$智飞生物(SZ300122)$  二道贩子现形记,穷途末路,招摇撞骗,秋后的蚂蚱蹦跶不了多久,二道贩子区区5.5个亿营业收入居然市值510亿真是天理不容。76倍的泡沫破灭倒计时,何德何能510亿。合理市值240亿到260亿,向下的空间50-70%,2024年9月10号智飞生物第313贴,目前股价20.98元坚定不移的维持目标价11元甚至10元,作为一个二道贩子公司,市值居然有530亿米,真的是太离谱太离谱太离谱,合理市值260亿甚至200亿,目前绝对高估,严重高估,贩子业务玩不转了,自主自研业务也没有什么市场,今年自主自研业务营业收入也就8亿左右,基本没啥市场,贩子业务预计在270亿到300亿左右,2024年利润也就29亿到34亿,2025年营业收入在190亿到220亿,利润预计在18亿到24亿,2026年营业收入在130亿到150亿左右,利润在10亿到13亿左右,坚定不移的维持目标价12元甚至10元,智飞生物的半年报显示,其研发费用为5.70亿元。 智飞生物发布2024年半年度报告,实现营业收入182.58亿元,归属于上市公司股东的净利润22.34亿元。 今年上半年,万泰生物投入研发费用4.8亿元,同比微增,占总营收比为35.13%。实现66.39亿元的收入。上半年长春高新研发投入11.38亿元,同比增长10.18%,其中研发费用8.87亿元,同比增长26.16%,研发费用率提升至13.36%。自主自研业务一年不如一年,半年报严重下滑去,基本都没有任何市场,24元抄底智飞生物做好被套3到5年的准备,智飞生物自研自主业务一年10亿左右基本都是一些过时产品。除去贩子业务,半年报显示自主自研业务只有区区5.5个亿,经过评估未来3年自主自研业务8亿左右了,二道贩子业务王小二过年一年不如一年2024年8月30号收盘价是23.05元,长线看到12元甚至10元,26元买的做好被套3到5年的准备,这3到5年,二贩子公司也没有什么能拿的出手的东西了,坚定不移的维持目标价12元甚至10元,不排除跌到15元16元反转到23元25元,长线还是看到12元左右的,归母净利润22.34亿元,同比下降47.55%;扣非净利润22.3亿元,同比下降47.04%;其中2024年第二季度,公司单季度主营收入68.63亿元,同比下降48.29%;单季度归母净利润7.77亿元,同比下降65.14%;单季度扣非净利润7.75亿元。2024年利润30亿到37亿,2025年随着万泰生物上市,利润也就维持20亿到26亿了。2026年利润再10亿到13亿左右了,永辉超市是国内最大的连锁超市吧,一年营业收入1000亿,市值也才180亿元,你说的二道贩子是不是一直下跌,你说的连锁药房药店,一心堂一万多家49元跌到7.3元。老百姓一万多家54元跌到11元,大参林1万多家60元跌到12元,这些是不是都在暴跌,一年营业收入也是两三百亿,市值也才100亿出头,一心堂才65亿市值,做二道贩子的智飞生物,凭什么价值600亿。主营业务占总收入的2%不到,居然市值达到600亿,真是离天大谱,康华生物披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收7.41亿元,同比增长16.81%;归母净利润3.07亿元。沃森生物(300142.SZ)发布2024年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入14.33亿元,归属于上市公司股东的净利润1.71亿元。贩子公司以前股价3元钱,做贩子之后,股价最高涨到228元,上涨了76倍,做贩子这些年,总盈利是330亿,收获了300亿的应收账款。140亿的存货,2024年应收账款达到400亿存货达到200亿,以及金融机构贷款190亿,按照康华生物营业收入16亿市值65亿,智飞生物自主业务42亿到56亿左右,代理业务二道贩子业务估值180亿。按照宸安生物不构成重大资产重组。没有达到净资产的20%,智飞生物每股净资产12.72元一,总股本23.94亿股,净资产304.5亿,宸安生物估值55亿到60亿左右,智飞生物合理市值222亿到236亿,合理股价9元到10元,收购宸安生物,资产升值,营业收入增长合理市值280亿亿到330亿,合理股价11.7元到14.4元。目前股价严重高估,目前市值严重高估。别看区区10个亿,这已经是智飞生物努力近二十年的结果了。在蒋仁生的创业故事里,曾有一段提及,由于在代理还是自研抉择上,蒋仁生与刘俊辉发生了分歧,这才有了后者在2007年出走成立沃森生物的故事。智飞生物2023年营收规模为529.18亿元,其中代理产品占518.85亿元,占比98.05%。而在代理产品的供应中,默沙东的产品达到348.14亿元,撑起了智飞生物的大半生意。 