聪明的人容易犯两类错误：
1、因为觉得聪明很容易，所以低估他人的愚蠢。
2、因为凭借聪明而有奶吃，更会低估自己的愚蠢。
第2条的后果更严重。聪明人在别的领域，可以用自己的绝顶聪明来补偿愚蠢之处，而且往往颇有盈余。但是在投资领域，这可行不通。聪明人在别处可能因为聪明而被宽容；聪明人做投资则往往因为聪明而被惩罚。就投资而言，聪明人首要的是克服自己的愚蠢，成为一个理性的人。然后才是发挥自己的聪明。
本文的框架来自《行为投资原则》一书。
一、控制你的行为
投资者的主要问题，也是他最大的敌人，就是他自己。——本杰明·格雷厄姆
思考：控制行为很多时候是句空话，也许只有职业投资者才能做到（也许也不能）。
所以，最好的办法，也许是学习奥德赛，提前定好规则，然后将自己的耳朵堵住，让人把自己捆在桅杆上。
定投合适的指数基金，基于能力圈的价值投资，也许类似于这种逻辑。心理账户也是个好工具。提前将自己的钱分成几个心理账户，其中有一个是长期投资的，设置一个长期的自动向你的投资账户打款的流程，并且额度会随着薪水的增长而提高。
二、不要拒绝顾问
赚钱这件事情，非常难当甩手掌柜。投资股票，可能是当甩手掌柜最好的方式，但是也会付出相应的成本。一个不懂经营和生意本质的人，很难用价值投资的方式投资股票。天下没有免费的午餐。甩手掌柜的甩手程度，对应的是另外的付出程度。其中，永远都需要独立思考。如果甩手掌柜不仅甩手，还甩去了独立思考，结果会很悲催。
三、麻烦就是机会
本·卡尔森发现：“市场回报最好的时期，往往不是从好到更好的时期，而是发生在从糟糕到不那么糟糕的转化时期”。
这段话非常聪明，其中至少有两个亮点：
a.赚钱未必依赖于好的市场，而是好的波动；
b.好的波动，即使是在一个“段”也可能发生。
投资和养育孩子也有相同之处：“投资就像培养青少年，有经验的父母都知道，要注重长远的成长，而不是盯着每时每刻的日常琐事。”
四、避开情绪的影响
如果你觉得投资是一种娱乐，并且感觉很有趣，那你可能赚不到钱。真正的投资是很乏味的东西。——乔治·索罗斯
金融作家沃尔特·白芝浩写道：“所有人在最快乐的时候都是轻信的。”愤怒的时候，恐惧的时候，也是一样。因为情绪导致的偏差，所以有时候我们要进行行为校准，一个具体建议是：建立一个小额的投资账户（大概占你总财富的3%）来进行各种试验，要注意将这个账户与你的长期投资分开。
五、你只是个普通人
你没什么特别的。你并不是一片美丽而独特的雪花，你只是一个同样易腐朽的有机物集合，跟其他人一样。——强克·帕拉纽克，《搏击俱乐部》
做个快乐的普通人可能是这个世界上最幸福的事情了。
库克学院进行了一项研究，要求人们对一些正面事件（如中彩票、找到终身伴侣等）和负面事件（如死于癌症、离婚等）发生在自己身上的可能性进行打分。
结果不出所料——参与者高估了积极事件发生的可能性达15%，低估了负面事件发生的可能性达20%。
六、专注于自己的需求
所谓的有钱人，指的是那些资产比他的连襟多100美元的人。——H. L. 门肯
别去比较。比较是万恶之源。只算自己的账，别管别人赚多少。
正如贾森·茨威格（JasonZweig）所说：“投资并不是在别人的游戏中打败别人，而是在你自己的游戏中做好自己。”
做到这一点太难了，连天才也无法例外。当年人们炒作南海公司的股票价格。牛顿也因此变得更富有了，然后拿着本金和收益退出了市场。
“但当牛顿早早离场的时候，他的许多朋友（远没有那么聪明）看到股票继续飙升而选择继续持有。尽管牛顿已经安全了，但由于他无法忍受他的朋友和邻居的财富超过了自己，于是不久后重新买进了处在泡沫顶端的股票，直到股价开始暴跌。”牛顿当年也许在想：我怎么能允许那些蠢家伙比我赚得还多呢？还有，因为投机而赚到的钱，真的很难真正进自己的口袋。
