这段时期，牧原股份持续回调，从阶段性高位 49.50 元一路下探至如今的 38 元以下，回调幅度颇为可观。纵览整个养殖行业，回调幅度更是有过之而无不及。故而，并非牧原股份自身存在问题，关键在于市场对未来生猪价格的忧虑。牧原股份的股价，确实难以脱离行业股价而走出独树一帜的行情。作为养猪行业的龙头白马企业，当前的价格是否值得买入呢？实际上，对牧原股份的估值并非难事，只需明晰以下几点即可。
在中国市场，每年对生猪（商品猪）的需求大约为六亿头。未来，生猪价格有望稳定在每公斤 18.5 元。
那么，是否相信牧原股份在 2026 年末能够销售 8000 万头生猪呢？同时，是否相信牧原股份的管理能力可以使其成为同行中成本最具优势的猪企，并保持 15%的净利润率呢？即使拉长猪周期来看，是否也能维持这一净利润率水平？
假设一个企业不再增长，通常给予该企业的 PE 估值为 12 倍，相当于投资回报率按 8%计算。目前大盘的平均市盈率也在 12 倍左右，可将大盘视为一个不增长的企业。
如果以上观点都能被认同，那么牧原股份的估值就相对容易计算。以 8000 万头生猪、每头生猪 115 公斤以及每公斤 18.5 元计算，一年的营业收入为1702 亿元。按照 15%的净利润率计算，净利润为 255.3 亿元。按照 12 倍的市盈率估算，对应的市值为3063.6 亿元。
当前牧原股份的市值为 2064 亿元，那么对比 2026 年年末的预估市值，盈利空间将近 48.43% 的盈利空间，你是否觉得满意呢？
如果你认同以上的计算，那么牧原股份或许值得买入。给一个企业估值，确实无需过于复杂。
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