智飞生物天雷滚滚五雷轰顶合理目标价12元甚至10元,上证指数3100点指日可待,智飞生物价值回归,智飞生物跌14元甚至10元,当初从一家50亿的小市值公司,靠做代理贸易中间商,市值暴涨到3650亿,翻了73倍。股价从3元涨到了220元。智飞生物是一家贩子公司,靠代理贸易起家,一家二道贩子公司,一家地地道道的二道贩子公司,一家彻头彻尾的二道贩子公司。现在挤泡沫的阶段,现在24.2元买智飞生物就等同于在2500元位置买了贵州茅台,等同于中国石油上市50元跌到20元,20元抄底了中国石油,中国石油跌到了4元。27元抄底智飞生物的做好被套3到5年的准备。2024年8月23号智飞生物22元,2024年半年报出来智飞生物跌破20元,跌幅15-25%,股价跌到18元甚至17元,智飞生物没有任何核心技术,没有核心竞争力,没有拳头产品。自主业务一年不如一年。都是一些老掉牙的疫苗。2024年11月1号跌到17元,2025年1月1号维持目标价16元,2025年3月1号跌到14元,2025年6月1号跌到13元,合理股价13元甚至10元,钝刀子割肉,温水煮青蛙,一路阴跌,一路创新低,涨一天涨幅0.2-2%,跌五到9天,如果智飞生物疫苗生物科技公司,不说一年营业收入500亿,哪怕200亿甚至150亿,股价也值60元甚至70元,可惜是一家地地道道的代理中间商,俗称倒手的二道贩子。二道贩子的估值就值12元,甚至10元。所谓"二道贩子",是指智飞生物的庞大营收,主要来自于代理的HPV疫苗产品,自研产品的收入仍然处于很低的比例,相比于600亿的市值,显得非常不协调。一家二道贩子何德何能维持600亿市值,凭什么做二道贩子要拿生物疫苗公司的估值。智飞仅仅是个二道贩子,赚中间商的差价,那么这个模式早晚要被颠覆,毕竟,来钱太快的生意总归不会持久。 但是也一直有人对这种模式的合理性表示质疑:一个相当于默沙东的中国区销售部门的公司,真的能值这么多钱吗? 从去年以来,种种迹象都表明,HPV疫苗的可观红利,已经隐隐然可以望见尽头 智飞生物是300亿的雷,股价体无完肤,炸雷倒计时,天雷滚滚五雷轰顶。智飞生物是二道贩子公司和路边摊菜贩子差不多,倒买倒卖,没有核心竞争力没有核心技术。靠做贩子赚点差价,靠囤货压货赚三瓜两枣。  目前向下的空间还有60-80%向上空间5%不到,向下空间60-80%风险远远大于机会,智飞生物是300亿的惊天大雷,做好股价炸雷的准备,应收账款坏账计提100亿到130亿,存货跌价60亿到90亿,投资性资产减值20亿到40亿。一次性亏损170亿到210亿,天雷滚滚五雷轰顶。合理股价16元甚至14元。目前风险远远大于收益。智飞生物从50亿市值增长到3300亿,市值翻了66倍,目前市值650亿,坚定不移的看到400亿,甚至330亿。目前股价严重高估。14万抄底的散户13.8万都知道只值12元,现在只能忽悠更多的散户进来抄底。好拉高,让自己解套。重要的事情说100遍。20元以上只看不买,股价跌到17元反弹到26源到29元,目前股价严重高估。现在价位买进,做好被套2年的准备。立帖为证,理智讨论,不喜勿喷,以实际出发,以事实出发,以数据出发。200元抄底的160元割肉,180元抄底的150元割肉,160元抄底的120元割肉,130元抄底的90元割肉,110元抄底的75元割肉,100元抄底的65元割肉,80元抄底的45元割肉,60元抄底的42元割肉,45元抄底的32元割肉,38抄底的32元割肉,34元抄底的28元割肉,30元抄底的25元割肉,27元抄底的23元割肉,25元抄底的20元,22元抄底的19元割肉,20元抄底的17元割肉,19元抄底的15元割肉,17元抄底的13元割肉。16元抄底的13元割肉,坚定不移的维持目标价12元,甚至10元,默沙东9价疫苗专利2025年到期,一人独享,搞垄断玩不转了,大家共享资源。一堆人分肉,默沙东赚的盆满钵满,智飞生物也水涨船高。现在玩不转了。万泰生物9价疫苗横空问世,智飞生物如临大敌。2024年预计400亿应收账款,200亿存货。应收账款坏账计提80亿到110亿,存货跌价40亿到70亿,一次性炸雷150亿。一次性亏损120亿到160亿,财务大洗澡,至于过去几年所谓的盈利260亿,全是纸面财富,账面财富。拿了300亿的借条和150亿的存货。2025年只会一路钝刀子割肉,一路温水煮青蛙,一路创新低,一路阴跌,一路下跌进二退五,十个交易日上涨两三个交易日,下跌六七个交易日,大盘大涨智飞生物小涨甚至微涨,大盘微涨智飞生物阴跌,大盘平盘,智飞生物跌2-3个点,大盘大跌,智飞生物大跌,一路阴跌,一路创新低,12万名股东11万股东都知道炸雷了,天雷滚滚。