很少有人愿意主动离开狂欢的舞会。
七、不要轻易相信预测
智者不博，博者不智。——老子
股市是无法预测的。
书中写：逆向投资者大卫·德莱曼（David Dreman）发现，华尔街大多数（59%）的“有共识的”预测都因差距太大而变得毫无参考价值——与实际结果的差距高达15%。
德莱曼进一步分析了1973～1993年接近80 000次的预测数据，发现只有1/170的预测与实际结果的误差在5%以内。
所以，基于预测进行投资也是危险的。
八、一切都会过去
许多现在衰落的将会复兴；许多现在荣耀的将会衰落。——贺拉斯（古罗马诗人）
“据说，一位东方君主曾要求他的智者给他一句忠告，这句忠告无论何时、无论什么场合都适用。智者送给他的忠告是‘这也都将过去’。
这句话多么令人印象深刻！在骄傲的时刻多么让人警醒！在悲伤的时刻多么抚慰人心！”均值回归，像地心引力一样，无法逃避。但是，我们该如何区分均值回归和马太效应呢？
九、多样化要有所取舍
我想我的公式可能是：梦想，多样化，永远不固执。——沃尔特·迪士尼
太多成功人士喜欢强调自己的集中。例如芒格和巴菲特都强调集中于几个大机会。
但是，他们不是普通人呀。
据说犹太人的早期传统是：1/3用作商业经营，1/3是现金储备，另外1/3是固定资产。
“事实上，多样化和再平衡已被证明平均每年可以帮助你把业绩提升半个百分点。这个数字初看起来可能很小，但你要意识到在你终身投资计划中，它会以复利的形式发挥作用。”
《投资者的心灵修炼》中提到了一个概念：“方差损耗”（variance drain）：它指的是在以高度波动的方式投资时，波谷的低值所带来的有害影响将加倍，即使算术平均数相同，方差损耗对累积财富的影响也可能是巨大的。
这里指的其实是算术平均值和几何平均值的差别。后者才决定了财富的整体增值。
十、风险有规律可循
10月在股票投机上是一个特别危险的月份。其余同样危险的月份是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。——马克·吐温，《傻瓜威尔逊》
《避风港》中作者写道：“使用波动性来衡量风险的优点是其非常简单且易于衡量，能被写入报告，并可以被优雅（大部分是无用）的数学模型所描述。
但是利用波动性作为风险的指标的危险更大：它实际上完全没办法去衡量它本应该去衡量的东西。”
霍华德·马克思给出了解释：学者们把波动性作为风险的代名词，只是为了方便起见。他们需要为自己的计算公式找到一个答案，这个答案既可以从历史上找到根据，也可以据此推断未来。波动性符合这一要求，其他形式的代名词不符合。
然而，问题在于，我不认为波动性是大多数投资者关心的事情。我认为，人们之所以拒绝投资，主要是因为他们担心资本的损失或低得令人无法接受的回报率，而不是波动性。
那么，到底什么是风险呢？--
风险定义：资本永久亏损的可能性和我们无法实现自己想要的梦想生活的可能性。
霍华德·马克思说：“在我的整个职业生涯中，我看到大多数投资者的业绩更多地取决于他们损失多少，有多严重，而不是取决于他们盈利的程度。
熟练的风险控制是老练的投资者的标志。”
伯恩斯坦（《与天为敌》的作者）认为：“风险管理的本质在于最大化我们对结果有控制权的领域，最小化我们对结果完全无法控制的领域，但是我们无法得知其中的因果关系。”
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