPods（含Beats）出货下滑9%至8340万部，Apple Watch下滑15%至3510万部。随着苹果迈入AI时代，预计苹果今明年在手表及耳机等产品均有望发布较为明显改款的新产品，叠加AI加持，有望丰富产品功能，推动出货量重新增长。
4. 苹果产业链介绍
（下图）电子设备构成要素复杂而精密，是各种关键组件和微型器件的集合体。电子设备的内部涵盖大量精密部件，以手机为例，其内部零部件主要包含核心处理器与存储组件、显示与触控组件、相机与传感器组件、电源组件、被动元器件、功能器件、精密结构件等重要部件。耳机、手表等可穿戴电子设备则内置了更多的微型器件，如AirPods内置的MEMS麦克风、纽扣电池、充电触电。
目前国内苹果产业链上市公司参与的主要环节在电子制造代工、芯片封测、结构件、功能件、PCB、声学器件、摄像头模组等领域，也陆续有光学镜片、面板、存储芯片等高价值量环节打入果链。
苹果产业链巨大市场空间给产业链每一个环节参与公司创造了成长为大公司的机会。果链条件苛刻，能进入苹果供应商的公司技术强劲，前景广阔。苹果产品创新能力强，且工艺要求严格，以iPhone外观为例，iPhone 15和15Plus机型的外观件配置为超瓷晶面板、玻璃背板搭配铝金属边框；iPhone 15 Pro和Pro Max系列机型的外观件为超瓷晶面板、亚光质感玻璃背板搭配钛金属边框，为苹果供应该部件的公司通过收购2家公司，在前后盖板玻璃的基础上，进一步加强对苹果外观件的配套能力。
5. 中国大陆公司参与情况
2012年，苹果首次披露了公司遍布全球的156家供应商名单，其中有8家中国大陆公司上榜。随着中国制造业的快速发展和成熟，苹果公司逐渐加强了与中国大陆的联系，不仅扩大了在华供应链，增加了本地供应商的数量，而且也深化了与中国科技和制造企业的合作。经过十余年的发展，这个数目已扩充至2023年的41家。
2017年以来，大陆厂商的制造能力和技术水平显著提升，在苹果产业链中的作用愈发凸显，已成为苹果最大的零部件供应地区，苹果对中国供应链的依赖性不断加深。如歌尔股份已成为苹果产品声学器件的最主要供应商及第二大AirPods代工厂。
在果链中耕耘了十余年的企业，不断通过兼并收购、扩大研发深入产业链的各个环节，实现了自身业务的垂直整合，在精密零部件及功能件领域积累了丰富经验，越南、印度等新兴市场难以在短时间内超越。同时，作为全球最大的消费电子市场之一，大陆地区能够快速地对本地市场需求作出响应。从原材料、简易零部件供应起步，逐步扩展到模组集成，直至最终的成品组装，果链上的大陆厂商展现出令世界瞩目的快速成长和市场适应能力。
果链公司不仅通过得到苹果订单和苹果共享增量和成长空间，还有望跟随苹果供应要求提升技术实力，亦更有可能成为其他电子设备厂商的供应链选择对象，部分果链公司已经成长为华为、小米等手机厂商的供应链成员。
6. 果链布局策略
看到评论区有朋友问，果链怎么投资，买什么？
如果看好苹果产业链后续的发展前景，推荐大家选取相应风格和主题的指数基金进行布局，这样一方面通过购买一篮子股票集合，分散了个股风险，另一方面也避免了主动基金的持仓不透明、风格漂移问题，更重要的是，指数基金的整体费率也更低。
习惯用股票账户交易的投资者，可以考虑跟踪相关行业、主题的ETF基金。
没有股票账户的投资者，可以通过ETF的场外联接基金或指数基金布局。
那目前比较具有代表性的，果链含量比较高的指数：
国证消费电子主题指数，选取公司业务领域属于消费电子板块，包括手机产业链、可穿戴智能设备、智能家居等细分领域的上市公司中日均总市值前 50 名证券作为指数样本，反映沪深北交易所消费电子行业优质上市公司的市场表现。$消费电子ETF(SZ159732)$
那除了消费电子指数，大家也可以关注跟踪5G通信这个指数的相关ETF和联接基金，这个指数的风格属于大盘成长，也就是说，它“抓龙头”的特点比较鲜明，覆盖了多个果链龙头企业，比如前十大有立讯精密、工业富联、兆易创新，前20大有歌尔股份、华工科技、东山精密、鹏鼎控股、深南电路、领益智造，苹果产业链股权重占到了超40%。$5G通信ETF(SH515050)$
除此之外，因为指数覆盖到的是5G全产业链，所以5G通信也覆盖到了很多通信设备、服务器、光模块等细分行业的龙头个股，比如股民朋友比较熟悉的AI算力股，中际旭创、工业富联、中兴通讯、天孚通信、新易盛、紫光股份、沪电股份等，所以如果看5G通信的历史走势，2023年表现也是在市场上非常亮眼的。值得注意的是，受益于AI算力+消费电子双轮驱动，wind数据显示，5G通信ETF跟踪的中证5G通信主题指数（代码：931079.CSI）2024E归母净利润同比增速将达到32.76%。截至2024年9月2日，该指数PE估值仅为24.96倍，低于历史超90%的时间段。
近日，光通信盛会——CIOE中国光博会将在深圳国际会展中心（宝安）开幕。多家模块厂商将展示1.6T光模块产品。LPO能够显著降低延时和功耗，随着LPO技术及标准的成熟落地，在1.6T时代LPO模块有望在数据中心机柜内服务器到交换机的连接，以及数据中心机柜间的连接等特定短距场景被批量采用。同时，硅光模块也将在本次展会上频频亮相，随着国内光模块厂商硅光技术的成熟及良率的提高，硅光模块的出货比例有望提升。1.6T时代硅光模块的渗透率将较400G及800G时代显著提升。
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信息来源：wind，各大券商研报，华夏基金
#英伟达带飞纳指，AI行情要卷土重来？##周鸿祎：华为Mate XT创新超过苹果##华为三折叠手机火了，哪些股受益？#$5G通信(931079)$
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1.文章提及ETF及其联接基金均为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，本文提及ETF及其联接基金风险等级均为R4,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险；其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。
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