行业动态：
1）收入&利润：主链环节营收下滑，利润转负，经营压力陡增，24H1主链四大环节合计营收及净利润3244.76/-144.75亿元，营收同比-28.88%，净利润转负；逆变器营收及净利润475.87/70.62亿元，同比-0.61%/-17.68%；辅材合计营收及净利润806.67/38.37亿元，同比+3.32%/-57.91%，其中玻璃、焊带、银浆业绩保持增长，胶膜内部分化，龙头保持增长，二三线厂商业绩下滑；设备板块营收及净利润272.97/46.05亿元，同比+43.52%/+16.44%。
2）营运能力：行业竞争加剧情况下，主链环节通过延长供应商付款周期加强资金使用效率，主链各环节营运资金周转天数均有所下降，金刚线、焊带等辅材环节通过加强存货周转对冲下游账期延长影响，营运资金周转天数仍有下降，背板、石英&坩埚和热场等环节资金使用效率有所下降。受前期扩产转固、开工率下调以及价格下调影响，大部分环节固定资产周转放缓，仅银浆、支架、焊带环节固定资产周转天数缩短。
3）现金流：2024年上半年经营活动现金净流量转负，投资活动现金净流量和购建固定资产金额减少，筹资活动现金净流量大幅增加，反映行业整体经营压力加剧，资本开支缩减，保持财务稳健的经营态势。
4）比率分析：2024年上半年行业净资产收益率同比大幅下降，权益乘数有所提升，估值整体下降，但分化明显，随着海外需求景气度提升，推动光储逆变器板块估值率先修复。
投资观点：
硅料有望反弹带动产业链价格回升，推荐硅料协鑫科技、通威股份；组件环节推荐晶科能源、阿特斯；辅材环节推荐聚和材料、福斯特、福莱特；光储逆变器推荐阳光电源、德业股份、上能电气和禾迈股份。
“分享的题材方向和题材的研报，旨在为您梳理选股方向，您可以加自选关注，但是不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，如据此操作，风险自担！”
参考文献：东方财富证券 周旭辉 朱晋潇 2024-09-11 光伏储能行业2024年半年报总结：光伏价格筑底，光储景气回暖
本 文 由 国 诚 投 顾 的 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写
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