从收入构成来看，23年海外收入102亿元，占比67%，24年上半年收入66亿元，占比74%，毛利率为24%，还不错。从趋势来看，也是螺旋式上涨，22年大幅下滑过，这两年大幅增长。
从盈利能力来看，毛利率24%，净利率10%，还不错，不过扣非净利率较低，只有5%，主要原因是公司只持有核心盈利资产51%的股份，另外49%在别人手里。因为看净利率算还行，在家电里也算是中游水平。
从盈利质量来看，21年-24年上半年经营现金流净额分别为9.2亿、3亿、28亿、8亿，最近这几年经营现金流净额质量确实不错，净现比也在1以上。
看报表质量，截止24年上半年，货币资金余额为24亿，交易性金融资产18亿，其他理财6亿左右。短期借款4亿，长期借款5亿，整体看，报表资金充足。应收类账款42亿，存货15亿，同时应付类账款83亿，可见对上游的占款是公司最大的能力。
公司未分配利润是负的，因为这家公司四处投资，减值亏损过，所以公司多年未分红，这也是公司账面货币资金充足的另一个原因。
历史成长性：23年收入152亿，同比增长30%，扣非归母净利润7.14亿，同比增长67%；24年上半年收入90亿，同比增长25%，扣非归母净利润5.58亿，同比增长42%。
未来成长性：这家公司是TCL智家，以前的奥马电器，现在的奥马电器+合肥冰箱基地，未来TCL的白电上市平台，还有TCL空调没有注入，因此除了业务本身，重组并购也是方向之一。
纯看冰箱，2023年全球冰箱冷柜销量约为2.08亿台，国内产销量1.25亿台，占比60%，全球市场增速有限，5%左右。因此整体看，冰箱市场规模增长有限了。
从市场竞争来看，我们当然看全球市场，根据欧睿数据，2023年冰冷市场靠前的公司包括海尔、惠而浦、三星、LG、美的等。
再看TCL智家，合作客户包括伊莱克斯、Candy、惠而浦、Fagor、GGV、KESA等，从区域来看，公司主要客户在欧洲，在德国、法国、意大利、波兰、西班牙五大欧洲冰箱出口市场中排名居首。
分析完之后，还是很难判断公司未来成长性如何，但是大概率可以维持一个相对稳定的增速，而且可以期待一下上限。另外，收购奥马电器少数股东股权、收购tcl空调，又或者提高tcl冰箱盈利能力，都可以是看点。
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