五雷轰顶,股价炸的体无完肤,2024年8月1号维持目标价22元,2024年10月1号维持目标价21元,2024年12月1号维持目标价18元,2025年2月1号维持目标价16元,2025年5月1号维持目标价16元甚至14元。2020年应收票据及应收账款66.24亿,2021年128.7亿,2022年年报应收票据及应收账款206.1亿,2023年增长到270.6亿,2024年一季报达到300.3亿,存货从2019年的24.84亿。到2024年一季报的126.1亿。应收账款及应收票据到2024年的400亿左右,存货达到200亿。原来这5年赚的钱全是400亿的借条,和200亿的存货。没有真金白银入账。全是账单。借条是真是假,有待核实。就像一个暴发户,说自己身家几十亿,结果让他掏出几千万都拿不出手,就是一堆借条。2018年赚了14.51亿,2019年赚了23.88亿,2020年赚了33.01亿,2021年赚了101.8亿,2022年赚了75.1亿。2023年赚了80.7亿。2024年预计在50亿到65亿左右,最近5年所谓赚的248.3亿,原来是300亿的借条,以及126.1亿的存货。手头上面的货币资金只有区区的29.72亿。智飞生物几大股东套现圈钱超过270亿,大股东赚的盆满钵满,给中小股东留下一地鸡毛。祸害中小股东,坑害投资者。连自家员工都不放过。2017年开始,智飞生物经营业绩大逆转。据年报,2017年至2021年,公司的营业收入分别为13.43亿元、52.28亿元、105.87亿元、151.90亿元、306.52亿元,同比增长201.06%、289.43%、102.50%、43.48%、101.79%,均为超高速增长;净利润分别为4.32亿元、14.51亿元、23.66亿元、33.01亿元、102.09亿元,同比增长1229.25%、235.75%、63.05%、39.51%、209.23%,也为超高速增长。 最先减持的是二股东吴冠江。统计显示,其在2012年二季度、四季度相继减持380万股、1398万股;2013年一季度又减持1980万股,根据智飞生物当时的股价估算,吴冠江此次减持套现约12.60亿元。2015年二季度,吴冠江减持586万股,套现约2.34亿元。2016年四季度,其又减持6100万股,套现约10.40亿元。2018年二季度开始,吴冠江的减持更为疯狂。减持之后,其持股比例从2017年底的12.35%下降至如今0.74%,几乎完成了清仓。在这期间,其合计套现的金额预计为104亿元,其中,2022年一季度套现约5.60亿元。加上此前的减持,上市以来,吴冠江累计套现金额大约为130亿元。 实控人蒋仁生的减持套现也不示弱。其首次减持出现在2014年,当年,其减持780万股,套现约3.42亿元。2019年三季度,智飞生物实施第二期员工持股计划,蒋仁生定向减持1600万股“支持”员工持股,套现约6.6亿元。更为夸张的是,2021年4月,智飞生物股价暴涨之际,蒋仁生以182元/股的平均交易价格卖出所持公司股份1641.1万股,套现金额高达32.41亿元。而这一切均是在同一天内一次性完成的,实控人当天减持的数量,相当于当天成交量的83%。 2022年3月10日、14日,蒋仁生向员工持股计划减持2878万股,以均价100元/股一次性套现28.78亿元。上市以来,蒋仁生累计套现的金额为80亿元。其中,借道员工持股计划套现约35亿元。 综上,公司上市以来,作为智飞生物创始人、曾经的一、二大股东,蒋仁生、吴冠江二人通过减持合计套现金额达210亿元左右。加上分红,员工激励,套现超过255亿。坑害了中小股东,自家员工,中小投资者,公募基金,私募基金,投资机构,养老金,中央汇金。真是一网打尽。智飞生物的本质只不过是一家贸易型的公司,靠代理默沙东的九价疫苗赚的盆满钵满,随着接种人数,日益增长,智飞生物也是王小二过年一年不如一年。,目前股价严重高估。没有核心技术,没有核心竞争力,更没有拳头产品,只不过一个二道贩子,一个代理商而已,平平无奇。张三李四王二麻子田五赵六都可以代理,国内代理的公司,比比皆是。长春高新520元一路下跌到101元,英科医疗从170元跌到18元,康华生物从440元跌到44元目前反弹到56元,沃森生物暴跌90%。药明生物从股价150元跌到11元,跌幅超过92%。药明康德股价从173元跌到41元。康龙化成股价从110元跌到17.88元,凯莱英从股价380元跌到74元,同行业横向对比,纵向对比,同板块对比,疫苗生物对比,医药生物对比,智飞生物毫无科技含量,既无拳头产品,更无核心技术。没有核心竞争力。贸易型公司按照7到9倍的市盈率,一年利润42亿到48亿,合理市值380亿到430亿,合理股价12元。

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